Звертайте увагу на перевищуючий показник “індексу страху” на Уолл-стріт

Рокі Вайт

Четвер, 19 лютого 2026 року о 17:20 за японським часом 3 хвилини читання

У цій статті:

^GSPC

+0.56%

^VIX

-4.78%

Індекс S&P 500 (SPX) останнім часом застопорився, але все ще торгується близько свого історичного максимуму. Водночас, трейдери опціонів здаються нервовими. Індекс волатильності Cboe (VIX), який вимірює 30-денну імпліцитну волатильність (IV) на SPX на основі цін опціонів і часто називається “індексом страху” ринку, піднявся до приблизно 20. Це здається високим рівнем, враховуючи, наскільки близько SPX до історичного максимуму. Цього тижня я розгляну історичні дані, щоб побачити, що зазвичай трапляється, коли VIX високий, а SPX знаходиться поблизу історичного максимуму.

Високий рівень ринку поруч із високим VIX

З ринком акцій, що знаходиться біля максимумів, можна зробити оптимістичний висновок, враховуючи підвищений рівень VIX. Високий VIX свідчить про значну активність хеджування, тобто інвестори скептично налаштовані щодо високих цін на акції, а не захоплені. Коли трейдери хеджуються, відкаті менш болісні, що зменшує їхню мотивацію продавати під час слабкості. Крім того, інвестори, ймовірно, не повністю інвестовані, залишаючи потенційний купівельний потенціал на боці.

Тепер давайте кількісно оцінюємо цю ситуацію. У вівторок SPX закрився в межах 2% від свого історичного максимуму, тоді як VIX закрився вище 20. Нижче наведені дві таблиці, що показують доходність SPX після закриття в межах 2% від рекордного максимуму. Перша таблиця включає лише випадки, коли VIX закрився вище 20. Друга таблиця показує доходність у випадках, коли VIX був нижче 20.

Згідно з цими даними, наша теорія здається правильною. Коли ринок був у межах 2% від свого максимуму і VIX був вище 20, індекс у середньому зростав на 3,71% за наступні три місяці. Коли VIX був нижче 20, середня тримісячна доходність становила лише 1,47%. Передбачувані доходи були сильнішими на кожному дослідженому часовому проміжку, коли VIX був вище 20.

Цікаво, що відсоток позитивних доходів був схожим у обох випадках. Перевищення досягалося за рахунок більших зростань SPX, коли VIX був високим (за показником середніх позитивних доходів). Це свідчить про те, що головним драйвером бичачих ринкових доходів при високому VIX була наявність грошей на боці, готових підштовхнути ринок вгору.

iotwcharts1feb18

Ще один спосіб, яким я це розглянув. Випадок у вівторок із індексом біля максимумів і VIX вище 20 був першим з жовтня минулого року. Хоча, випадки, коли це перше значення за останній місяць, сигналізують про 19. випадки. Перша таблиця показує доходність після цих сигналів, тоді як друга таблиця показує типову доходність SPX з 1996 року (року першого сигналу).

Короткострокові результати показують перевищення з середньою доходністю 0,93% за наступний місяць і 74% позитивних доходів у порівнянні з типовою середньою доходністю 0,79% і 64% позитивних. Однак, це змінюється для довгострокових результатів. Після цих сигналів доходи були медвежими від трьох місяців до року у порівнянні з типовими доходами SPX.

Продовження історії  

Це говорить мені, що шлях VIX може мати значення. Якщо він залишається високим, це свідчить про здоровий скептицизм, що підтримує ринок. Але з іншого боку, якщо VIX швидко повернеться до нижчих рівнів, це зменшить ймовірність тривалого ралі в майбутньому.

iotwcharts2feb18

Умови та Політика конфіденційності

Панель конфіденційності

Більше інформації