Біткоїн наступного циклу ведмежого ринку вже заклав підміну сьогодні

Saylor незабаром стане найбільшим гравцем у історії біткоїна, Saylor об’єднав довгу позицію по біткоїну в MSTR у продукт, що виглядає як високоприбутковий депозит — STRC, продаючи його нерозуміючим його природу інвесторам (згідно з фінансовою звітністю Saylor, майже всі — приватні інвестори).
Якщо STRC обвалиться, це одночасно вдарить по власниках STRC, звичайних акціях MSTR і ринку спотового біткоїна — це найчистіша і найбільша структура продажу з виграшем для продавця на сучасних фінансових ринках.
Saylor ставить на те, що довгострокова річна доходність біткоїна перевищить всі витрати на його утримання — це його свідомий ставку на виграш у вигляді виграшу з виграшу, але для інвесторів у STRC це протилежна сторона угоди.

Можна провести аналогію з іпотечним кризовим кредитуванням у США 2008 року.
Маркетингова мова STRC схожа на ту, що використовувалася для CDO у той час: високоприбуткові депозити, замінники грошового ринку, цільова аудиторія — консервативні інвестори, що шукають нудний дохід. Тоді CDO пакували як AAA-рейтингові, з доходом 5%, дуже безпечні, прив’язані до житла, сьогодні STRC пакують як стабільний номінал 100 доларів, з річною ставкою 11.5%, підкріплений активами BTC.
Базовий актив — високоволатильний інструмент, але продукт подають як низьковолатильний дохідний інструмент. Звісно, за якістю базовий актив — біткоїн — значно кращий за іпотечні цінні папери, оскільки біткоїн не має ризику дефолту, лише ризик різких цінових коливань.
Якщо ціна біткоїна різко впаде, рефлексивність виграшу з виграшу проявиться.
Ціна біткоїна знизиться — NAV MSTR зменшиться або навіть опуститься нижче 1 — ціна STRC на вторинному ринку опуститься нижче 95 доларів, підвищення ставок посилить тиск на грошовий потік Strategy — здатність випускати нові STRC зменшиться → відсутність додаткових покупців
Strategy змушена розглядати продаж біткоїна для погашення — у разі такого сценарію, це буде ядерний сигнал для ринку, оскільки біткоїн увійде у спіраль примусового продажу.
Можливо, саме тому Saylor у фінансовій звітності дав ринку «щеплення», заявивши, що продаватиме BTC для сплати відсотків.
На Уолл-стріт справді немає нічого нового.