Останнім часом я досить уважно стежу за даними виробництва, і з’являється щось цікаве, що може дати нам підказки щодо того, коли наступний бичий тренд у криптовалюті фактично почнеться.

Індекс PMI виробництва ISM щойно досяг 52,7 — найвищого рівня з 2022 року. Важливо те, що ми вже три місяці поспіль маємо показник вище за 50, що сигналізує про реальне розширення. Це важливо, оскільки ми виходимо з майже трирічної кризи, найтривалішого періоду спаду за понад століття даних ISM. Це досить суттєвий зсув у макроекономічному середовищі.

Історично склалося так, що ці розширення виробництва зазвичай збігалися з ралі у криптовалюті. Погляньте на 2013, 2017 і 2021 роки — кожен із цих бичих трендів стався, коли виробнича активність зростала, а умови ліквідності послаблювалися. Ризикові активи в цілому вигравали від цього середовища. Навіть під час недавнього спаду, коли фінансові умови були жорсткими, Bitcoin все одно зміг прорватися понад $100 тис., що свідчить про наявність попиту незалежно від макроекономічних перешкод.

Що цікаво, як різні експерти оцінюють час наступного бичого тренду. Рауль Пал, який уважно слідкує за макроциклічними коливаннями, зазначає, що криптовалюти зазвичай слідують за більш широким бізнес-циклом. Його думка досить однозначна: «Завжди це бізнес-цикл. Біткоїн фактично слідує за ISM». Він припускає, що цей цикл може не відповідати традиційному чотирирічному патерну халвінгів, до якого ми звикли. Натомість він бачить розвиток п’ятирічної структури, що може означати пік ISM приблизно у 2026 році.

Існує два основних підходи до визначення часу початку наступного ралі. Традиційний погляд досі зосереджений на циклах халвінгів Bitcoin. Після халвінгу квітня 2024 року спостерігалася консолідація, а потім нові вершини у 2025 році, що повторює сценарій після халвінгу 2020 року, коли Bitcoin піднімався приблизно за 200 днів. За цим сценарієм, наступний великий максимум може відбутися ближче до 2026 року або навіть пізніше.

Проте макроекономічна перспектива виглядає інакше. З поверненням PMI вище за 50 ми бачимо покращення економічних умов. Історично, коли виробництво зростає, покращуються умови ліквідності, і саме це зазвичай стимулює участь у ризикових активів, таких як криптовалюти. З цієї точки зору, час початку бичого тренду може прискоритися і випередити традиційні терміни, засновані на халвінгах.

Інституційні інвестори вже готуються до цього. Опитування показало, що 74 відсотки інституційних інвесторів очікують зростання цін на криптовалюту протягом наступних 12 місяців, а 73 відсотки планують збільшити свою експозицію у цифрових активах у 2026 році. Це досить переконливі дані.

Звісно, умови ліквідності та рівень відсоткових ставок все ще мають велике значення. Якщо розширення призведе до зниження ставок, це підтримуватиме широку участь у криптовалютах. Але геополітичні ризики та регуляторні зміни у США залишаються важливими змінними, за якими варто стежити — вони можуть прискорити або затримати наступне ралі залежно від розвитку подій.

Отже, коли саме настане наступний бичий тренд у криптовалюті? Чесна відповідь — він, ймовірно, вже починає формуватися, але точний час залежить від того, чи слідкуєте ви за циклом халвінгів чи за історією макроекономічного розширення. У будь-якому разі, сигнали стають все важче ігнорувати.