BIT Інвестиції та дослідження: ФРС змінює керівництво, Біткоїн зустрічає нову хвилю зростання

Поточний ринок перебуває у фазі макроекономічного перезавантаження, зумовленого очікуваннями політики. Керівництво Федеральної резервної системи може зазнати нової черги змін, і якщо Kevin Warsh успішно займе посаду, він принесе новий напрямок у політику щодо рівня відсоткових ставок, балансу активів і інфляційної рамки. Тим часом, довготривала за останні десять років розширювана боргова та валютна системи також посилює переосмислення “купівельної спроможності грошей” на ринку.

Оглядаючись на шлях розвитку біткойна, його створення припадає на післяфінансову кризу 2008 року і тісно співпадає з кількома раундами кількісного пом’якшення Федеральної резервної системи. Від масштабного розширення балансу за часів Бена Бернанке до сумнівів ринку під час керівництва Джанет Йеллен і до тестування під тиском у період керівництва Джерома Пауелла, коли ставки перевищували 5%, біткойн постійно переосмислював своє ринкове позиціонування на різних етапах політики. Особливо після затвердження у 2024 році фізичного ETF на біткойн, “валютна девальвація” поступово стала частиною основного наративу інституцій.

У цьому контексті потенційні зміни у політичному напрямку ФРС стають важливим фактором, що впливає на наратив навколо біткойна.

Еволюція валютного циклу: від кількісного пом’якшення до циклу tightening, переосмислення наративу біткойна

За останні десять років політичний цикл ФРС створював макроекономічний фон для постійної еволюції біткойна. В період Бернанке кількісне пом’якшення сприяло системному фокусуванню на проблему розширення фіатних валют, закладаючи основу для наративу біткойна як “обмеженого за кількістю активу”. За керівництва Йеллен ціна біткойна зросла з приблизно 300 доларів до майже 17 000 доларів, поступово виходячи у мейнстрім, але все ще широко сприймалася як високоволатильний спекулятивний актив.

Після приходу Пауелла біткойн пережив складніший цикл. Початкове підвищення ставок і скорочення балансу призвели до зниження ціни більш ніж на 80% від максимуму 2017 року, а пандемія змусила ФРС за кілька тижнів розширити баланс майже на 3 трильйони доларів, знову підкреслюючи концепцію “валютної експансії”. У 2021–2022 роках, коли ціна сягнула 69 000 доларів, вона знову знизилася приблизно на 75%, що свідчить про збереження ризикових характеристик.

Однак ключова зміна сталася у 2024 році: затвердження фізичного ETF на біткойн зробило “валютну девальвацію” поступовим прийнятним для інституцій. Водночас, борг США зріс до приблизно 39 трильйонів доларів, і навіть у високоризиковому середовищі біткойн не вийшов із мейнстріму, завершуючи перехід від периферійного активу до макроекономічного.

Політичний поворот і невизначеність: шлях Warsh, посилення та дестабілізація наративу біткойна

За потенційного нового політичного курсу, основні положення Warsh включають: зменшення балансу активів, повторне наголошення на інструментах ставок і створення нових механізмів інфляційної політики. На слуханнях 21 квітня 2026 року він зазначив, що інфляція 2021–2022 років була однією з найбільших політичних помилок за останні 40-50 років, і що зростання цін на 25%–35% з 2020 року досі впливає на рівень життя населення.

З точки зору біткойна, ця оцінка частково підсилює наратив “девальвації валюти”. Якщо ФРС визнає довгострокові наслідки розширення балансу, ринок переосмислить стабільність валютної системи, що підтримує концепцію біткойна як обмеженого за кількістю активу. Також Warsh чітко виступає проти центральних банківських цифрових валют (CBDC), що послаблює потенційний конкурентний шлях, який раніше розглядали як системну альтернативу біткойну.

Проте, короткострокове макроекономічне середовище залишається під впливом значних дестабілізуючих чинників. З одного боку, ціна на нафту вже перевищила 100 доларів, і обмеження енергопостачання змушують ринок враховувати можливість підвищення ставок, а не лише їх зниження. З іншого — інвестиції у інфраструктуру штучного інтелекту підвищують енергомісткість, що може сприяти інфляції до моменту реалізації продуктивних дивідендів. Внутрішні моделі навіть показують можливість підвищення CPI до 6%.

Крім того, надто швидке скорочення балансу активів у контексті постійного залучення боргів США може спричинити зростання довгострокових ставок і тиску на ризикові активи. А системне недооцінювання інфляції може послабити довіру до інституційної стабільності ФРС.

Деякі з цих думок взято з BIT on Target, з нами можна отримати повний звіт BIT on Target.

Застереження: ринок має ризики, інвестиції — підвищений ризик. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією. Торгівля цифровими активами може бути дуже ризикованою та нестабільною. Рішення про інвестиції слід приймати після ретельного аналізу особистих обставин і консультацій з фінансовими фахівцями. BIT не несе відповідальності за будь-які інвестиційні рішення, засновані на цій інформації.