Мультиголовне наближення до «потолка»: Біткоїн прориває позначку 80 000 доларів, наближаючись до важливого опору в 85 000 доларів

нуль

Оригінальний автор: Glassnode

Оригінальна редакція: Aididiao JP, Foresight News

Біткоїн прорвав 80 000 доларів, рухаючись до ключового опору біля 85 000 доларів, домінують бичачі настрої. Попит на ETF відновлюється, короткі позиції все ще присутні, але пропозиція зверху може обмежити зростання, якщо спотовий ринок не підтримає подальше посилення.

Резюме

Біткоїн вже прорвав середнє значення реального ринку 78 200 доларів і базову ціну для короткострокових тримачів 79 100 доларів, утримання цих рівнів свідчить про короткочасну фазу глибокої цінності, наступний ключовий опір — 85 200 доларів.

30-денна проста ковзна середня чистого реалізованого прибутку/збитку стала позитивною, становить 0,003% від ринкової капіталізації, тоді як прибутки довгострокових тримачів зросли до 180 мільйонів доларів на день, що все ще значно менше пікових значень понад 1 мільярд доларів на день у циклі.

Реалізовані збитки залишаються високими — 479 мільйонів доларів на день, що на 140% більше за базовий рівень циклу 200 мільйонів доларів, і потрібно тримати їх під контролем, щоб підтвердити більш стійке відновлення, знизивши до менш ніж 200 мільйонів доларів на день.

Стратегія Glassnode з нейтральною позицією після відновлення біткоїна до близько 76 000 доларів знову увійшла в ринок, щоб зафіксувати недавній ріст і зберегти фокус на захисті від зниження.

Грошові потоки на американських спотових ETF за 30 днів перейшли в позитивну зону, що свідчить про відновлення інституційного попиту і підтримує ціну повернення до зони 80 000 доларів.

Незважаючи на відскок, ставка фінансування безперервних контрактів залишається переважно негативною, що свідчить про збереження домінування коротких позицій, які можуть додатково підштовхнути ціну вгору через стиснення коротких.

Внутрішня прихована волатильність після прориву знову переоцінюється вгору, тоді як реалізована волатильність відстає, і ризикова премія волатильності знову відновлюється.

Косий нахил опціонів зростає в позитивну сторону, що свідчить про зменшення попиту на захист вниз, і позиції стають більш збалансованими.

Близько 82 000 доларів зосереджено в групах короткострокових опціонних хеджів, що підвищує цінову чутливість, оскільки маркет-мейкери можуть посилювати коливання при хеджуванні в цьому діапазоні.

Аналіз на блокчейні

Преодолівши середнє значення

Минулого тижня у цьому звіті було зазначено, що відмова біля реального середнього значення і базової ціни короткострокових тримачів підтверджують опір зверху, тоді як щільний кластер накопичень між 65 000 і 70 000 доларів слугує основою для підтримки відскоку до 84 000 доларів. Цей відскок вже реалізовано: біткоїн піднявся до 81 000 доларів, прорвав середнє значення реального ринку 78 200 доларів і базову ціну короткострокових тримачів 79 100 доларів, одночасно очистивши всі активні пропозиції за останні 155 днів і середню ціну останніх покупців.

Якщо ціни зможуть утриматися вище цих рівнів у наступний тиждень, то фаза глибокої цінності з початку лютого 2026 року стане однією з найкоротших у історії ринку біткоїна. Увага тепер зосереджена на наступному важливому опорі — біля 85 200 доларів, що відповідає базовій ціні всіх несплячих пропозицій і є наступним структурним бар’єром, з яким ринок має справитися.

Прибутковість стала позитивною

З проривом середнього значення реального ринку покращена цінова структура тепер відображається у показниках прибутковості. 30-денна проста ковзна середня чистого реалізованого прибутку/збитку (на блокчейні — різниця між реалізованими прибутками і збитками, поділена на ринкову капіталізацію) стала позитивною, становить 0,003% від ринкової капіталізації.

Цей показник — широка міра того, чи виходять інвестори з позицій з прибутком або збитком. Після тривалого періоду домінування збитків повернення до позитивної зони є ознакою конструктивних змін. У середині лютого цей показник досягав -0,027%, що є явним негативним значенням, але порівняно з екстремальними збитками під час медвежого циклу 2022–2023 років, глибина була обмеженою. Згодом, ця обмежена глибина негативу підтверджує короткочасність глибоких цінових падінь, згадану вище.

