114 доларів за барель — це справжній посередник у конфлікті на Близькому Сході

Оригінальна назва: Ціни на нафту в 114 доларів — справжній посередник конфлікту на Близькому Сході

Автор статті: Ismay

Джерело статті:

Перепублікація: Mars Finance

У ніч 3 травня Трамп у Truth Social виступив із «свободною програмою», наказавши ВМС США «направити» нейтральні торговельні судна, застряглі у Гормузькій протоці, через зону бойових дій. Центральне командування того ж вечора оголосило про розгортання 15 тисяч військовослужбовців, понад 100 літаків, кілька безпілотних платформ і ракетний есмінець. У першій хвилі операції дві торговельні судна, що несли американські прапори, успішно пройшли.

Через 24 години він особисто натиснув кнопку паузи.

Те, що сталося між тим, дає цьому 48-годинному періоду більш точну характеристику, ніж будь-який меморандум про припинення вогню. Уранці 4 травня за київським часом Іран випустив у ОАЕ 12 балістичних ракет, 3 крилаті ракети та 4 безпілотники. Одна з них успішно прорвала оборону і влучила у резервуар на нафтовій промисловій зоні Фуджейра, троє індійських працівників отримали поранення. У той самий час американські військові на заході Гормузької протоці потопили 6 іранських швидкісних човнів. Міністерство освіти ОАЕ того вечора оголосило, що всі школи та дитячі садки по всій країні з вівторка по п’ятницю перейшли на онлайн-навчання. Країна, яка експортує майже третину ВВП у вигляді енергоносіїв, вперше натиснула кнопку віддаленого навчання для своїх дітей.

Реакція нафтового ринку була швидшою за новини. Брент за один день підскочив на 5,8%, до 114,44 долара за барель — найвищого рівня за 4 роки. WTI зросла на 4,4%, до 106,42 долара. Наступного дня Трамп оголосив про припинення «свободної програми», і ціни на нафту різко повернули більшу частину зростання.

Ця крива і є справжнім індикатором сили цього перемир’я.

Не про припинення вогню, а про те, скільки днів ціна на нафту зможе триматися

Щоб зрозуміти ці 48 годин, потрібно спершу усвідомити, що угода про припинення вогню від 7 квітня була з самого початку дуже асиметричною.

Того дня Трамп подав до Конгресу меморандум, у якому оголосив, що «ворожі дії» проти Ірану вже «завершені». З того моменту США і Іран утримувалися від будь-яких бойових дій протягом чотирьох тижнів. Але під цим перемир’ям лежать дві взаємовиключні вимоги. США вимагають від Ірану відмовитися від збагачення урану, а Іран — щоб американські війська припинили блокувати іранські порти. Насправді ж США продовжували блокувати порти, а іранські революційні гвардійці — блокували Гормузьку протої.

Реальний стан справ у Гормузькій протоці більш жорсткий, ніж заголовки новин. За даними S&P Global Market Intelligence, 3 травня через протої пройшло лише 4 судна. У передвоєнний день — понад 120. Останні дані Міжнародної морської організації показують, що близько 20 тисяч моряків застрягли на 2000 вантажних суднах, прапори яких переважно належать Індії, Філіппінам, Пакистану та Китаю.

Це не припинення вогню. Це пауза. Та сама, що і 4 травня вранці, коли інтенсивність обстрілів знову зросла і зірвала слово «пауза».

Через 24 години після запуску «свободної програми» Трамп оголосив про її припинення, назвавши три причини: «Запити Пакистану та інших країн», «Значний прогрес у переговорах з Іраном» і «Враховуючи наші великі військові успіхи у кампанії проти Ірану». Але ще один факт, який було опущено у цій заяві, — ціна на нафту у Нью-Йорку вже зростає і б’є по рахунках американських сімей за бензин у травні. Роздрібна ціна на бензин сягнула майже 4-річного максимуму, і до середніх виборів залишилося лише 6 місяців.

Міністр закордонних справ Рубіо на брифінгу у Білому домі знову намалював червону лінію: «Іран має прийняти вимоги щодо ядерної програми і знову відкрити Гормузьку протої». Усі зрозуміли. Перед реальністю зростання цін на нафту сама червона лінія починає змінювати форму.

Чому саме 114 доларів?

З початку війни Brent зросла з приблизно 76 доларів на початку року більш ніж на 50%, а світовий ринок щодня відчуває дефіцит приблизно у 14,5 мільйонів барелів. Гормузь забезпечує від 20 до 30% світового морського транспортування нафти. Будь-яка новина про цю протої буде посилена ринком у вигляді важелів.

