Важливі моменти з щорічних зборів акціонерів Berkshire Hathaway: перший публічний «тест на стрес» потенційного наступника

Американський центральний час, субота, 2 травня, щорічна подія інвестиційної спільноти — Збори акціонерів Berkshire Hathaway 2026 року відбулися в Омахі.

Захід тривав близько півгодини, новий генеральний директор Абель обговорював кілька актуальних питань, 95-річний Баффет зайняв передній ряд і виступив, одночасно CNBC провела ексклюзивне інтерв’ю з Баффетом.

Це перше за шістдесят років, коли Berkshire під керівництвом Баффета проводить щорічні збори акціонерів у «затінку», а також перша публічна «проба на стрес» для «наступника» Баффета, Грега Абеля.

Залучення керівників дочірніх компаній Berkshire до спільних відповідей на питання, що символічно, — найважливіша зміна цього року. Це посилає сигнал: авторитет Berkshire більше не залежить від особистої харизми, а базується на більш різноманітній операційній системі.

Огляд ключових моментів зборів акціонерів від Wall Street Journal:

1. Баффет про ринок:

Зараз не ідеальні умови, азарт у людей ніколи не був таким високим, як зараз.

Найкращий час для покупки — коли всі інші не відповідають на дзвінки.

Зазвичай те, що люди обговорюють і про що турбуються, не трапляється, натомість раптові «чорні лебеді» можуть потрясти ринок.

2. Баффет про наступника:

Абель зробив усе, що я раніше робив, і навіть більше, і в усіх сферах він робить краще, тому ми оцінюємо це рішення на 100 балів.

3. Баффет про Apple:

10 років тому купив акції Apple на 35 мільярдів доларів, з урахуванням дивідендів, вони вже перетворилися на 185 мільярдів, а я нічого не робив.

Кук замінив Стіва Джобса і створив один із чудес американського бізнес-менеджменту.

4. Абель про ШІ:

ШІ має бути корисним для нашого бізнесу. Ми не будемо робити ШІ просто заради ШІ. Його впровадження буде обмеженим і сфокусованим на створенні цінності.

Показане відео з підробкою Баффета підкреслює ризики кібербезпеки, пов’язані з ШІ.

Будівництво дата-центрів і їхній вплив на електромережу відкривають великі можливості для зростання для енергетичних компаній.

Витрати на енергію дата-центрів мають бути ізольовані від споживачів електромережі.

5. Абель про інвестиції:

Підтверджуємо, що основою нашого портфеля є «чотири кити»: Apple, American Express, Moody’s і Coca-Cola.

Ми співпрацюємо з Баффетом у сфері інвестицій на «100%».

Інвестиції в п’ять великих японських торгових компаній — стратегічні і довгострокові, поглиблюємо співпрацю з компаніями, такими як Tokyo Marine.

Структура Berkshire внутрішньо оптимізована і ефективна, з можливістю міжгрупового капітального розподілу, без розділення або виділення дочірніх компаній.

6. Абель про свого «Чарлі Мангера»:

Партнерство Баффета і Мангера — «незамінне» і «незамінне» для успіху.

Я оточений талановитими людьми, маю команду відмінних CEO, з якими зв’язуюся і радюся.

7. Віце-голова Berkshire з питань страхування Аджит Джайн:

Покриття у Перській затоці залежить від ціни, американський флот — один із пріоритетів у страхуванні.

ШІ навряд чи швидко досягне рівня, коли зможе балансувати ціноутворення і виплати, це займе багато років.

Якщо ви сподіваєтеся, що ШІ скаже вам, яку акцію купити або продати — я вважаю, цього не станеться.

Нещодавно Berkshire Hathaway опублікувала фінансовий звіт за перший квартал, основні моменти:

Беркшир Hathaway у першому кварталі 2026 року отримав операційний прибуток у 11,346 мільярдів доларів, зростання на 18%. Страхові прибутки зросли на 28%, прибуток дочірньої залізничної компанії BNSF — на 13%, валютні доходи суттєво змінилися.

Чисті інвестиційні збитки зменшилися з 5,038 мільярдів доларів у минулому році до 1,24 мільярдів, що сприяло зростанню чистого прибутку за GAAP приблизно на 120%.

