Чи замислювалися ви, що трапляється, коли криптовалютний візіонер виявляється граючим у небезпечну гру з мільярдами доларів? Дозвольте мені розповісти історію До Квона, бо його траєкторія чистого статку розповідає все про крах Terra.

До Квон був не просто якимось випадковим засновником. Ступінь з комп’ютерних наук у Стенфорді, працював в Apple і Microsoft, а потім у 2018 році вирішив запустити Terraform Labs. Ця людина залучила понад $50M від провідних криптоінвесторів і венчурних компаній. На папері все виглядало легітимно. Але тут починається цікаве.

У 2020 році Terraform представила UST — алгоритмічний стабількоін, розроблений для підтримки прив’язки до долара. Механізм звучав розумно: підтримуйте його LUNA-токенами, і теоретично у вас буде саморегулююча система. Але була проблема. Щоб збільшити показники adoption, Terraform буквально створювала фальшиві транзакції у своїй мережі, щоб імітувати реальне використання. А Квон? Він відкрито говорив про те, щоб зробити ці фальшиві транзакції "незрозпізнаваними". Це не інновація, це шахрайство з додатковими кроками.

Перед крахом До Квон був настільки впевнений, що ставив $1M на те, що Luna не обвалиться. Він навіть зробив ставку, що UST збережеться у своїй прив’язці. Класична надмірна впевненість чи обчислювальна маніпуляція? Вирішуйте самі.

Що ж насправді зламало систему? У травні 2022 року Anchor Protocol почала знижувати відсоткові ставки на депозити UST. Раптом стимул тримати стабількоін зник. Люди почали знімати свої кошти. Механізм спалювання і створення нових токенів, який мав врятувати систему, був надто повільним і стикнувся з технічними проблемами. Біржі призупинили виведення. Тим часом, токен LUNA був розбавлений до смерті, намагаючись підтримати UST.

Коли UST втратила свою прив’язку, автоматичні механізми на Curve почали створювати ще більші дисконти, що мало б спонукати арбітражних трейдерів відновити баланс. Замість цього це лише прискорювало смерть системи. LUNA обвалився різко. UST — ще сильніше. За тиждень зникло $45 мільярдів.

Неймовірна частина? Це не був якийсь чорний лебідь або ринкова маніпуляція з боку сторонніх. Це була система, яка була фундаментально зламаною з самого початку, підтримувана фальшивими метриками і засновником, який здавався більше зацікавленим у доведенні своєї точки зору, ніж у захисті інвесторів. Історія чистого статку До Квона швидко перетворилася з мільярдів у статус втікача. Ось і вся незвичайна історія.