Щойно я читав про стару історію ринків, і справді існує досить дика паралель, про яку нам слід думати сьогодні. У січні 1980 року золото досягло $850 за унцію на тлі шаленої інфляції та геополітичної напруги. Усі думали, що це неминуче. Але ось що залишається у мене в пам’яті щодо того рівня ціни на золото 1980 року — він не тримався.

Що сталося далі, було жорстким. Голова ФРС Пол Волкер прийшов і фактично сказав: досить, піднявши ставки понад 20%, щоб зупинити інфляцію назавжди. І це спрацювало. Але побічний ефект? Золото було абсолютно зруйноване. Коли інфляція почала знижуватися, тримати золото, яке не приносить доходу, раптом стало виглядати дурним у порівнянні з облігаціями, що платять 15-20% без ризику. До 1982 року золото обвалилося більш ніж на 50% від піку 1980 року. Це не корекція — це зміна режиму.

Причина, чому я піднімаю це зараз, полягає в тому, що це відкриває важливу річ про те, як рухаються гроші на ринках. Вся ідея бичачого тренду золота залежить від того, що реальні відсоткові ставки є негативними або низькими. У момент, коли ФРС достовірно знищить інфляцію і реальні ставки зростуть, альтернативна вартість утримання активу без доходу стане неможливо ігнорувати. Історія не повторюється, але вона римується, правильно?

Якщо ми дійсно перебуваємо у періоді, коли інфляція залишається стриманою, а ставки залишаються високими, крах ціни золота 1980 року — це фактично сценарій для того, що може статися знову. Капітал буде перерозподілятися. Це завжди так. Питання — де? Акції мають сенс для зростання. Біткоїн доводить, що він новий інструмент збереження вартості, цифровий аналог золота. Чи триматиме ця історія — це справжня дискусія.

Головне — не знецінюйте історію. Крах золота 1980 року не був випадковою подією — це прямий наслідок зміни монетарних умов. Та сама логіка застосовується і сьогодні.