Щойно зрозумів, чому ми так сильно постраждали за минулий тиждень. Це насправді не була одна велика новина — все стосувалося розгортання кредитного плеча на ринку деривативів. Бачив, що за останній місяць було ліквідовано щонайменше близько 4,4 мільярда доларів у BTC, з яких 237 мільйонів просто зникли за один день, коли Біткоїн опустився нижче 75 тисяч доларів. Такий примусовий продаж створює каскад, коли одне ліквідування викликає наступне.

Весь цей процес розгорівся через домінування Біткоїна на ринку ф’ючерсів. Коли BTC знизився і викликав ліквідації, ці позиції миттєво ставали ордерами на продаж на ринку, ще більше знижуючи ціну. Альткоїни також потягнулися вниз, оскільки трейдери зменшували ризики по всьому спектру. Відкритий інтерес у перпетуїтних ф’ючерсах зменшився приблизно на 4,4% всього за один день, звільнивши близько 26 мільярдів доларів у експозиції. За місяць він знизився приблизно на 34%, що свідчить про те, що цей процес зменшення кредитного плеча триває вже кілька тижнів, а не лише сьогодні.

Що зробило ситуацію ще гіршою, — це поширення настрою «безпечного притулку» по всіх ринках. Акції послаблювалися в Європі, скрізь були побоювання щодо монетарної політики, і ця хвороблива сентиментність означала, що будь-яке ослаблення Біткоїна сильно відчувалося. Також були побоювання щодо великих власників, які мають нереалізовані збитки і можуть викликати додатковий тиск на продаж. Саме тому такі зниження криптовалюти трапляються — це рідко зводиться до однієї причини, зазвичай це поєднання ліквідації кредитного плеча, примусових ліквідацій і загальної ринкової ризик-аверсії, що одночасно впливають. Хороша новина в тому, що зараз ми бачимо деяке відновлення, оскільки цей тиск на зменшення кредитного плеча послаблюється.