Останнім часом все більше людей питає мене про криву доходності і як вона впливає на наші інвестиції. Чесно кажучи, це один із тих показників, яким варто цікавитися, незалежно від того, граєте ви на акціях чи криптовалютах.

Почнемо з основ. Крива доходності — це фактично простий графік, що показує відсоткові ставки на облігаціях з різними термінами погашення. Можна думати про неї як про лінію, що порівнює прибутковість короткострокових і довгострокових — зазвичай для казначейських облігацій США. Чому облігації мають різні доходності? Тому що інвестори вимагають різних доходів залежно від періоду облігації, враховуючи інфляцію, ризики та загальні економічні умови. Саме форма цієї кривої говорить нам, що очікує ринок від економіки.

Зараз цікава річ — існує чотири основні типи. Нормальна крива нахиляється вгору, що означає стабільне зростання і вищі доходності для довгострокових облігацій. Це зазвичай «зелене світло» для інвестицій у акції та більш ризиковані активи. Зворотня крива доходності — зовсім інша — нахиляється вниз і історично була сигналом попередження про рецесію. Тоді інвестори починають виходити з акцій і шукати більш безпечні портфелі.

Плоска крива з’являється у часи невизначеності, коли доходності короткострокових і довгострокових облігацій дуже схожі. Це свідчить про перехідну фазу і зазвичай спонукає інвесторів бути обережними. А крута крива доходності сигналізує про очікуване зростання і зростаючу інфляцію — це момент, коли люди більш охоче інвестують у більш спекулятивні активи.

Важливо також поняття збільшення нахилу кривої. Це відбувається, коли спред між доходностями короткострокових і довгострокових зростає. Це може бути збільшення нахилу бичачого тренду, коли короткострокові ставки падають більше, ніж довгострокові, або збільшення нахилу ведмежого тренду, коли довгострокові ставки зростають швидше.

Що це означає для традиційних ринків? На ринку облігацій зміни ставок безпосередньо впливають на ціни — вищі ставки зазвичай знижують вартість існуючих облігацій. На акціях криві доходності особливо сильно впливає на сектори, чутливі до ставок, такі як банківська справа, нерухомість або комунальні послуги. Коли крива повертається, ФРС зазвичай знижує ставки, щоб стимулювати економіку, що, у свою чергу, впливає на вартість кредитів для компаній і споживачів.

А що з криптовалютами? Тут цікаво. Біткоїн і інші цифрові активи все більше інтегруються з портфелями інституційних інвесторів. Хоча криптовалюти часом поводяться як акції, багато інвесторів сприймають біткоїн як цифрове золото — особливо коли традиційні ринки стикаються з невизначеністю. Коли крива доходності повертається і зростають побоювання щодо рецесії, деякі збільшують експозицію до активів, таких як біткоїн, які історично були хорошим засобом збереження цінності.

Додатково, рішення центрального банку про зниження ставок у відповідь на зміну кривої доходності збільшують ліквідність у системі. Ці додаткові гроші часто потрапляють на ринки криптовалют, що може підвищити попит і ціни. Але потрібно пам’ятати — криптовалюти все ще високоспекулятивні активи, на які впливають багато чинників, від регуляцій до технічного розвитку.

Підсумовуючи, незалежно від того, чи цікавлять вас традиційні інвестиції, чи ви тільки починаєте відкривати світ криптовалют, крива доходності — це інструмент, який варто стежити. Вона не лише дає підказки щодо напрямку економіки, а й допомагає у плануванні інвестиційних стратегій. Варто тримати її в полі зору при формуванні свого портфеля.