Я помітив щось цікаве щодо того, як найбільші криптовалютні маркетмейкери тихо формують весь торговий ландшафт. Ці компанії фактично є опорою ліквідності, і чесно кажучи, більшість трейдерів навіть не усвідомлює, наскільки вони залежать від них.

Ось у чому справа — коли з’являється новий токен, у нього зазвичай жахлива ліквідність. Ціни коливаються дико, інвестори налякані, і нічого не потрапляє до основних бірж. Саме тут на допомогу приходять маркетмейкери. Вони фактично забезпечують ордери на купівлю та продаж, які тримають все стабільним, звужують спреди і роблять можливим торгівлю без того, щоб самостійно рухати ринок. Це важливо і для вже усталених монет — краща ліквідність означає нижчі транзакційні витрати і набагато менше прослизання, особливо коли ви рухаєте реальні обсяги.

Тепер хто ж є справжніми гравцями, що керують цим процесом? DWF Labs з 2022 року є одним із найшвидших гравців, використовуючи складну високочастотну торгівлю для забезпечення ліквідності сотням проектів на централізованих і децентралізованих біржах. Вони вже перейшли від просто маркетмейкінгу — тепер вони займаються венчурним капіталом, OTC-трейдингом, деривативами, навіть запускають фонди для окремих секторів Web3. Масштаби шалені.

Далі йде GSR Markets, яка існує з 2013 року і, мабуть, є одним із найстарших інституційних гравців у цій сфері. Вони не просто забезпечують ліквідність — вони інвестували у понад 200 блокчейн-протоколів і позиціонують себе як мультистадійних інвесторів у екосистемі. Це інший підхід, ніж просто маркетмейкінг.

Jane Street — ще один цікавий випадок. Це потужна компанія з кількісної торгівлі, яка працює у понад 200 локаціях у 45 країнах, і їхня торгівля криптовалютами буквально потроїлася у 2024 році. Але ось у чому справа — вони фактично вийшли з американського ринку у 2023 році через регуляторний тиск, що свідчить про те, наскільки ускладнилася регуляторна ситуація для найбільших криптовалютних маркетмейкерів.

Cumberland, яка входить до складу DRW, працює у крипті з 2014 року і зосереджена на обслуговуванні інституційних інвесторів із глибокою ліквідністю. Вони пропонують бінарні опціони та форварди на Біткоїн і Ефіріум, що показує, наскільки складним став цей ринок. Bluesky Capital, також з 2014 року, використовує систематичні торгові стратегії та високочастотну торгівлю для отримання прибутку незалежно від загальних ринкових рухів.

Ще є Jump Trading, яка працює через Jump Crypto і спеціалізується на високочастотній та алгоритмічній торгівлі. Вони були змушені скоротити свою діяльність у США близько 2023 року, але, судячи з усього, почали відновлювати свій відділ цифрових активів уже на початку 2025-го, що свідчить про стабілізацію ринку після регуляторного тиску.

Що дивно — ці компанії стали настільки важливими для криптоекосистеми, що їхня присутність або відсутність буквально впливає на здатність проектів функціонувати. Найбільші криптовалютні маркетмейкери вже не просто трейдери — це інфраструктура. Вони керують ризиками, розробляють блокчейн-технології, здійснюють стратегічні інвестиції і фактично допомагають успіху або провалу цілих проектів. Зі зрілістю галузі, виживуть ті, хто зможе орієнтуватися у регуляторній складності, зберігаючи довіру ринку. Це, ймовірно, і є справжньою конкурентною перевагою у 2026 році і далі.