У звіті Goldman Sachs на початку квітня чітко написано: «Якщо Гормузь закриється ще на місяць, середня ціна Brent у 2026 році перевищить 100 доларів. Якщо така ситуація триватиме понад місяць, ціна у третьому кварталі може сягнути 120 доларів за барель».

Це не песимістичний сценарій. Це базовий сценарій для продовження поточного стану ще на 30 днів.

Реакція інвестиційних фондів вже відбулася. У бесіді з клієнтами 4 травня Dan Ives із Wedbush сказав широко цитовану фразу: «Можна сказати, що припинення вогню вже припинилося (You could say the ceasefire has ceased).»

Але більш важливо, ніж слова «перемир’я», — це безмовна ланцюгова реакція під ним.

Більшість із 20 тисяч моряків, застряглих у Гормузькій протої, — це індійські та філіппінські працівники, яких наймають судноплавні компанії з прапорами-«зручностями». Їхні країни не мають авіаносців і переговорних позицій, їхня присутність фіксується лише у холодних даних Міжнародної морської організації.

Першими, хто отримав прибуток від підвищення цін, були не країни-експортери Близького Сходу, а ті, хто знаходиться найвіддаленіше від протої. Американські сланцеві компанії цього місяця отримали найвищий за весь початок року маржинальний прибуток. Росія через Далекий Схід експортує ESPO-нефть із новими преміальними цінами — з початку війни. Венесуела вперше за довгий час продає важку нафту Ориноко на азіатському ринку з майже високоякісною нафтою з дисконтом.

Азійські переробні заводи роблять одну недооцінену річ. Запаси на складі у портових вузлах Сінгапуру та Нінбо значно зросли за останні 30 днів. Це не спекуляція, а інстинктивна реакція ланцюга постачань. Коли життєво важливий канал опиняється під загрозою, всі готуються до збереження запасів.

А «приховані вигідники», яких рідко враховують, — саме ОАЕ. Їхні порти були атаковані. Але саме Фуджейра, яка розташована на стороні Індійського океану поза Гормузькою протою, стала ключовим вузлом для ОАЕ, щоб уникнути Гормузької протої. Ця атака змусила світові судноплавні компанії усвідомити, що ОАЕ — єдина країна на Близькому Сході, яка реалізує «геополітичний хедж» на рівні інфраструктури. Після атаки ціна орендної плати за довгострокове зберігання у Фуджейрі значно зросла.

Успішна ракетна атака навпаки підсилює стратегічну цінність цієї країни.

Ринок проти власного перемир’я

Можливо, Трамп справді хотів розірвати Гормузьку протої за допомогою «свободної програми». Його швидке натискання на паузу майже напевно було викликане тим, що він побачив швидкість передачі цін на нафту до споживачів. Роздрібна ціна на бензин досягла 4-річного максимуму, і до середніх виборів залишилося лише 6 місяців.

Запуск 12 ракет Ірану у Фуджейру, можливо, був сигналом США, що Іран ще має можливості. Вони цілеспрямовано влучили лише у резервуари, уникаючи американських військових баз, — фактично залякуючи, але не розриваючи зв’язки. Економіка Ірану сама залежить від зростання цін на нафту з 2026 року і далі, і ця війна потрібна для підтримки контрольованої напруги.

Обидві сторони використовують дуже тонкий баланс, щоб ціна на нафту залишалася вище 100 доларів, але не піднімалася вище 130. Посередники цієї війни — не Вашингтон, не Ер-Ріяд і не Женева. Це червона і зелена лінії на графіку цін на нафту на Нью-Йоркській товарній біржі.

У цій рівновазі немає голосу тих, хто не може собі дозволити бензин по 5 доларів за галон, тих, хто застряг на 2000 вантажних суднах, або тих, хто змушений зменшувати виробництво через зростання цін на сировину. Вони несуть витрати, які ціна «ринкової перемир’я» закладає у вартість, але яких не видно на графіках.

Наступне, на що варто звернути увагу, — це кілька тонких ліній, які вже починають закладатися у ринок. Як довго триватиме «свободна програма»? Якщо її не підпишуть протягом двох тижнів, довіра до припинення вогню суттєво знизиться. Чи зможе Іран на наступному раунді переговорів у Омані поступитися червоною лінією щодо «відмови від збагачення урану»? Чи запустить ОПЕК+ чергове «неконвенційне збільшення видобутку», і це визначить, чи зможе ціна на нафту у третьому кварталі триматися на рівні 100 доларів.

Наступні 48 годин — це не ракетні обстріли, а графіки цін на нафту.

Цю фразу, яку Даліо неодноразово повторював, можна ще раз сказати: «Дивлячись на те, що відбувається зараз, наче дивлюся фільм, який я вже багато разів бачив у історії». Тільки цього разу саундтрек до фільму — не вибухи, а тикаючий звук на графіку цін на Brent.