Готівка на рахунках — 3970 мільярдів доларів, найвищий рівень за історію.

Станом на 31 березня 61% загальної ринкової вартості інвестицій Berkshire зосереджено в American Express, Apple, Bank of America, Chevron і Coca-Cola.

Нижче наведено основні моменти зборів Berkshire Hathaway 2026 року у хронологічному порядку:

Перший блок — Абель і віце-голова страхового бізнесу Джайн (Ajit Jain) ведуть спільне обговорення, у другій частині — Абель і CEO BNSF Кеті Фармер (Katie Farmer), а також CEO NetJets Адам Джонсон (Adam Johnson).

На відкритті зборів Абель офіційно «зняв з гри» футболку з номером «60», щоб вшанувати десятиліття керівництва Воррена Баффета, символічно назвавши її «вічним пам’ятником» «Омахського пророка».

Ця футболка висить під стелею поруч із футболкою покійного інвестиційного гуру Чарлі Мангера з номером «45», що символізує його роки роботи у компанії.

Абель сказав: «Я дуже радий повідомити, що ці дві футболки будуть там навічно.»

21:20 Вступ до зборів 2025 року

95-річний Воррен Баффет зайняв передній ряд і отримав теплі оплески. Це перший за шістдесят років, коли Баффет не є головною особою зборів Berkshire.

Збір розпочався з відео, присвяченого Баффету, — монтажу його найцінніших фото і кадрів, під музику «Back in Time» від Хьюї Льюїса і News Band, з вставками з попередніх зборів.

Абель у алфавітному порядку представив ключових співробітників компанії, і коли дійшов до Баффета — зал вибухнув оплесками.

21:45 Баффет про Абеля: кандидат на посаду CEO — «100% успіх»

Баффет взяв слово і знову високо оцінив Абеля. Він зазначив, що сьогодні — річниця його оголошення про призначення Абеля на посаду CEO.

Баффет сказав: «Це найкраще рішення, яке ми приймали, — 100% успіх. Він зробив усе, що я робив раніше, і навіть більше. Це — правильна людина.»

21:50 Баффет про Кука, CEO Apple:

У промові він запросив колишнього CEO Apple Тіма Кука піднятися і привітати. Це символічно, адже передача влади від Баффета до нового CEO Грега Абеля відбувається саме так.

Баффет згадав тиск, який відчував Кук, приймаючи керівництво Apple після Стівa Джобса, і як він виправдав очікування.

Баффет сказав:

Уявіть, що потрібно успадкувати Стівa Джобса і перевершити його досягнення — це вимагає неймовірної сміливості. Це — одне з чудес американського бізнесу. Дякую тобі, Тім. Після смерті Стівa ми інвестували майже 10% ресурсів Berkshire у Apple, і ця інвестиція принесла близько 185 мільярдів доларів до оподаткування.

Кук цього місяця оголосив про відставку, його посаду займе керівник апаратного забезпечення Apple Джонатан Тенас.

22:00 Абель пояснює фінансовий звіт

Абель зазначив, що через посилення конкуренції страховий ринок стає «більш м’яким». Автостраховики спостерігають за унікальним явищем — порівняння цін.

22:20 Генеральний директор відмовляється слідувати за трендом і інвестувати в ШІ, продовжуючи інвестиційну філософію Баффета

Абель про ШІ: «Ми не будемо робити ШІ просто заради ШІ. Інвестиції будуть тільки тоді, коли ми бачимо реальну цінність. ШІ має приносити суттєву користь нашому бізнесу. Впровадження ШІ відкриває можливості для всіх напрямків.»

Абель підкреслює, що Berkshire застосовує обережний підхід до ШІ, на відміну від інших компаній, які прагнуть швидко переформатувати бізнес або змінити бренд.

Він зазначає, що Berkshire планує впроваджувати ШІ в обмеженому масштабі, орієнтованому на створення реальної цінності, і при цьому уважно стежить за потенційними ризиками для «людини».

22:40 Абель вважає, що будівництво дата-центрів принесе великі зростання для енергетичного сектору

Абель сказав, що масштабне будівництво дата-центрів і зростаючий попит на електроенергію створюють значні можливості для зростання енергетичних компаній.

