Чи замислювалися ви коли-небудь, чому криптоактиви злітають до неймовірних рівнів, а потім так само різко падають? Раніше я думав, що це просто хаос на ринку, але насправді існує закономірність – і вона зовсім не унікальна для криптовалют.

Ці драматичні цикли — те, що економісти називають бульбашками. І чесно кажучи, вони трапляються і на традиційних ринках — акціях, нерухомості, що завгодно. Відмінність у тому, що криптовалютні бульбашки зазвичай набагато більш волатильні та стисли у часі.

Тож що саме таке крипто-бульбашка? Це коли ціна монети різко зростає, повністю відрившись від будь-якої реальної цінності або прийняття. Ви отримуєте одночасно три явища: стрімке зростання цін, масовий ажіотаж і спекуляції, і практично нульове реальне використання у світі. Актив стає цим інструментом хайпу, що привертає інвесторів, які шукають наступний 100-кратний прибуток, і саме це підживлює цикл.

Насправді існує відомий підхід до цього. Економіст Гайман Мінскі розбив бульбашки на п’ять етапів. Спершу — зсув (displacement) — коли люди починають купувати новий тренд, бо він здається перспективним. Потім настає фаза буму, коли ціна починає зростати, все більше людей долучаються, з’являються заголовки у ЗМІ. Наступає ейфорія — тут все стає божевільним. Ціни досягають рівнів, що не мають сенсу, трейдери викидають обережність, всі просто гоняться за FOMO.

Після цього приходить реальність. Починається фаза отримання прибутку, коли розумні гроші починають продавати. З’являються попередження, люди розуміють, що це не може тривати вічно. І нарешті — паніка, коли бульбашка фактично лусне. Страх охоплює всіх, ціни швидко падають, і все закінчується.

Історично бульбашки не нові. Ми бачили їх завжди — тюльпанова лихоманка у 1600-х, крах доткомів у 2000-му, і іпотечна бульбашка 2008 року. Крипто-бульбашки слідують тому ж патерну, просто швидше.

Bitcoin — ідеальний приклад. За історичними даними, BTC пережив кілька циклів бульбашок — 2011, 2013, 2017 і 2021. У 2011 році він досяг піку в $29,64, а потім впав до $2,05. У 2013 — сягнув $1,152, але знову знизився до $211. Цикл 2017 був масштабним — пікове значення $19,475, а потім впав до $3,244. А цикл 2021? BTC досяг $68,789, перш ніж значно знизитися.

А тепер питання — як саме визначити, коли формуються крипто-бульбашки? Існує метрика, яку використовують криптоінвестори — Mayer Multiple. Це фактично поточна ціна Bitcoin, поділена на 200-денну ковзну середню. Коли це число перевищує 2,4, історично це сигналізує, що бульбашка або починається, або вже відбувається. Цікаво, що цей поріг працював у всіх чотирьох великих циклах бульбашок Bitcoin.

Але важливо зрозуміти: спочатку криптовалюти критикували за те, що це лише хайп і бульбашки. Люди вважали її чистою спекуляцією. Так, волатильність справді велика, ризики є. Але щось змінилося. Прийняття криптоактивів зараз прискорюється. Bitcoin доводить свою цінність як легітимне збереження вартості, сприяє фінансовій інклюзії та міжнародним платежам. Деякі країни вже приймають його як законний платіж, а альткоїни використовуються для реальних транзакцій.

Ринок зріє. Крипто-бульбашки все ще трапляються — це, мабуть, неминуче у будь-якому спекулятивному ринку. Але технології та сфери застосування стають більш міцними. Цикли хайпу будуть повторюватися, але підґрунтя стає сильнішим. Це — справжня історія, на яку варто звертати увагу.