Наприкінці квітня — на початку травня 2026 року світові ціни на нафту продовжували зростати. 1 травня ціна на основний контракт на липень для бренту перевищила 110 доларів за барель, а WTI упродовж торгів сягнув 110,31 долара, встановивши новий багаторічний максимум. Основна структура цього зростання відрізняється від попередніх і має яскраві структурні характеристики.

Головна причина: домінування шоку пропозиції, ціна нижча за теоретичну цінність

Фундаментальним рушієм є геополітична напруга. Конфлікт між США та Іраном увійшов у третій місяць, кількість суден, що проходять через Ормузську протоку, різко зменшилася більш ніж на 90%, порушено транспортування близько 14 мільйонів барелів нафти на добу, а близько 69 мільйонів барелів іранської нафти залишаються на морі. Масштаб дефіциту пропозиції є історичним. Однак дивно, що таке масштабне зменшення запасів не підняло ціну на нафту до очікуваного раніше діапазону 150-200 доларів. За цим стоять три буфери: попередній вивільнення глобальних запасів нафти обсягом 580 мільйонів барелів перед війною, часткове поповнення стратегічних резервів і природне зниження попиту через високі ціни на нафту. Ще важливіше, що спекулятивні позиції на ф’ючерсному ринку вірять у швидке завершення конфлікту, що попередньо стримувало ціновий верх.

З іншого боку, логіка попиту також змінюється — це не інфляція, викликана попитом, а пасивне порушення ланцюга постачання через геополітичні дії, що безпосередньо зривають постачання палива, і ціноутворення більше залежить від розміру дефіциту пропозиції.

Розрив у нафтовому ринку має чіткий вплив на макроекономіку: зростання інфляції → випробування цільових показників центральних банків → стримування зростання. За оцінками China International Capital Corporation, якщо ціна на нафту зросте до 120 доларів за барель, індекс споживчих цін США (CPI) додатково підвищиться приблизно на 2 відсоткових пункти, а темпи зростання ВВП можуть знизитися до 1,3%. Очікування ринку щодо ймовірності зниження ставки ФРС швидко зменшилися до близько 24%. Доходність 10-річних американських облігацій стабілізувалася вище 4,40%, і під тиском високих цін на нафту та посилення економічних умов з’являється реальний ризик "приблизного стагфляційного" сценарію.

Для ринку криптовалют вплив цін на нафту більше проявляється через передачу очікувань щодо ставок. Зростання цін на нафту → інертність інфляції → примушення ФРС зберігати жорстку політику → зростання номінальних і реальних ставок, що тисне на оцінку ризикових активів. Біткоїн у цей період опустився нижче 76 000 доларів, і зв’язок із ціною на нафту змінюється з позитивної кореляції на негативну, що зумовлена очікуваннями зменшення ліквідності.

Одночасно на ринку опціонів з’явилися сигнали хеджування: при прориві ціни на нафту через 110 доларів обсяг продажу пут-опціонів на брент перевищує обсяг купівлі кол-опціонів. Інтелектуальні інвестори не роблять агресивних ставок на подальше зростання цін, а починають захищатися від ризику раптового завершення конфлікту і різкого падіння цін. Такий "розрив" між зростанням цін і зниженням цінових опціонів свідчить про перехід ринку від фокусу "коли зросте" до "коли впаде".

Загалом, основна логіка поточного зростання цін на нафту вже врахована ринком за останні місяці, і масштабний дефіцит пропозиції тимчасово компенсовано. Як з точки зору макроекономіки, так і з точки зору ризиків, зростає терміновість циклічних змін. Основний конфлікт, що визначає подальший розвиток, вже не стосується лише питання, коли знову відкриється протока, а швидше — даних щодо інфляції, червоних ліній у переговорах США та Ірану і переплетення фінансових умов.#油价突破110美元