Більшість криптоіндустрії зникає, майбутня цінність зосередиться у чотирьох основних напрямках

Автор: Ентоні Помпліано, Професійне управління капіталом; переклад: Shaw, Golden Finance

Два дні тому я опублікував у соціальній мережі X таку фразу: «Більшість напрямків у криптоіндустрії вже зникли і ніколи не повернуться. Люди зрештою це зрозуміють.»

Ця заява викликала сильний резонанс у галузі, і можна сказати, що це лише легкий натяк. Вчора під час участі у конференції Consensus щонайменше п’ятдесят людей особисто запитували мене про мою думку щодо цього твіту. А за весь день участі я ще більше переконаний: більшість напрямків у криптоіндустрії вже закінчилися, і повернутися до минулого не вдасться.

Перед тим, як перейти до моїх подальших аналізів, потрібно зробити одне зауваження: я пишу про Біткоїн і всю криптоіндустрію вже майже десять років. Я за натурою оптиміст, щиро бажаю, щоб підприємці та компанії досягали успіху. Я ніколи не можу бути медведем, бо в мені закладена антипатія до песимізму. Якщо немає необхідності, я рідко публічно коментую негативні аспекти галузі, але зараз, у цей момент, вся індустрія справді потребує чесних слів і ясної рефлексії.

Якщо не дивитись правді в очі, неможливо створити майбутнє. Можливо, цей вступ не переконає всіх у моїй точці зору, але принаймні, коли я пишу про хаос і ілюзії у галузі, я можу бути спокійним і чистим у своїй совісті.

По-перше, щоб зрозуміти, чому більшість напрямків у криптоіндустрії вже фактично зникли, потрібно зосередитися на одному ключовому питанні: у криптосфері взагалі неможливо природним чином дотримуватися**нормального бізнес-циклу.

Звичайні галузі мають таку закономірність: спочатку з’являються технологічні прориви, потім виникає безліч стартапів, з яких лише деякі зможуть вижити; компанії, що зазнали невдачі, закриваються і ліквідуються, а залишковий капітал і таланти перерозподіляються у більш перспективні ідеї та проекти.

У бізнес-циклі важливо і знищення неякісних компаній, і підтримка якісних. Але саме через дві причини криптоіндустрія не може пройти нормальний цикл:

• майже не існує реального закриття публічних блокчейнів;

• ціна токенів майже ніколи не опускається до нуля.

Перш за все, про публічні блокчейни: доки хоча б один-два людини підтримують вузли, вся мережа може працювати, і закрити її повністю майже неможливо. Якщо мережа вже втратила свою екосистему і цінність, але офіційно не закрита, вона створює ілюзію «ще живе». Такі привиди блокчейнів набагато чисельніші, ніж прийнято вважати.

Щодо токенів: криптовалютні токени не мають офіційних механізмів банкрутства або ліквідації. Поки хоча б частина людей зберігає ілюзії, ціна токена ніколи не опуститься до нуля. Але ціни продовжують стрімко падати, ліквідність зникає, власники не можуть продати активи — фактично вони застрягли у «трупі активу». Навіть якщо біржі знімуть з торгів низьколіквідні токени, більшість з них просто стануть маргінальними і нікому не потрібними. Такі зомбі-токени теж поширені.

Привиди блокчейнів + зомбі-токени вже займають половину криптоіндустрії. На ринку налічується мільйони токенів і тисячі публічних блокчейнів — і лише ці два явища цілком підтверджують мою точку зору у твіті. Чи справді хтось вірить, що мільйони криптотокенів зможуть процвітати у майбутньому? Я цим дуже сумніваюся.

Люди просто не хочуть говорити правду відкрито, тому я скажу її прямо.

Але проблема не обмежується цим. Друга глибока криза у криптоіндустрії — це зменшення кількості справжніх віруючих.

Колись ця галузь керувалася групою твердої ідеалістичної спільноти. Для них, обираючи між особистим заробітком і баченням Біткоїна, пріоритет був у виконанні місії галузі, а особисті інтереси йшли на другий план.

Такий час майже минув. Зараз ідеалістів залишилось мало, а у галузі панують спекулянти, які прагнуть лише швидкого прибутку — йдуть туди, де найбільше заробити. Ці люди зосереджені лише на короткострокових спекуляціях і арбітражі, без будь-яких тверезих цінностей. Якщо людина не має твердої позиції, вона легко піддається течії і сліпо йде за модою.