На прикладі розширення дата-центрів у Айові він зазначив, що поточний рівень споживання енергії — близько 8% від пікової потужності, і очікується, що за п’ять років цей показник зросте ще на 50% і більше.

Він підкреслив, що важливо ізолювати витрати на енергію дата-центрів від споживачів звичайної мережі, щоб вони не несли ці витрати самі.

Під час буму ШІ навантаження на мережі зросло, що привернуло увагу екологічних і правозахисних груп.

22:50 Виробник модульних будинків Clayton зазнає впливу через рівень відсоткових ставок

Абель повідомив, що Clayton Homes зазнає впливу через високі ставки і зростаючий тиск на покупців через високі іпотечні ставки. Це — наслідок поточного рівня ставок. Споживачі також стикаються з іншими викликами.

Він наголосив, що компанія прагне зробити житло доступним для американських споживачів, і ця ідея викликала бурхливі оплески.

23:05 Перший запит у сесії питань і відповідей — Баффет запитує: чому тримати Berkshire довго?

Учасники зборів отримали яскравий урок про ризики ШІ. На початку сесії Абель показав відео з знайомим обличчям.

На великому екрані з’явився «Баффет», який представив себе і запитав у Абеля: чому інвесторам варто тримати акції Berkshire довго?

Вітаю, я Воррен з Омахі. Абель, я слідкую за цією компанією вже давно, дуже давно. Мій запит дуже простий. Мені 95 років, крім часу і червоних кол з вишнею — нічого не бракує. Хотів би знати — щоб розповісти своїм акціонерам — чому їм варто тримати акції Berkshire довго?

Після цього Абель розкрив правду: це відео — не реальне, а створене за допомогою технології глибокого підроблення (deepfake). Він використав цю можливість, щоб наголосити на ризиках кібербезпеки.

Щодо питання Баффета про те, чому інвесторам слід тримати Berkshire — Абель підкреслив сильну фінансову позицію компанії, зокрема 3970 мільярдів доларів готівки, що дає Berkshire свободу дій.

«Ми тримаємо готівку і державні облігації, і це має кілька цілей: ми не залежимо від когось і маємо можливість діяти. Це — наші активи, і ми не плануємо їх витрачати без розбору.»

Абель знову підкреслив основні інвестиційні і операційні цінності Баффета.

Він сказав інвесторам, що зберігає готівку і державні облігації, зберігає фінансову незалежність, гнучко розподіляє капітал і суворо слідкує за «ABC» — гордістю (Arrogance), бюрократією (Bureaucracy) і самовпевненістю (Complacency):

Ми чули багато разів: ці три «злочини» — гордість, бюрократія і самовпевненість — можуть підкрадатися і зруйнувати компанію. Ми цього не допустимо у Berkshire.

Він описав Berkshire як унікальну компанію, здатну ефективно поєднувати різні бізнеси і швидко, гнучко розподіляти капітал:

Berkshire — це група компаній, і ми це усвідомлюємо. Але ми — унікальна група, бо можемо дуже ефективно керувати капіталом. Ми можемо переводити кошти з страхової частини у нефінансову, вкладати у акції або тримати готівку, коли потрібно.

Абель зазначив, що ця глибока підробка Баффета — яскраве попередження про ризики кібербезпеки, пов’язані з ШІ:

Це — гарне попередження для нашої команди. Це — один із серйозних ризиків, з якими ми стикаємося щодня. Berkshire прагне використовувати технології для виявлення кіберзагроз, особливо у страховому бізнесі. Також він підкреслив, що створення цієї глибокої підробки Баффета — без його участі і дозволу.

23:15 Перший реальний запит у сесії — як людський суджений залишається конкурентною перевагою Berkshire у часи ШІ?

Віце-голова страхового бізнесу Джайн: «ШІ зараз дуже популярне. У страхуванні і нефінансових сферах багато хто намагається його використовувати. Якщо ШІ справді стане реальністю, він змінить правила гри.»

Він вважає, що наразі ШІ — інструмент підвищення продуктивності, зниження витрат і автоматизації рутинних задач. На його думку, ШІ ще не досягне рівня, коли зможе самостійно балансувати ціноутворення і виплати — це займе багато років.

