Не можу придбати OpenAI, роздрібні інвестори починають робити ставки на AI-єдинорога в блокчейні

Оригінальна назва: Найгарячіші приватні компанії AI мають бурхливий крипто-тіньовий ринок
Автор оригіналу: Ryan Weeks та Sidhartha Shukla, Bloomberg
Переклад: Peggy, BlockBeats

Редакторський коментар: Попит на оцінки приватних компаній AI, що зростає, перетворюється у новий продукт для роздрібних трейдерів на крипторинку.

Раніше звичайним інвесторам було важко придбати акції таких непублічних компаній, як OpenAI, Anthropic, SpaceX. Тепер платформи Ventuals, PreStocks починають пропонувати відповідні торги: хтось робить ставки на зміну оцінки через безстрокові ф’ючерси, хтось отримує так званий «акціонерний ризик» через SPV токени. Вони не обов’язково репрезентують реальні акції, але дозволяють роздрібним трейдерам 24 години на добу, з використанням кредитного плеча, торгувати очікуваннями щодо оцінки цих популярних компаній.

Найцікавіше в цій статті — не лише те, що Anthropic на блокчейні оцінюється у 1,6 трильйонів доларів, а й те, що приватний ринок дедалі більше фінансується. Спершу доступ до IPO-активів мали лише фонди, брокери та високоприбуткові інвестори, а тепер їх пакують у крипто-продукти, що можна торгувати в реальному часі, відкриті для довгих і коротких позицій.

Але тут є і ризики. Ці продукти пропонують ціновий ризик, але не справжні права акціонера. Торги на Ventuals не підтримуються реальними акціями, хоча PreStocks заявляє, що через SPV токени відстежує реальні акції, Anthropic чітко зазначає, що такі структури можуть не мати юридичної сили.

Інакше кажучи, роздрібні інвестори купують не обов’язково частки у гігантах AI, а торгівлю оцінками цих компаній. Попит на AI ще не повністю перейшов у публічний ринок, але вже фінансується у криптовалютній сфері.

Ось оригінальний текст:

Конкуренція за залучення роздрібних інвесторів у AI-бум вже перейшла у мейнстрім — з’явилися закриті фонди, інтервал-фонди, спеціальні цільові структури. Тепер крипто-платформи також починають пропонувати торгові продукти, пов’язані з найціннішими приватними компаніями AI у світі, до яких звичайні інвестори раніше не мали доступу.

В результаті, фінансова індустріалізація приватного ринку увійшла у нову фазу: раніше орієнтована на спекуляції з цифровими токенами, криптоінфраструктура тепер переорієнтовується на ставки на Anthropic, OpenAI і SpaceX — і все це у реальному часі, цілодобово, з можливістю використання кредитного плеча.

Ventuals і PreStocks — це два крипто-трейдингові майданчики, що виникли у відповідь на цю тенденцію. З початку року до минулого місяця їхній обсяг торгівлі за незпозиченими контрактами і ринковою вартістю зріс більш ніж утричі. Основні криптобіржі також почали запускати активи перед IPO, розширюючи доступ до таких інструментів для десятків мільйонів користувачів. Платформа криптовідхилень Trade.xyz на базі Hyperliquid також долучається до цієї галузі.

На Ventuals і PreStocks трейдери вже підняли приховану оцінку Anthropic до 1,6 трильйонів доларів — удвічі більше, ніж у нещодавніх раундах фінансування компанії.

Токенізовані торги приватними акціями зростають

За останні кілька тижнів обсяг торгів крипто-платформами перед IPO значно зріс.

Ці цифри відображають спекулятивні позиції, а не реальні акції. Вони не надають інвесторам справжніх прав власності, і робота обох платформ суттєво відрізняється.

Ventuals підтримується інвестиційною компанією Paradigm, і трейдери на платформі роблять ставки на зміну оцінки через безстрокові ф’ючерси — деривативи без активної підтримки, без терміну дії і без прив’язки до реальних акцій. PreStocks застосовує інший підхід: їхні токени, що випускаються у співвідношенні 1:1, базуються на SPV і мають на меті відстежувати реальні акції на вторинному ринку. Це означає, що власники мають частку у структурі, яка нібито володіє базовими акціями; однак Anthropic чітко попереджає, що такі структури можуть не мати юридичної сили, і вважає їх недійсними.

