Ці кілька днів знову дивлюся на LST, повторне залучення і таке інше, все більше здається, що я відчуваю “солодкий запах” у теплиці: прибутки виглядають досить стабільними, але по суті їх джерела — це лише кілька речей — нагороди за базове залучення, субсидії протоколу, а також ті гроші, що “орендують” безпеку. Як тільки субсидії припиняються, солодкість зникає.

Ризики теж не надто загадкові: чим більше накладаєш, тим швидше поширюється, коли щось трапляється. Смарт-контракти, валідаційні вузли, дезанкор, ліквідність-кастинг… зазвичай це фоновий шум, але при заторах все раптом виходить на передній план. Зараз я більше чекаю підтверджень, корекцій і думаю, чи дійсно я заробляю на відсотках, чи просто беру на себе низку невидимих ризиків.

Останнім часом всі порівнюють RWA, доходність американських облігацій із прибутковістю на ланцюгу, і я теж відчуваю спокусу, але на цій стороні завжди є “емоційний преміум” через “людський потік”: коли гаряче — відкриваю вікно, коли холодно — спочатку закриваю світло. В будь-якому разі, не сприймайте “здається, як відсоткова ставка” за “справжню відсоткову ставку”.