Довгострокові тримачі починають діяти

З поверненням до позитивної зони реалізованих прибутків, ключове питання — чи зможуть покупці витримати зростання розподілу серед довгострокових тримачів. Адреси з тривалістю понад рік мають середньоденний прибуток у 14-денній ковзній середній, що піднявся до приблизно 180 мільйонів доларів на день, що відповідає рівням вересня 2024 року і грудня 2022 року.

Ця група пережила весь недавній медвежий цикл і тепер, коли ціна зростає до більш вигідних рівнів, стикається з все більшою мотивацією фіксувати прибутки. Якщо цей тренд триватиме, то тиск на розподіл зросте. Важливо, що цей показник ще не досягав рівнів понад 1 мільярд доларів на день, що був у початкових фазах циклу, тому продажі довгострокових тримачів залишаються помірними. Чи зможе ринок, підтримуючи ціну вище середнього значення реального ринку, поглинути цей зростаючий пропозиційний тиск — вирішальний тест для підтвердження структурної стійкості відновлення.

Реалізовані збитки залишаються високими

Хоча фаза фіксації прибутків довгостроковими тримачами ще на початкових етапах потенційної зміни тренду, загальні обсяги реалізованих збитків на ринку мають більш прямий вплив на динаміку. 14-денна ковзна середня реалізованих збитків становить 479 мільйонів доларів на день, що вищий за базовий рівень у 200 мільйонів доларів і на 140% перевищує показники періодів з більш стабільною динамікою, що свідчить про швидке вихід інвесторів з позицій при зростанні цін.

Якщо ця величина продовжить зменшуватися і опуститься нижче 200 мільйонів доларів на день, це стане сильним сигналом, що продавці вичерпалися і ринок справді переходить до більш здорового попиту. Перш ніж досягти цього рівня, тиск на продажі з боку довгострокових тримачів і покупців на пікових рівнях, які розподіляють активи з невеликим збитком, може тримати поточне відновлення в рамках, особливо якщо короткострокових каталізаторів для активізації нових покупців не з’явиться.

Аналіз поза блокчейном

Після відновлення з рівня близько 66 000 доларів і стабілізації вище 76 000 доларів системна стратегія почала знову вводити ризики. Стратегія нейтральної позиції від Glassnode (з управлінням ризиками на основі зовнішніх ринкових даних) знову повернулася до активної конфігурації, беручи участь у недавньому зростанні до зони 80 000 доларів.

Ця стратегія орієнтована на захист від зниження і зазвичай відстає під час різких відскоків, але при покращенні умов прагне уникнути глибших корекцій і знову увійти в ринок. Ця недавня зміна відображає більш конструктивний фон ринку, коли ціна повертається до ключових рівнів і напрямок знову відновлюється.

Попит на ETF знову зростає

Попит на американські спотові біткоїн ETF значно відновився, 30-денна чиста міграція стала позитивною після тривалого періоду відтоку. Це свідчить про чіткий поворот інституційного інтересу, що раніше спостерігався під час відкату наприкінці 2025 — початку 2026 років.

Недавній приплив коштів збігається з відновленням ціни біткоїна з рівня близько 66 000 доларів до 80 000 доларів, що свідчить про відновлення довіри традиційних інвесторів. Якщо цей тренд збережеться, попит на ETF знову стане структурним драйвером, посилюючи силу спотового ринку і підтримуючи подальше зростання.

Тиск коротких позицій залишається

Незважаючи на відновлення ціни з 66 000 доларів і повторне тестування зони 80 000 доларів, ставка фінансування безперервних контрактів залишається переважно негативною. Це свідчить про домінування коротких позицій, які готові платити за збереження короткого відкриття, навіть при недавньому зростанні.

Історично подібна ситуація спостерігалася під час фаз сумнівів, коли відскоки супроводжувалися зменшенням коротких позицій, а не активним зростанням. Негативна ставка фінансування при зростанні цін вказує на те, що ринок може «застигнути у стіні страху», і якщо короткі позиції продовжать тиснути, це створить додаткові можливості для зростання.

Передня волатильність після локального дна знову переоцінюється

Інпутована волатильність минулого уїк-енду досягла мінімумів з жовтня 2025 року, опинившись на рівнях, що раніше спостерігалися перед подією 10/10.

