Guotai Junan Futures: Основним рушієм падіння скла є слабкий попит у поєднанні з високим ф'ючерсним преміумом

4月玻璃现貨市場持續疲軟，湖北地區庫存創歷史同期新高，傳統上4月市場需求相對樂觀，庫存已經從春節後的高位有明顯下滑，但今年這一情況並未出現，全國庫存也處於歷年偏高位置。在估值方面，05合約即將進入交割月，現貨高庫存使得接貨壓力較大，而09合約仍然升水現貨，09合約與05合約價差達到130-140元/噸，可以認為這是09合約對倉單的升水。面對期貨高升水，要麼減產、要麼需求明顯提升。但減產方面目前前途不明朗，而在需求方面，截至4月底，玻璃需求累計同比下滑近10%，因此短期壓力仍較大。需要注意的是，下半年玻璃供需兩端都可能會有變化，供應端反通縮、反內卷並未證伪，而需求端可能會有季節性需求環比好轉。下半年玻璃不宜過度悲觀。（國泰君安期貨）