Криптовалюта наступного етапу не в США, а на ринках, що розвиваються

Автор: Ліам Акіба Райт; переклад: Чоппер, Foresight News

Порівняно з американським крипторинком, який кипить, Ізраїль та Пакистан цього місяця провели більш стриманий, але глибоко значущий тест. Справжні ключові зміни у галузі 2026 року, можливо, відбуваються саме там, де цифрові активи глибоко інтегруються з внутрішньою валютою, банківською системою та фінансовою інфраструктурою.

Ізраїльська криптокомпанія Bits of Gold оголосила, що після двох років пілотного проекту Управління цінних паперів та бірж Ізраїлю схвалило випуск і обіг стабільної монети BILS, прив’язаної до шекеля. За кілька днів Національний банк Пакистану опублікував повідомлення №10 за 2026 роком, офіційно скасувавши заборону на віртуальні валюти, введену у 2018 році.

Нові правила Пакистану чітко визначають: за умов відповідного регуляторного режиму ліцензовані провайдери віртуальних активів (VASP) та затверджені операційні суб’єкти можуть відкривати банківські рахунки.

Ці заходи зовсім не співпадають з американською хвилею спотових ETF, але вони вказують на базову логіку, яка визначатиме майбутнє криптоіндустрії: чи зможуть криптовалюти вийти за межі просто інвестиційних інструментів і справді інтегруватися у мейнстрім фінансову інфраструктуру.

Америка забезпечила галузь регуляторною підтримкою, ліквідністю і розпочала боротьбу за домінування у сфері цифрового долара. Інші країни та регіони тестують інший набір базових можливостей: чи зможуть криптовалюти безшовно інтегруватися з внутрішньою валютою, банківськими рахунками, платіжними системами та створити реальні, виконувані правила регулювання ринку.

Можливо, нам потрібно переосмислити критерії глобальної популяризації криптовалют. ETF на біткоїн — це лише додатковий канал для інвесторів у розподіл активів, тоді як стабільна валюта, що відповідає регуляторним вимогам, дозволяє користувачам безпосередньо зберігати на ланцюгу свою національну валюту.

Дозвіл центрального банку на відкриття рахунків для ліцензованих криптокомпаній створює міст між галуззю та офіційною банківською системою. ETF підтверджує атрибут криптовалют як активів, але саме стабільні монети на внутрішньому ринку та допуск банків до роботи з ними є справжнім випробуванням — чи зможуть криптовалюти перетворитися на доступну національну фінансову інфраструктуру.

Зараз все ще перебуває на ранніх етапах пілотування. BILS ще потрібно офіційно запустити та забезпечити реальне застосування; Пакистану потрібно розвивати ліцензовані провайдери послуг і налагодити стабільні партнерські відносини з банками. Інші регіони також рухаються вперед: у Гонконгу нові ліцензовані провайдери стабільних монет очікують запуску бізнесу; у ОАЕ, Південній Кореї, Японії, Великобританії та ЄС впроваджують різні елементи системи криптоінклюзії, включаючи платіжні токени, торговельні каси, регулювання ринкової поведінки, ліцензування, правила управління ризиками та відповідності.

У ОАЕ ще потрібно визначити відповідність між випуском дірхаму та реєстрацією в центральному банку. Але тенденція вже стає все яснішою: у 2026 році реальні застосування у криптоіндустрії все більше зосереджуються на глибокій інтеграції цифрових активів із фіатними валютами, банками, торговцями та системами розрахунків.

Внутрішня валюта та банківські послуги

Bits of Gold заявила, що схвалена BILS спочатку буде випускатися на платформі Solana, а пілотними партнерами стануть Fireblocks, QEDIT, Ernst & Young та Фонд Solana.

Головне значення політики — це оцифрування внутрішньої валюти на ланцюгу. BILS вводить шекель у вже домінуючий на ринку стабільних монет, прив’язаних до долара, і ставить питання: чи може державна валюта отримати програмований варіант без повного віддавання платіжного рівня доларовим токенам?

За цим стоїть боротьба за валютний суверенітет. Доларовий стабільний токен уже став головним засобом розрахунків у криптографічному ринку; а якщо шекель-стейблкоїн буде успішно запущений і поширений, Ізраїль зможе створити власний платіжний канал у тій самій ланцюговій інфраструктурі. Його цінність полягає не у популярності, а у готовності гаманців, бірж, платіжних систем і регуляторів активно його використовувати і підтримувати довгостроково.

