Чому приватне кредитування стало першим справжнім мостом від TradFi до DeFi

Автор статті: Браян Догерті

Переклад статті: Block unicorn

Приватне кредитування раніше адаптувалося до ланцюга, ніж більшість RWA, з причини цього

Воно має в собі елементи, які можуть бути оцінені на ринку в ланцюгу: доходність.

Це робить його шлях розвитку більш чітким, ніж у приватного капіталу, венчурного капіталу або нерухомості.

Ці категорії здебільшого стосуються каналів отримання, пакування або довгострокових інвестицій.

Приватне кредитування ж пропонує більш прямий шлях.

Грошовий потік може розподілятися, фінансуватися всередині криптовалютного ринку і знову використовуватися.

(Джерело: DefiLlama)

Важливо не те, що приватне кредитування стало токенізованим

А те, що приватне кредитування починає діяти в ланцюгу.

Багато токенізованих активів все ще залишаються на етапі випуску.

• Вони пакуються.

• Вони розповсюджуються.

• Вони зберігаються у гаманцях.

Приватне кредитування ж йде далі.

Воно починає виступати як заставний актив у кредитних ринках і з’являється у стратегічних рішеннях, що дозволяють користувачам позичати під цей актив без повного виходу з ринку.

Це набагато важливіше за просте токенізування.

Ринок вже починає розрізняти канали отримання та практичність

Одним із сильних сигналів у звіті є те, що більшість активної ринкової капіталізації приватного кредитування зосереджена у безліцензійних продуктах.

(Джерело: rwa.xyz)

Це дає важливу інформацію.

Користувачі не просто хочуть мати експозицію до приватного кредитування.

Вони прагнуть виглядати більш як у приватному кредиті криптоактивів:

• Можливість передачі

• Можливість використання у децентралізованих фінансах (DeFi)

• Легше залучати фінансування

• Легше переносити між різними платформами

Це кардинально відрізняється від базового токенізованого інтересу до фондів.

Найшвидше зростають продукти, створені для криптоінфраструктури (Crypto Rails)

Ще один важливий момент — де фактично знаходяться капітали.

(Джерело: DLResearch)

Найбільша частка приватного кредитування в ланцюгу не знаходиться у пакувальниках токенізованих фондів.

А у кредитних пулів у ланцюгу.

Це дуже важливо, оскільки показує, що ринок винагороджує структури, створені спеціально для використання у ланцюгу, а не просто перепаковані традиційні продукти для нових каналів.

Чим сильніше функціонал продукту на крипторинку, тим більше він здатен залучати попит.

Чому приватне кредитування розвивається швидше

Приватне кредитування одночасно вирішує дві проблеми.

Для традиційних управителів активами токенізація покращує розподіл.

Для ланцюгових ринків воно вводить новий тип продуктивних застав.

Ця комбінація все ще рідкісна у RWA.

Нерухомість можна токенізувати, але ліквідність і оцінка залишаються складними.

Прямі інвестиції та венчурний капітал можна токенізувати, але більшість з них залишаються пасивним володінням.

Карбонові кредити отримують вигоду від кращого відстеження, але їх практичність у децентралізованих фінансах (DeFi) низька.

Приватне кредитування — один із перших класів активів, що одночасно токенізуються та покращують канали отримання і фінансове застосування.

Усе це не може усунути початкові ризики

Це все ще приватне кредитування.

Сек’юритизація залишається важливою.

Кваліфікація позичальників залишається важливою.

Вартість викупу залишається важливою.

Ліквідність залишається важливою.

Розміщення активів у ланцюгу не вирішує жодної з цих проблем.

Воно лише полегшує поширення продукту, у деяких випадках — і залучення фінансування.

Це корисно.

Але це не зменшує потенційних ризиків.

Справжні уроки RWA

Приватне кредитування важливе тому, що воно показує, що цінують ринок.

Не просто токенізовані активи.

А ті активи, які стають більш корисними, коли потрапляють у ланцюг.

Можливо, це більш ясний спосіб подумати про наступний етап RWA.

Лідери галузі не будуть тими активами, які найпростіше пакувати.

Вони будуть тими активами, що отримують справжню практичну цінність, ставши частиною ланцюгової фінансової системи.