Дякую @Phyrex_Ni за обговорення, наведу приклад процесу арбітражу:

Дякую @Phyrex_Ni за обговорення, наведу приклад процесу арбітражу:

1、Фондовий ETF IBIT зазнав банкрутства, у результаті багато хто продає $IBIT, продаючи його з дисконтом.

2、Коли різниця між (ціною акцій $IBIT) та (чистою вартістю BTC на акцію $IBIT) досягає певного рівня, арбітражери купують дисконтний $IBIT, а потім продають BTC на спотовому/ф’ючерсному ринку, щоб отримати прибуток.

3、Продаж BTC не вимагає від арбітражерів утримувати BTC, наприклад, можна позичити BTC і продати його на спотовому ринку, або скористатися короткою позицією на ф’ючерсах з урахуванням USDT, достатньо мати достатню кількість доларів, щоб продати достатньо BTC.

4、Таким чином, відбувається передача від продажу $IBIT до продажу BTC, наприклад, у разі банкрутства фонду, коли зниження до 95% призвело до продажу еквіваленту 6 тисяч BTC у $IBIT, всі вони купуються арбітражерами, які одночасно продають 6 тисяч BTC на спотовому/ф’ючерсному ринку.

5、Арбітражери чекають на відновлення дисконту $IBIT, потім продають $IBIT за звичайною ціною і одночасно закривають рівну кількість коротких позицій. У цьому процесі не відбувається викуп $IBIT у BTC.

6、Якщо дисконтування $IBIT тривалий час не відновлюється або ризик виникає через те, що арбітражери взяли занадто багато $IBIT, що зменшує ліквідність, тоді арбітражери зможуть викупити $IBIT у BTC і продати його на спотовому ринку, закриваючи рівну кількість коротких позицій.

Пункт 5 — основний спосіб торгів арбітражерів, пункт 6 — випадковий сценарій. Припустимо, фонд збанкрутував 6 тисяч BTC, тоді можливо, що 5,4 тисячі BTC будуть хеджовані, а лише 600 BTC підуть шляхом викупу у спотовому ринку.