Пакистан доповнив цю картину, відкривши ключовий елемент — банківське підключення. Нові правила Національного банку Пакистану скасували заборону 2018 року і дозволили регульованим установам відкривати банківські рахунки для ліцензованих компаній і їхніх користувачів. Водночас усі банківські підключення мають відповідати вимогам щодо управління ризиками, документального оформлення, моніторингу коштів і перевірки клієнтів, а також суворо дотримуватися внутрішніх регуляторних рамок.

Це кардинально змінює умови роботи ліцензованих криптокомпаній. Банківські рахунки — це базова інфраструктура фінансової системи, яка визначає, чи зможуть регульовані компанії зберігати клієнтські кошти, проводити розрахунки, виконувати due diligence і підпадати під регуляторний контроль.

У країні з високою поширеністю криптовалют на ланцюгу, як у Пакистані, доступ до банківської системи визначатиме, чи залишиться галузь у неформальному сегменті, чи перейде до більш прозорого, регульованого розвитку.

Гонконг також обрав шлях ліцензування перед запуском бізнесу. 10 квітня Управління фінансового регулювання Гонконгу видало ліцензії двом компаніям на випуск стабільних монет: Anto Financial і Hongkong and Shanghai Banking Corporation. Ліцензії набрали чинності того ж дня. Це ознака того, що Гонконг перейшов від планування політики до практичної реалізації, але подальший запуск бізнесу і популяризація користувачів ще попереду.

У 2026 році глобальна інфраструктура крипто-інфраструктури чітко проглядається:

Бразилія, Сінгапур, Таїланд, Філіппіни також активно просувають регулювання криптовалют — від ліцензування віртуальних активів і регулювання стабільних монет до токенізації розрахунків, трансграничних туристичних платежів і банківського обслуговування.

Регуляторні правила стають новою фінансовою інфраструктурою

Сам регуляторний каркас також трансформується у базову інфраструктуру галузі.

Міністерство фінансів Японії планує перевести регулювання криптоактивів із «Закону про платіжні послуги» у відповідність із «Законом про фінансові інструменти та біржі», посилюючи вимоги до розкриття інформації, управління ризиками, запобігання маніпуляціям і внутрішнім торгівлям. Це означає, що криптоактиви будуть включені до суворої системи фінансового регулювання, а для входу у галузь потрібно буде відповідати вимогам щодо поведінки, постійного контролю та відповідальності.

Це підтверджує, що сама регуляторна архітектура — це базова інфраструктура. Ринок залежить від законодавчих рамок, які визначають права на входження, кваліфікацію для зберігання активів, межі маркетингу та юридичну відповідальність за торговельні дії.

Великобританія також поступово створює регуляторну систему. З 30 вересня 2026 року по 28 лютого 2027 року відкриється новий конкурс на отримання ліцензій для крипто-бізнесу. Нові правила набудуть чинності 25 жовтня 2027 року і включатимуть запровадження процедур входу, постійного контролю, захисту прав споживачів, зберігання активів, обережної діяльності та заходів проти ринкових маніпуляцій.

Закон MiCA ЄС вже повністю запроваджений, створюючи єдину систему правил для криптоіндустрії, що охоплює прозорість інформації, обов’язкове розкриття, допуск до ринку, щоденний контроль, захист споживачів, справедливість ринку та фінансову стабільність.

Глобальний регуляторний режим уже не обмежується окремими країнами — він розвивається у рамках міжнародної співпраці. У 2026 році найбільші зміни стосуватимуться того, чи зможуть регуляторні правила безпосередньо впливати на можливість криптовалютних продуктів потрапляти у мейнстрімські фінансові канали.

ОАЕ запроваджує регулювання платіжних токенів, центральний банк публікує список ліцензованих провайдерів; одночасно кілька фінансових установ отримали дозвіл випускати дірхам-стабільмонети DDSC для корпоративних платежів, розрахунків, управління кошиками та трансграничної торгівлі. Зараз це обмежено корпоративним сегментом, масове розповсюдження для роздрібних клієнтів ще попереду.