Масове поширення мем-коінів, шахрайські проекти з «повітряними» токенами, ринкові маніпуляції, внутрішня конкуренція за доходи від майнингу, безліч проектів, що лише для залучення уваги і не вирішують реальних проблем — усе це яскраві ознаки цієї орієнтації на короткострокову вигоду.

Зараз спекулянти і короткострокові інвестори вже значно переважають ідеалістів, і весь голос у галузі тепер належить тим, хто не розуміє і не поділяє початкові цінності крипто.

Насамкінець, у галузі з’явилися явні розбіжності між різними таборами: інвестиційні фонди і протилежний їм табір антимонополістів. У мережі поширюється думка: венчурні фонди — це негатив, великі традиційні фінансові інституції руйнують галузь, а крипто не повинно бути під контролем регуляторів.

Ці ідеї не лише наївні і дурні, а й прискорюють занепад більшості напрямків у галузі.

За перші понад десять років існування Біткоїна майже всі інфраструктурні компанії, що полегшували купівлю, зберігання і перекази криптовалюти для звичайних людей, мали підтримку венчурних інвесторів. Більшість провідних проектів і популярних токенів також зростали завдяки ранньому інвестуванню з боку венчурних фондів.

Великі традиційні фінансові інституції продовжують активно вкладати капітал у криптосектор — це один із найважливіших трендів сьогодення. Ці досвідчені і стабільні гіганти швидко захоплюють ринок, витісняючи нативні криптопроекти.

Інакше кажучи: нативна криптоіндустрія поступово зникає, її місце займають традиційні фінансові гіганти.

Не всі нативні криптокомпанії зникнуть, але більшість з них будуть витіснені або куплені старшими гравцями. Занепад кожної такої компанії означає зникнення ще одного елементу старої структури галузі.

Наприклад, недавно Morgan Stanley оголосила, що запустить торгівлю Біткоїном на платформі E*Trade, яка обслуговує 8,6 мільйонів клієнтів, і комісії будуть нижчими, ніж у Coinbase і Charles Schwab. Який відсоток торгівлі криптовалютою з часом перейде до традиційних брокерських платформ, а не нативних криптообмінів? Відповідь очевидна — масштаб буде дуже значним.

Тим часом нативні криптоплатформи активно розширюють свою діяльність: додають акції, прогнози, опціони, товарні ринки — все для залучення нових користувачів, збільшення обсягів зберігання активів і розширення доходів.

Крім того, Майкл Сейлор нещодавно заявив, що у майбутньому може продавати Біткоїн для фінансування дивідендів проекту STRC. Зараз ціна Біткоїна на високому рівні, і ця заява кардинально змінює попередні уявлення про ринок. Ще кілька років тому таке твердження вважалося б бунтом проти правил, але з урахуванням нинішнього стану галузі і перспектив зростання компаній, це цілком раціональний крок.

Криптоіндустрія переживає період переформатування — більшість проектів і токенів не доживуть до наступного циклу. Але ті, що виживуть, з часом інтегруються у традиційний фінансовий сектор і стануть його важливою частиною.

Вчора на конференції Consensus я відчув явний контраст: з одного боку — працьовиті підприємці і інвестори, що зосереджені на створенні інфраструктури і вирішенні реальних бізнес-завдань; з іншого — безліч спекулянтів і хайпожорів, що все ще живуть у минулому, у мріях 2018 року, і безпідставно вірять у нереальні ідеї.

Старий етап крипто, який ми знали, вже закінчився. Я особисто вважаю, що майбутня цінність зосередиться у чотирьох основних напрямках: Біткоїн, стабільні монети, інфраструктура блокчейну, токенізація активів.

Не все зникне, але всім потрібно чесно дивитися правді у вічі і коригувати свої уявлення.

Наостанок наведу яскравий приклад: вчора, заходячи на конференцію, я побачив великий стенд із написом — «Крипто-Карнавал (Crypto Carnival)».

Ми не потребуємо більше розкішних святкових заходів, а прагнемо, щоб більше людей зосереджувалося на створенні продуктів і вирішенні реальних проблем.

Якщо цього не зробити, найкращі фахівці галузі почнуть масово йти у інші сфери — штучний інтелект, космічні технології, генетичне редагування, автономний транспорт або оборонна промисловість.

Нехай природний бізнес-цикл сам визначить переможців і програшних. Ми повинні дозволити зникнення і вихід з ринку неякісних проектів, щоб звільнити місце для нових ідей і інновацій.