Coinbase: нейтральний прогноз ринку за другий квартал, геополітика визначає ситуацію

Джерело: Coinbase; Переклад: Felix, PANews

Coinbase Institutional у співпраці з Glassnode опублікували спільний звіт «Charting Crypto» за другий квартал 2026 року, у якому зазначено, що через тривале та високоризикове збереження геополітичної ситуації, прогноз для ринку криптовалют у другому кварталі 2026 року є нейтральним.

PANews узагальнив основні моменти звіту, нижче наведено деталі.

Поточна тривала та високоризикова геополітична ситуація ускладнює прийняття впевнених короткострокових інвестиційних рішень. Тому у звіті вважається, що в нинішніх умовах слід застосовувати стратегію балансування ризиків і доходів. Фінансові ринки переважно рухаються під впливом макроекономічних подій та останніх новин про конфлікт у Близькому Сході, ситуація в якому швидко змінюється. Хоча остаточний вплив конфлікту на світову економіку ще не визначений, Міжнародний валютний фонд (МВФ) оприлюднив заяву, що знизив прогноз глобального зростання ВВП цього року з 3,4% до 3,1%, за умови, що «тривалість і масштаб конфлікту залишатимуться обмеженими». Однак Оксфордський економічний інститут оцінює, що серйозність перебоїв у постачанні нафти може призвести до сповільнення глобального ВВП до 1,4% у 2026 році, оскільки «США та більшість провідних розвинених економік увійдуть у рецесію».

Ринок криптовалют все ще має кілька важливих особливостей, таких як регуляторний розвиток і зростання штучного інтелекту. Однак ці фактори мають менше значення порівняно з ширшими невизначеностями, які ускладнюють орієнтацію ринкових учасників. У звіті обережно-оптимістично вважається, що макроекономічна ситуація вже стала більш позитивною, що може сприяти короткостроковому дну для багатьох криптоактивів і їх відновленню у другому кварталі. Насправді технічні індикатори криптовалют і фондового ринку загалом стають позитивними, але це все ще залежить від того, чи зможе Іран досягти угоди.

Крім геополітичних факторів, МВФ на недавній весняній сесії зібрав міністрів фінансів і голів центральних банків для обговорення потенційних системних ризиків, що можуть виникнути через нову модель штучного інтелекту Mythos AI від компанії Anthropic. У звіті вважається, що здатність цієї моделі використовувати вразливості безпеки може вплинути на майбутній ринок.

Одночасно у звіті зазначено, що є два внутрішні фактори у криптосфері, на які варто звернути увагу у середньостроковій і короткостроковій перспективі. Перший — прогрес у законопроекті «CLARITY», другий — розвиток постквантової криптографії.

Варто зазначити, що у звіті йдеться, що якщо конфлікт у Близькому Сході буде повністю завершено, а ціни на нафту знизяться і інфляція зменшиться, це може сприяти загальному зростанню ризикових активів. Позитивний прогрес у регуляторних питаннях також може стимулювати інтерес до криптовалют. Навпаки, розширення конфлікту і подальше зростання цін на нафту можуть підірвати довіру інвесторів і стримати зростання світової економіки, оскільки ризик глобальної рецесії зросте.

Глобальне опитування інвесторів

У період з 16 березня по 7 квітня 2026 року було опитано 91 глобального інвестора (29 інституційних і 62 неінституційних), щоб з’ясувати їхню думку щодо тенденцій ринку криптовалют, позиціонування галузі, управління ризиками тощо.

Результати опитування показують, що наприкінці першого кварталу думки інвесторів суттєво змінилися у бік песимізму наприкінці циклу. Зараз близько 82% інституційних і 70% неінституційних інвесторів вважають, що ринок перебуває у ведмежому тренді (зниження) або наприкінці ведмежого циклу, що є вищим порівняно з 31% і 36% відповідно у грудні 2025 року.

Однак інвестори все ще вважають, що біткоїн суттєво недооцінений. Три чверті інституційних інвесторів (75%) і близько трьох п’ятих неінституційних (61%) вважають, що біткоїн недооцінений, що майже не змінилося порівняно з груднем минулого року; тоді як лише 7% інституційних і 11% неінституційних вважають його переоціненим.

