#FedHoldsRateButDividesDeepen

Рівень залишився стабільним, але тріщина всередині ФРС розширюється
Федеральна резервна система США залишила свою політичну ставку на рівні 3,50%-3,75%. Але рішення було прийнято з найбільшим розколом голосів з 1992 року: 8 проти 4. Розкол між голубами і яструбами тепер явно на порядку денному, і причина — одне слово: нафта.

1. 8-4: Найбільший розкол у ФРС з 1992 року
На засіданні FOMC 4 члени висловили незгоду. Три регіональні президенти — президент ФРС Клівленда Бет Хаммак, президент Міннесоти Ніл Кашкары та президент Далласа Лорі Логан — підтримали стабільність ставок, але виступили проти формулювання «налаштованість на пом’якшення» у тексті рішення. Їхня аргументація ясна: нафтовий шок через війну з Іраном збільшує ризик інфляції, і в цій ситуації неправильно натякати, що наступним кроком буде зниження.

Четвертий голос незгоди був у протилежному напрямку: губернатор Стівен Мірен хотів зменшення на чверть відсотка.

Результат: ФРС залишила сигнал «наступним кроком, ймовірно, буде зниження», але голова Джером Пауелл визнав, що ця думка стає все меншою більшістю.

2. Нафтовий шок змінив рівняння
Брентова нафта досягла 120 доларів і зросла вдвічі з початку року. Дилема ФРС ясна: підвищувати ставки, щоб стримати інфляцію, або знижувати їх, щоб підтримати зростання, пошкоджене війною?

Хаммак сказала: «Інфляційний тиск є широким, і зростання цін на нафту створює додатковий тиск. Налаштованість на пом’якшення вже не є доречною». Кашкары був ще яснішим: якщо протока Ормуз залишатиметься закритою довго, можливо, знадобиться «серія підвищень ставок».

Логан стверджувала, що «наступна зміна ставки може бути або підвищенням, або зниженням», і ніяких орієнтирів давати не слід.

3. Сигнал від Пауелла: «Ми переходимо до нейтральної позиції»
Пауелл сказав, що центр комітету «змістився до більш нейтральної позиції». Нейтраль означає рівень, при якому економіка не нагрівається і не охолоджується, і ставки можуть рухатися в будь-який бік. Іншими словами, риторика «цикла зниження ставок», яка тривала 18 місяців, закінчується. Опис Пауелла: «Спочатку ми переходимо до нейтральної орієнтації, а потім, якщо захочемо підвищити ставки, переходимо до орієнтації на підвищення».

4. Ціни на ринку: зниження відкладено до 2027 року
Згідно з CME FedWatch, очікування щодо наступного зниження змістилися на кінець 2027 року. Це на 4 квартали пізніше, ніж очікування на середину 2026 року на початку року. Morgan Stanley, Goldman Sachs і J.P. Morgan відклали свої прогнози щодо зниження у 2026 році. Причина: інфляція залишається вище цільового рівня 2%, ринок праці сильний, і ризик, пов’язаний з нафтою, залишається актуальним.

5. Політична тінь: ера Ворша починається
Це було останнє засідання Пауелла як голови. Його термін закінчується 15 травня, і очікується, що новим головою стане номінант Трампа Кевін Ворш. Але аналітики зазначають, що Ворш також успадкує розділений комітет. Поки що Трамп прагне агресивних знижень до 1%, але голоси за підвищення ставок зростають всередині комітету.

6. Що це означає для ринків
1. Зростає волатильність: розбіжності між центральними банками означають невизначеність у комунікації політики. За даними Reuters, це означає «розмитіше повідомлення і волатильність» для інвесторів. 2. Енергія = інфляція: вперше у тексті ФРС з’явилася фраза «Розвитки на Близькому Сході додають високої невизначеності економічному прогнозу». Нафта — новий змінний фактор у траєкторії ставок. 3. Бет на зниження ставок закінчується: Логан з Далласа: «Очікування керівництва щодо зниження більше не слід давати».
Примітка для інвесторів Gate Square
Для криптовалютних ринків перехід ФРС до нейтральної позиції обидва боки підтримує. Хоча очікування на зменшення ліквідності зменшуються, інфляція, викликана нафтою, може підтримати тезу Біткоїна про «цифрове золото». Але можливість зростання ставок замість їх зниження створює тиск на ризикові активи. Розкол 8-4 цього тижня показує, що ФРС залишиться у режимі очікування до другої половини 2026 року.

Після рішення індекс S&P 500 і облігації знизилися. Послання ясне: ФРС більше не обіцяє зниження. Наступний крок залежить від даних, і ці дані наразі проходять через протоку Ормуз.

Завжди проводьте власне дослідження (DYOR).

#GateSquareMayTradingShare
#Gate广场五月交易分享
#FedHoldsRateButDividesDeepen