#Gate广场五月交易分享 Після наполовінки BTC структура попиту та пропозиції знову змінюється, тепер це визначає інституційний капітал?

Один, ключова подія: четверта наполовінка реалізована, історичний цикл входить у нову стадію
20 квітня 2024 року мережа біткойн завершила четверту наполовінку блокових нагород, нагорода за блок зменшилася з 6.25BTC до 3.125BTC, щоденний новий обсяг пропозиції зменшився з приблизно 900BTC до 450BTC, річна інфляція офіційно опустилася нижче 1% (до 0.85%), ставши одним із найнижчих рівнів інфляції у світі.
Огляд цін після трьох попередніх наполовінок:
• 2012 рік перша наполовінка: зростання приблизно у 100 разів за наступні 12 місяців • 2016 рік друга наполовінка: зростання приблизно у 30 разів за наступні 12 місяців • 2020 рік третя наполовінка: зростання приблизно у 7 разів за наступні 12 місяців
На відміну від попередніх трьох, у цьому циклі основна характеристика — капітал інституцій став абсолютним домінантом, частка роздрібних інвесторів постійно зменшується, волатильність ринку значно знизилася, логіка циклу перейшла від "чистої спекуляції" до "інвестицій у великі активи".
Станом на квітень 2026 року інституційний капітал володіє приблизно 24%-28% обігу BTC, що на 17 відсоткових пунктів більше, ніж під час попередньої наполовінки 2020 року.
Друге, структура попиту та пропозиції: жорстке скорочення пропозиції, структурний сплеск попиту
1. Пропозиція: абсолютна рідкість ще більше посилюється
Після наполовінки річний новий обсяг пропозиції біткойна становить лише близько 164 000 монет, тоді як світовий річний приріст золота — близько 3000 тонн (з відповідною ринковою вартістю близько 1.8 трильйонів доларів), що робить рідкість біткойна значно вищою за золото. За оцінками Bloomberg Industry Research, за збереження поточного темпу зростання попиту, у 2026 році дефіцит BTC складе 100 000–120 000 монет, що є історичним максимумом. Ще важливіше, тиск на довгострокових тримачів (з тривалістю понад 1 рік) постійно зменшується. Станом на 25 квітня баланс довгострокових тримачів становить 74%-76%, що є історичним максимумом, а чистий відтік за останні 30 днів — лише близько 12 000 монет, що значно менше за середні показники після попередніх наполовінок, що свідчить про значне посилення колективного розуміння довгострокової цінності.
2. Попит: три основних додаткових потоки капіталу
• Фондові ETF: з січня 2025 року, коли запущено американський ETF на фізичний BTC, чистий потік інвестицій уже перевищив 78–85 мільярдів доларів, з них понад 40–42 мільярди доларів — у продукті від BlackRock IBIT. У перший тиждень наполовінки, денний максимум чистого притоку ETF склав 1.6–1.87 мільярда доларів, що є історичним другим показником.
• Суверенні фонди та пенсійні фонди: станом на перший квартал 2026 року, 15–17 суверенних фондів і 20–23 великі пенсійні фонди вже мають у портфелі BTC, загальний обсяг понад 11–12 мільярдів доларів, з них канадський Пенсійний план (CPP) — 2.8 мільярда доларів, ставши першим урядовим пенсійним фондом, що масштабно інвестує у BTC.
• Корпоративні казначейства: окрім Tesla та MicroStrategy, з 2026 року 30–32 компанії з індексу S&P 500 включили BTC до балансу, загальний обсяг понад 14–15 мільярдів доларів, що свідчить про перехід від "індивідуальних спроб" до "загального прийняття".
Третє, консенсус інституцій: BTC стає стандартним активом для портфельного диверсифікування
Дослідження Bloomberg серед 120 великих інвестиційних компаній показало, що 62%-68% вже включили BTC до своїх портфелів, що на 32 відсоткових пункти більше, ніж на початку 2025 року; з них 42%-45% мають у портфелі 1%-3%, а 10%-12% — понад 5%.
Основна логіка, що визнається інституціями:
1. Інфляційна захищеність: у контексті безперервного друку грошей центральними банками і знецінення фіатних валют, фіксована кількість BTC робить його одним із найкращих активів для захисту від інфляції.
2. Низька кореляція: BTC довгий час має кореляцію з американським фондовим ринком і облігаціями нижче 0.3, що дозволяє ефективно диверсифікувати традиційний портфель.
3. Покращена ліквідність: запуск фізичного ETF значно підвищив ліквідність BTC, спред купівлі-продажу знизився з 0.5% у 2020 році до 0.05% сьогодні, наближаючись до рівня ліквідності основних акцій. У найновішому звіті Goldman Sachs зазначено, що якщо глобальні інвестиційні компанії розподілять 1% активів у BTC, їх ринкова вартість становитиме 3.5 трильйона доларів, що приблизно на 70% вище за поточний рівень; при збільшенні частки до 3% — ринкова вартість перевищить 10 трильйонів доларів.
Четверте, макроекономічне середовище: очікування зниження ставок відкладено, ліквідність залишається сприятливою
Поточне макроекономічне середовище залишається сприятливим для BTC, але Федеральна резервна система ще не розпочала цикл зниження ставок. У березні ФРС зберегла ставку федеральних фондів на рівні 3.50%–3.75%, без зниження, а через конфлікт у Близькому Сході та зростання цін на нафту очікування зниження ставок значно відтерміновані. Очікування ринку: у 2026 році максимум одне зниження ставок (на 25 базисних пунктів), швидше за все, у другій половині року, а не на початку, як прогнозували раніше. Цикл зниження ставок ще не почався, але умови ліквідності залишаються м’якими, реальні ставки не зросли, що підтримує ризикові активи та криптовалюти.
Історичні закономірності показують, що очікування зниження ставок сприяють зростанню BTC більше, ніж саме зниження ставок. Зараз ринок цікавиться можливим зниженням ставок у другій половині року, а слабкий долар додатково підтримує BTC, що оцінюється у доларах. Також невизначеність навколо президентських виборів у США підсилює попит на активи-убежища. За умови стабілізації політики та ясності регуляторної бази, BTC як альтернативний актив має ще більший потенціал.
Четверта наполовінка біткойна ознаменовує початок нового історичного циклу. Жорстке скорочення пропозиції та структурний сплеск попиту створюють потужний дефіцит, а постійний приплив інституційного капіталу змінює оцінювальну систему ринку.
Короткостроково BTC може коливатися у межах 70 000–90 000 доларів, щоб переварити прибутки після наполовінки; у середньо- та довгостроковій перспективі, за зростанням частки інституцій та подальшою м’якістю макроекономіки, BTC має шанс перевищити 100 000 доларів до кінця 2026 року і досягти 150 000 доларів у 2027 році.
Для інвесторів BTC вже перестало бути високоризиковою спекуляцією і стає важливим компонентом портфельного диверсифікування.