Після цього прорив ціни і повернення волатильності на ринок сприяли зростанню. Тижнева волатильність піднялася приблизно на 6 пунктів, що зумовлено зростанням попиту і корекцією позицій.

Цей тренд був посилений через ролл-стратегію продавців Gamma, які викупили короткострокові опціони і продавали більш далекі по кривій. Внаслідок цього передня частина кривої швидко переоцінюється, тоді як довгострокові залишаються більш стабільними, зростаючи на 1–2 пункти волатильності.

Це свідчить про відновлення попиту на короткострокові опціони, але довгострокові очікування волатильності залишаються без суттєвих змін.

Ризикова премія волатильності знову зростає

Реалізована волатильність біткоїна продовжує повільно знижуватися, 1-місячний RV становить 35,38%, навіть попри значне зростання цін за останній тиждень.

Це створює явний дисбаланс: інпутована волатильність швидше переоцінюється після прориву, ніж реалізована. Ризикова премія волатильності знову стала позитивною, з різницею близько 3 пунктів волатильності, що свідчить про відновлення попиту на короткострокові опціони. Це вказує на те, що реалізована волатильність ще не врахувала останні цінові рухи. Інпутована волатильність випереджає, керуючись позиціями і попитом на короткий термін, тоді як реалізована залишається під контролем.

Це все ще підтримує потенціал зростання ринку, але розширення різниці вказує на початок цінового врахування більшої кількості майбутніх коливань.

Нормалізація скошеності, зменшення попиту на захист вниз

Криві скошеності для всіх термінів повернулися до нейтральних значень, що свідчить про зміну в структурі позицій. Після тривалого періоду переважання пут-опціонів, 25-денна скошеність зараз зменшується, але все ще залишається в зоні пут.

Ця тенденція найбільш помітна у короткостроковому сегменті: 1-тижнева скошеність вже близька до нуля, що свідчить про зменшення попиту на захист вниз. Оскільки цей показник обчислюється як різниця між пут- і кол-опціонами, його зниження означає, що премія на пут-опціони зменшується відносно кол-опціонів. Довгострокові криві також знижуються, але більш поступово, зберігаючи певний рівень пут-премії.

Це свідчить про те, що захист зменшується через закриття позицій, а не через їх нарощування, особливо у короткостроковій перспективі. Після недавнього прориву ціни трейдери зменшують хеджування і більше орієнтуються на напрямок. Скошеність вже не вказує на сильний попит на захист вниз.

Велика кількість короткострокових Gamma-кластерів підвищує цінову чутливість спотового ринку

Gamma-позиції показують, що біля рівня 82 000 доларів існує значний короткостроковий Gamma-скупчення, з відкритим позиціями близько 2 мільярдів доларів у поточному спотовому ринку.

Короткостроковий Gamma означає, що маркет-мейкери змушені хеджувати свої позиції у напрямку руху ціни — купуючи при зростанні і продаючи при падінні. Це створює зворотний зв’язок, що може прискорити цінові рухи і пояснити недавнє просування до 83 000 доларів.

Цей ефект посилюється через активний купівельний попит на кол-опціони, що займає близько 40% за останні 24 години і створює додатковий тиск на підвищення.

Оскільки спотовий ринок знаходиться над цим великим короткостроковим Gamma-кластером, він стає дуже чутливим до коливань, і навіть невеликі рухи можуть викликати сильну реакцію. Ціни тут можуть залишатися дуже реактивними, а зростання хеджування може спричинити різкі коливання у будь-якому напрямку.

Висновки

Біткоїн демонструє ознаки структурного відновлення, повертаючись до ключових рівнів базової ціни і рухаючись до опору біля 85 000 доларів. Попит на спотовому ринку і потоки ETF відновлюються, що свідчить про збереження бичачого домінування, але ринок вже наближається до критичного «стелі», де пропозиція зверху може почати знову з’являтися.

Водночас, деривативні позиції залишаються переважно короткими, створюючи умови для подальшого зростання під тиском коротких. Опціонний ринок перебудовується, і поблизу поточного рівня з’являється короткостроковий Gamma, що збільшує ймовірність посилення волатильності при тестуванні опору.

Загалом, тренд має конструктивний характер, з хорошим бичачим імпульсом, але ринок входить у більш реактивну фазу. Необхідно стабільно проривати опір і підтримувати попит на спотовому ринку, щоб підтвердити більш тривале зростання.