Якщо хтось каже, що ШІ зможе підказати, які акції купувати або продавати — він вважає, що це малоймовірно.

Джайн згадує, що кілька тижнів тому він і Абель обговорювали цю тему, і Абель одразу підняв питання кіберзагроз.

Вони також говорили про те, як підвищити ефективність написання і управління кодом у страховому бізнесі, і як зробити процес більш швидким і точним. Це — важливий приклад.

Вони зазначили, що, дивлячись на ризики, важливо зосередитися на великих ризиках, але за допомогою технологій швидко виявляти й інші.

23:20 Друге питання: як балансувати терпіння і дії?

Питання: Як молодий інвестор, що працює у сфері невизначеності і швидких технологічних змін, особисто визначаєте межу між терпінням і діями?

Відповідь: Однією з головних переваг Berkshire є терпіння і дисципліна у розподілі капіталу. З часом з’являються можливості. Це не означає, що зараз їх немає, але й не потрібно вкладати все одразу.

Ми щодня так і діємо. Ми маємо багато готівки і державних облігацій — це наші активи. Вони — величезна можливість. Коли з’являється сильна цінність, ми відчуваємо цей момент. Коли саме? Ми вже виклали наші інвестиційні принципи: потрібно дуже добре розуміти, у що інвестуєш. Чи розумієш цю сферу? Чи розумієш ризики? Чи маєш ясне уявлення про економічне майбутнє на 5-10 років? Так, важливо, щоб у тебе був довгостроковий погляд. І ми завжди тримаємо ці інвестиції.

Ми прагнемо мати сильну команду управління, здатну чесно і ефективно керувати. Але найголовніше — цінність має бути очевидною, щоб обґрунтувати розподіл капіталу. Не потрібно поспішати з інвестиціями у менш привабливі можливості.

Ми шукаємо відповідність нашим принципам, і тоді — швидко і рішуче діяти, вкладаючи значні суми.

23:25 Третє питання: баланс між контролем за дочірніми компаніями і портфелем акцій, як оцінюєте великий портфель?

Питання: Абель, враховуючи твій досвід оператора, а не інвестора, як ти балансуватимеш час між управлінням дочірніми компаніями і портфелем акцій у 2880 мільярдів доларів? Чи змінить твій підхід з точки зору оператора порівняно з Баффетом?

Абель поділився новим поглядом на великий портфель Berkshire, наголосивши на стратегії концентрації — з кількома ключовими позиціями.

Він назвав Apple, American Express, Moody’s і Coca-Cola «чотирма китами», які є основою портфеля. Також він підкреслив значущість інвестицій у японські торгові компанії, які становлять ще один стовп довгострокової стратегії, і наголосив на довгостроковій позиції.

Крім основних, він назвав ще кілька важливих активів — Bank of America, Chevron і Alphabet. Berkshire у третьому кварталі 2025 року придбала близько 4 мільярдів доларів акцій Alphabet.

Абель планує активніше управляти портфелем, коригуючи позиції за потреби. Він підкреслює, що співпрацює з Баффетом у прийнятті рішень.

Він зазначив, що має досвід роботи у Berkshire Energy і в нефінансовому бізнесі, і що це дає йому глибше розуміння цих сфер.

Він підкреслює, що має хороше розуміння бізнесів і команд, і що важливо правильно розподіляти капітал, оцінювати ризики і підтримувати високі стандарти операцій.

Щодо портфеля акцій, він наголосив, що Berkshire має концентровану і керовану стратегію, з фокусом на кілька ключових позицій, і що активне управління цим портфелем — його пріоритет.

Він також підкреслив, що добре знає управлінські команди і що ці компанії — частина довгострокової стратегії.

Щодо часу, він зазначив, що приділяє увагу і управлінню ризиками, і оцінці можливостей, і що це — постійний процес.

Він додав, що Berkshire має значний запас готівки і державних облігацій, і що ці активи — важливий інструмент для реалізації стратегії.

Він підкреслив, що Berkshire — це концентрований портфель, і що активне управління цим портфелем — його пріоритет.

Він наголосив, що команда і управлінські структури дозволяють ефективно керувати цим портфелем і що це — ключ до успіху.

23:35 Четверте питання: як балансувати терпіння і швидкість у капіталовкладеннях?