Південна Корея також закінчує роботу над платіжним сегментом для торговців. У березні цього року Crypto.com і KG Inicis уклали партнерство для інтеграції криптоплатежів у широку мережу торговців, обслуговуючи іноземних туристів і місцевих онлайн-покупців, які можуть обирати між фіатною або цифровою оплатою. Кібербанк K також співпрацює з Ripple для тестування трансграничних платежів, досліджуючи можливості поєднання банківської системи з каналами криптовалютних платежів. Головна цінність таких рішень — це перехід застосування криптовалют від просто інвестицій до реальних сценаріїв, таких як розрахунки, міжнародні перекази і щоденне споживання.

Застосування — це фінальний і найскладніший іспит

Після США домінують у розповіді, адже їхній масштаб досить великий. На 29 квітня загальна ринкова капіталізація криптовалют становила близько 2,59 трильйонів доларів, а капіталізація біткоїна — приблизно 1,56 трильйонів доларів. Доларові стабільні монети все ще монополізують ліквідність ринку: обсяг торгів USDT за 24 години — близько 111,5 мільярдів доларів, USDC — близько 47,8 мільярдів доларів.

Великий масштаб визначає, що політика США і система розрахунків у доларах залишаються глобальним фокусом. Закон CLARITY ігровий процес стабільних монет — це боротьба за економічне домінування цифрового долара. Ліквідність долара залишається основою глобальної криптоінфраструктури — це незамінно.

Але реальні дані використання вже змінюють критерії оцінки. За даними Chainalysis, у 2025 році глобальний обіг стабільних монет у реальній економіці досяг 28 трильйонів доларів, і до 2035 року прогнозується зростання до 719 трильйонів, а за оптимістичним сценарієм — до майже 1500 трильйонів доларів. Хоча ці прогнози — моделювання, вони вказують на тенденцію: цінність стабільних монет дедалі більше зосереджена у платіжній інфраструктурі, корпоративних кошиках і трансграничних розрахунках.

Нові ринки — це центр цієї трансформації. За рейтингом поширеності криптовалют Chainalysis, перше місце посідає Індія, далі — США, Пакистан, В’єтнам і Бразилія, охоплюючи різні рівні доходів. Ключовим для довгострокової популяризації є доступ до каналів внесення коштів, ясність регулювання і розвиток фінансової та цифрової інфраструктури — саме ці питання тестуються у Пакистані з банківським доступом і ізраїльською внутрішньою стабільною монетою.

Міжнародний валютний фонд також попереджає про ризики: трансграничний рух стабільних монет може впливати на курсову стабільність, девальвацію національної валюти, премію за долар і загальну фінансову стабільність. Простими словами, коли стабільні монети глибоко інтегруються у валютний ринок, їхній вплив зросте значно, і з’являться нові політичні виклики.

Протиріччя очевидні: внутрішні стабільні монети можуть зберегти статус національної валюти у ланцюгових фінансах; допуск банків до криптоіндустрії — це регулювання галузі; інтеграція торговців у платіжні системи — це перехід криптовалют від інвестицій у щоденні розрахунки. Але кожен новий канал ставить високі вимоги до резервного контролю, механізмів викупу, боротьби з відмиванням грошей, ринкових маніпуляцій і валютних ризиків.

Зараз ситуація чітко розділилася: ETF у США і входження на Уолл-стріт завершили етап фінансової інвестиційної популяризації криптовалют, знизивши бар’єри для широкого розподілу активів; але справжній і найскладніший іспит — це реальне застосування і поширення у регуляторних рамках різних країн.

Чи зможуть криптовалюти справді інтегруватися з внутрішніми валютами, банківськими рахунками і торговими мережами — ось головне питання. Зараз все ще на початкових етапах: BILS очікує офіційного запуску і реального застосування; Пакистан — на вході ліцензованих провайдерів у банківську систему; Гонконг — на завершенні ліцензування; Японія, Великобританія, ЄС — на випробуванні регуляторних правил у кризових ситуаціях; ОАЕ — на доопрацюванні правил випуску і реєстрації; Південна Корея — на масштабних тестах платіжних систем для торговців.

Якщо ці пілоти вдасться реалізувати, глобальна криптоінфраструктура перестане бути продуктом американських інвестиційних компаній і перетвориться на регіональні фінансові екосистеми, що адаптуються до місцевих регуляторних рамок. Якщо ж ні — домінування США і долара триватиме.

Наступний великий виклик — це не стільки популярність на ринку, скільки реальне застосування і використання.