Крім того, очікування щодо домінування біткоїна змінилися у бік «стабільного стану». Частка інституційних інвесторів, які очікують зростання домінування біткоїна, знизилася з 40% до 25%, тоді як більшість інвесторів (54%) тепер прогнозують, що його домінування залишиться близько поточного рівня (порівняно з 44% раніше, і ще 21% очікують його зниження).

Огляд ринку

Через масштабні продажі загальна капіталізація криптовалют (без урахування стабільних монет) у першому кварталі 2026 року знизилася приблизно на 18%. Варто зазначити, що за цей період загальний обсяг стабільних монет зріс з 308 мільярдів доларів до 318 мільярдів доларів, що може свідчити про те, що деякі продавці залишилися у криптоекосистемі, очікуючи стабілізації ринку.

З точки зору кореляції з макроактивами, у четвертому кварталі 2025 року середня добова дохідність біткоїна щодо доходності американських акцій (представлених індексом S&P 500) зросла до 0,58, що означає, що хоча між цими активами існують деякі відмінності у абсолютних показниках, їхня кореляція є статистично значущою.

Тим часом, більшість учасників ринку розчаровані тим, що кореляція між біткоїном і золотом залишається дуже низькою, оскільки золото стало одним із найкращих активів 2025 року.

Криптовалюта та матриця кореляції з макроактивами

Біткоїн

У першому кварталі 2026 року обсяг відкритих опціонів на біткоїн зріс незначно на 2,4% (у порівнянні з кінцем четвертого кварталу 2025 року), тоді як обсяг безстрокових контрактів значно відновився, збільшившись приблизно на 8,6%. Це свідчить про те, що після події зменшення левериджу 10 жовтня 2025 року структура ринку біткоїна, ймовірно, повертається до нормального стану.

Нереалізований чистий прибуток/збиток (NUPL) — це різниця між відносним нереалізованим прибутком і відносним нереалізованим збитком. Ці інтервали відображають емоційний стан інвесторів.

За показником NUPL, після хвилі продажів у лютому, емоції інвесторів перейшли від тривоги до страху і трималися у цьому стані до кінця першого кварталу 2026 року. Особливо це було помітно на початку конфлікту з Іраном. Останнім часом цей індикатор, здається, прорвався у оптимістичну зону у квітні, але все ще значною мірою залежить від новинних подій.

За останні три місяці обсяг торгів біткоїном зменшився на 37% у першому кварталі 2026 року, тоді як частка незатребуваного протягом понад року обсягу зросла на 1%, що може свідчити про те, що деякі чисті спекулянти вже вийшли з ринку.

Наступний графік показує відсоток загального обсягу біткоїна у стані прибутковості, а також два статистичних інтервали, встановлені на +1 і -1 стандартних відхилень. Ці інтервали позначають важливі сигнали тривоги та зони накопичення. Цей індикатор наразі вказує, що біткоїн перебуває у зоні накопичення, що підтверджує позитивну технічну модель входу у другий квартал 2026 року.

Наступний графік порівнює обсяг обігу біткоїна, що не торгувався протягом щонайменше року, із обсягом активних торгів за останні три місяці. У першому кварталі 2026 року обсяг торгів біткоїном за останні три місяці знизився на 37%, тоді як частка обсягів, що не торгувалися понад рік, зросла на 1%, що може свідчити про вихід з ринку деяких чистих спекулянтів.

Наступний графік показує чисту зміну обсягів тримання довгострокових власників (з порогом 155 днів і більше) і зміну обсягів на біржах. У звіті вважається, що збіг цих двох показників (зростання тримання довгострокових власників і зменшення обсягів на біржах) може вказувати на час реального закінчення фіксації прибутків.

Зелений колір підсвічених періодів свідчить, що обсяг тримання довгострокових власників зростав, а обсяг на біржах зменшувався, що свідчить про вихід токенів із бірж і підвищує ймовірність, що у цей період довгострокові власники схильні до накопичення, а не до розподілу.

Ethereum

У лютому 2026 року під час хвилі продажів NUPL прорвав рівень «каяття» і протягом більшої частини першого кварталу 2026 року залишався у цій зоні, але з початку квітня ринкові настрої почали змінюватися у бік «надії».

У першому кварталі 2026 року частка ETH, що не змінювалася понад рік, зросла на 1%, тоді як обсяг змін упродовж останніх трьох місяців знизився на 38%, що свідчить про те, що багато чистих спекулянтів вже були виштовхані з ринку.