Питання: Як ви, як керівник, що працює у швидкому і мінливому світі, визначаєте межу між терпінням і швидкими діями?

Відповідь: Наш підхід — дисциплінований і довгостроковий. Ми знаємо, що можливості з’являються з часом. Це не означає, що зараз їх немає, але й не потрібно вкладати все одразу.

Ми щодня так і діємо. Ми маємо багато готівки і державних облігацій — це наші активи. Вони — наші можливості. Коли з’являється сильна цінність, ми відчуваємо цей момент. Коли саме? Ми маємо чітке розуміння: потрібно дуже добре знати, у що інвестуєш. Чи розумієш цю сферу? Чи розумієш ризики? Чи маєш ясне уявлення про майбутнє? Це — основа.

Ми прагнемо мати команду, здатну чесно і ефективно керувати. Але найголовніше — цінність має бути очевидною, щоб обґрунтувати розподіл капіталу. Не потрібно поспішати з менш привабливими можливостями.

Ми шукаємо відповідність нашим принципам, і тоді — швидко і рішуче діяти, вкладаючи значні суми.

23:40 П’яте питання: як керувати великим портфелем Berkshire?

Питання: Як ти, Абель, балансуватимеш між управлінням дочірніми компаніями і портфелем акцій? Чи змінить твій підхід з точки зору оператора?

Абель поділився своїм баченням і наголосив на стратегії концентрації — з кількома ключовими позиціями.

Він назвав Apple, American Express, Moody’s і Coca-Cola «чотирма китами», які є основою портфеля. Також він підкреслив важливість японських торгових компаній і довгострокової позиції.

Він планує активніше управляти портфелем, коригуючи позиції за потреби, і співпрацює з Баффетом у прийнятті рішень.

Він наголосив, що має досвід у нефінансовому бізнесі і що це допомагає краще розуміти сфери.

Він підкреслює, що Berkshire — це концентрований портфель, і активне управління — його пріоритет.

Він зазначив, що команда і структура дозволяють ефективно керувати цим портфелем і що це — ключ до успіху.

23:50 Шосте питання: як балансувати між довгостроковим і короткостроковим?

Питання: Як ви, як довгостроковий інвестор, оцінюєте баланс між терпінням і швидкими діями у капіталовкладеннях?

Відповідь: Наш підхід — дисциплінований і довгостроковий. Ми знаємо, що можливості з’являються з часом. Це не означає, що зараз їх немає, але й не потрібно вкладати все одразу.

Ми щодня так і діємо. Ми маємо багато готівки і державних облігацій — це наші активи. Вони — наші можливості. Коли з’являється сильна цінність, ми відчуваємо цей момент. Коли саме? Ми маємо чітке розуміння: потрібно дуже добре знати, у що інвестуєш. Чи розумієш цю сферу? Чи розумієш ризики? Чи маєш ясне уявлення про майбутнє? Це — основа.

Ми прагнемо мати команду, здатну чесно і ефективно керувати. Але найголовніше — цінність має бути очевидною, щоб обґрунтувати розподіл капіталу. Не потрібно поспішати з менш привабливими можливостями.

Ми шукаємо відповідність нашим принципам, і тоді — швидко і рішуче діяти, вкладаючи значні суми.

23:55 Сьоме питання: як керувати великим портфелем Berkshire?

Питання: Як ти, Абель, балансуватимеш між управлінням дочірніми компаніями і портфелем акцій? Чи змінить твій підхід з точки зору оператора?

Абель поділився своїм баченням і наголосив на стратегії концентрації — з кількома ключовими позиціями.

Він назвав Apple, American Express, Moody’s і Coca-Cola «чотирма китами», які є основою портфеля. Також він підкреслив важливість японських торгових компаній і довгострокової позиції.

Він планує активніше управляти портфелем, коригуючи позиції за потреби, і співпрацює з Баффетом у прийнятті рішень.

Він наголосив, що має досвід у нефінансовому бізнесі і що це допомагає краще розуміти сфери.

Він підкреслює, що Berkshire — це концентрований портфель, і активне управління — його пріоритет.

Він зазначив, що команда і структура дозволяють ефективно керувати цим портфелем і що це — ключ до успіху.