Засновник PreStocks Xavier Ekkel зазначає, що ці SPV походять із мережі фондів і брокерів. «SPV вже займає більшу частину торгів на традиційному вторинному ринку перед IPO, включно з торгами найбільших приватних компаній; PreStocks будує цю структуру, додаючи до неї реальне цінове відкриття у довгостроковому, непрозорому ринку», — каже він.

За даними Artemis Analytics, з моменту запуску у листопаді минулого року, сумарний обсяг торгів Ventuals склав близько 500 мільйонів доларів; а з вересня минулого року, PreStocks торгує на суму понад 630 мільйонів доларів.

Співзасновник Ventuals Alvin Hsia зазначає, що AI-лабораторії, космічні компанії і робототехнічні стартапи часто з’являються у новинах, але роздрібні інвестори майже не мають можливості отримати до них доступ. «Ventuals поєднує інтерес громадськості до революційних технологій із реальним, доступним для торгівлі ринком», — додає він.

Anthropic, SpaceX і OpenAI не коментували запити на коментарі.

Ці платформи — один із нових прикладів того, як криптоінфраструктура знову використовується для реальних активів. Зі зростанням зрілості криптотехнологій і виходом за межі їхнього початкового застосування у цифрових токенах, ця тенденція явно прискорюється цього року. Токенізовані державні облігації, фонди грошового ринку і приватне кредитування вже залучають інвестиції у блокчейн. А ці інструменти перед IPO — це новий фронт у цій трансформації: та сама безліцензійна архітектура, що раніше сприяла спекуляціям на мем-коінах, тепер використовується для ставок у реальному часі на компанії на кшталт Anthropic.

Засновник OpenHome, виробника апаратного забезпечення для AI, Jesse Leimgruber, зазначає, що він дивиться на Ventuals, щоб приблизно оцінити вартість своїх Anthropic-акцій. У квітні цього року він писав у X, що отримав пропозицію щодо своїх Anthropic-акцій. Це була пропозиція із традиційних каналів вторинного ринку, але ціна була приблизно такою ж, як і оцінка на Ventuals, що може свідчити про те, що на блокчейні відстежуються реальні потреби інституцій, а не лише спекулятивний шум.

Клієнт Ventuals Luke Cannon зазначає, що ця платформа дозволяє йому торгувати більш гнучко. «Раніше я також брав участь у приватних торгах, але можливості були обмежені, переважно довгі позиції, і зазвичай це тривало роками, доки не відбудеться IPO», — каже він.

За даними Artemis, Anthropic наразі є найпопулярнішою акцією на Ventuals і PreStocks, і «інтерес до токенізації» у двічі вищий, ніж у конкурента OpenAI. Це також відображає ширшу ситуацію на вторинному ринку: зростає інтерес інвесторів до Anthropic, тоді як акції OpenAI втрачають популярність.

Каннін зазначає, що коли оцінка OpenAI і Anthropic на Ventuals досягне 1 трильйона доларів, він почне коротити ці компанії, оскільки відповідний наратив охолоджується.

Anthropic нещодавно повідомила, що Google інвестує у неї 10 мільярдів доларів за оцінки у 350 мільярдів доларів; водночас інші інвестори раніше вкладали за оцінки у 800 мільярдів доларів. Керівник бізнесу стабілізуючих криптовалют Artemis, Andrew Van Aken, зазначає, що і роздрібні, і фонди мають «надзвичайно високий попит» на цю компанію та її конкурентів.

Попередні спроби використати технології цифрових активів для отримання доступу до часток у цих компаніях вже викликали реакцію. Минулого року, після критики токенізованих акцій, пов’язаних із Robinhood Markets Inc. і компанією під керівництвом Sam Altman, їхній курс впав. У заяві тоді зазначалося, що компанія не брала участі у цій співпраці і не підтримує цей продукт.

[Посилання на оригінал]

Дізнайтеся більше про вакансії в BlockBeats

Приєднуйтесь до офіційної спільноти BlockBeats:

Телеграм-канал: https://t.me/theblockbeats

Телеграм-чат: https://t.me/BlockBeats_App

Офіційний акаунт у Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia