Останнім часом багато хто обговорює питання розміру інвестиційної позиції, і я зрозумів, що багато людей взагалі не знають, як науково визначити, скільки вкладати грошей. Ми часто кажемо «не йти всім», але скільки саме потрібно інвестувати, щоб це було оптимально? Відповідь насправді міститься у формулі Келлі.

Спершу наведу явище: більшість роздрібних інвесторів лише сперечаються, чи ринок підніметься чи знизиться, і зовсім ігнорують більш важливі речі. Насправді, повне інвестиційне рішення має враховувати чотири виміри — наскільки ймовірне зростання, скільки воно може тривати, наскільки ймовірне падіння, і скільки воно може тривати. Лише поєднавши ці чотири фактори, можна визначити, яку дійсно слід інвестувати частку капіталу. Це і є основна логіка формули Келлі.

Формула Келлі дає нам три найважливіші принципи: перше — навіть за найкращих шансів не можна йти всім, бо один провал може знищити все; друге — якщо шанс хороший, потрібно відповідно збільшувати ставку, а не грати обережно і дрібно; третє — потрібно динамічно коригувати розмір позиції залежно від поточного стану капіталу: якщо багато грошей — ставте більше, якщо мало — менше.

У сценаріях інвестування у акції або біткоїн формула Келлі має вигляд: f = p/l - q/g. Тут f — це оптимальна частка капіталу, яку слід інвестувати, p — ймовірність зростання ціни, q — ймовірність падіння (рівна 1 - p), g — розмір зростання, l — розмір падіння. Іншими словами, ця формула — це розумний розподільник капіталу, який на основі вашого ринкового прогнозу та рівня ризику точно обчислює, скільки потрібно вкладати кожного разу.

Мені здається, найгеніальніша особливість формули Келлі — це її баланс між жадібністю і обережністю. Хорошу можливість потрібно використовувати з великим ризиком, але при цьому залишати достатньо капіталу для протистояння невдачам. Так можна максимально збільшити довгостроковий дохід і водночас не втратити все через один невдалий хід.

Однак застосування формули Келлі має свої підводні камені. По-перше, вона дуже залежить від точності ваших оцінок ймовірностей і коефіцієнтів — якщо ви переоціните шанси, рекомендація формули може вас підвести. По-друге, якщо обчислений розмір позиції перевищує 100%, це означає, що ви потрапили у пастку, адже у реальності не існує безризикових стратегій. Також багато хто для зменшення ризику використовує «половинну Келлі» — тобто інвестує лише половину від рекомендованої частки, і це теж непоганий підхід.

Тому наступного разу, коли хтось скаже вам, що потрібно йти всім і грати на всі гроші, візьміть і обчисліть за формулою Келлі — скільки саме слід інвестувати. Хороша можливість — це ризикнути з розумом, але залишити достатньо капіталу, щоб пережити невдачу — саме це і навчає нас інвестиційної мудрості формула Келлі.