Чи замислювалися ви коли-небудь, чому ми постійно бачимо ці дикі коливання цін у криптовалюті? Наприклад, одного дня всі налаштовані оптимістично, а наступного — ми вже у повній паніці. Це не випадковість — існує справжній патерн у цій безумії, і він називається бульбашкою.

Ось у чому справа: бульбашки не унікальні для криптовалюти. Вони трапляються у традиційних ринках вже століттями. Лихоманка тюльпанів у 1630-х, бульбашка дот-комів у 2000-х, крах ринку нерухомості 2008 року — все за одним сценарієм. Але криптовалютні бульбашки? Вони відрізняються через швидкість руху і кількість хайпу, що керує ціною.

Отже, що саме відбувається, коли формуються криптовалютні бульбашки? Зазвичай три речі збігаються: ціна стрімко злітає, абсолютно відрізняючись від реальної вартості активу, всі і їхні бабусі говорять про це як про наступну велику річ, і реальне використання у світі майже відсутнє. Саме тоді можна сказати, що бульбашка починає формуватися.

Є економіст на ім’я Гайман Мінскі, який точно описав, як розгортаються бульбашки. П’ять етапів, і вони досить передбачувані, коли їх побачиш. Спершу йде зсув — люди починають купувати щось, бо це виглядає як хороша можливість. Потім починається фаза буму, ціна починає зростати, більше людей вливають гроші, і раптом це стає всюди. Від хайпу не втекти.

Після цього настає ейфорія. Це коли люди цілком і повністю ігнорують фундаментальні показники. Всі у захваті від FOMO і хайпу. Ціни стають майже параболічними. Але це ніколи не триває довго. Наступає фаза отримання прибутку — розумні інвестори починають фіксувати прибутки, з’являються попереджувальні знаки, і люди починають сумніватися, чи може це тривати далі. Нарешті, паніка. Всі розуміють, що бульбашка ось-ось лусне, і намагаються вийти одночасно. Ціна різко падає.

Якщо говорити про Біткоїн, то ми бачили це кілька разів. Бульбашки Біткоїна у 2011, 2013, 2017 і найновіше — у 2021 році. Кожен цикл повторювався за одним сценарієм — різкий стрибок ціни і потім жорстка корекція. У 2017 році Біткоїн досяг майже $20K , перш ніж знову впасти. У 2021 році він піднявся ще вище, але відкат був не менш різким.

Як справді розпізнати, що формуються бульбашки? Один з показників, який привернув багато уваги — це Мейєр Мультиплікатор — порівнює поточну ціну Біткоїна з його 200-денним ковзним середнім. Коли цей коефіцієнт досягає 2.4 або вище, історично це був надійний сигнал, що ми у бульбашковій зоні. Під час кожного великого циклу Біткоїна цей показник різко зростає на піку.

Цікаво, що криптовалютні бульбашки стають менш драматичними з часом, оскільки ринок дорослішає. Біткоїн доводить, що має реальну цінність — це легітимне збереження вартості, він дозволяє здійснювати трансграничні платежі, і все більше країн визнають його. Те саме стосується й інших криптовалют, які знаходять реальні застосування у реальній економіці.

Тож так, криптовалютні бульбашки реальні, і, ймовірно, вони й далі будуть траплятися. Але ключова різниця зараз у тому, що криптовалюта вже не просто хайп. Є рефінансування, справжня інфраструктура і легітимні сценарії використання, що формуються під час усіх циклів ринку. Динаміка бульбашок не змінилася, але те, що підтримує цю галузь у довгостроковій перспективі, — безперечно, так.