Я нещодавно прочитав досить цікаву доповідь про демографічні прогнози. Кілька університетів, зокрема Цінхуа, опублікували детальні прогнози щодо населення Китаю до 2100 року, і чесно кажучи, цифри змушують задуматися.

Основний сценарій передбачає, що населення Китаю до 2025 року досягне приблизно 1,4 мільярда, а потім знизиться до 1,25 мільярда до 2050 року. До 2100 року, за різними сценаріями народжуваності, ми можемо побачити зниження населення між 320 і 590 мільйонами. Це масове скорочення. Щоб дати вам перспективу, у 1950 році ми мали 552 мільйони. Тому до кінця століття ми фактично повернемося до довоєнного рівня.

Що дійсно вражає, так це траєкторія. У 1980 році ми перевищили 981 мільйон. У 2000 році — 1,26 мільярда. У 2020 році ми досягли піку в 1,41 мільярда. А зараз? Народжуваність у 2024 році становила лише 6,77 на тисячу, з 9,54 мільйонами новонароджених. Ми офіційно увійшли у фазу демографічного спаду.

Але ось справжня тема. Що це означає на практиці? По-перше, ринок нерухомості. З меншим числом людей ціни на житло більше не можуть зростати, як раніше. Звісно, великі мегаполіси, такі як Пекін, Шанхай і Шеньчжень, залишаться відносно захищеними завдяки міграційним потокам. Але маленькі міста і сільські райони? Це буде жорстко. Багато людей будують великі будинки у своїх селах, але чесно кажучи, це, можливо, погана стратегія на довгий термін. Краще економити для наступного покоління.

Справжня проблема полягає в тому, що демографічний спад настає саме тоді, коли суспільство старіє. Менше працівників, більше пенсіонерів. Економіка не може швидко зростати без значних технологічних інновацій. Подивіться на Південну Корею і Японію — вони у схожій ситуації. Чому? Тому що гроші заробляються працею, що створює величезний тиск на життя. Раніше мати дітей означало додаткових працівників. Тепер — це колосальні інвестиції з невизначеним доходом. Це відлякує пар.

На фондовому ринку все ускладнюється. Теоретично, компанії, що котируються, мають бути найконкурентоспроможнішими. Але ринок А, чесно кажучи, — це легке казино. Головне — чи заходить капітал або виходить. Якщо зростають нові рахунки і тече гроші, ціни зростають. Якщо ні — вони падають. Це циклічно. Воррен Баффетт добре сказав: «Коли інші жадібні, я боюся; коли інші бояться, я купую».

Головне питання зараз — як населення Китаю адаптується до цієї структурної зміни. Чи справді негативне зростання зменшить соціальний тиск? Можливо. Але існує також ризик втрати колективної енергії. Подивимося.