Трамп намагається посилити вплив на Федеральну резервну систему, що спричиняє загострення фінансової нестабільності

Американський президент Трамп намагається формалізувати свої дії щодо розширення впливу на систему Федеральної резервної системи, і все більше людей занепокоєні тим, які тиски можуть виникнути на фінансові ринки та реальну економіку у разі ослаблення незалежності центробанку.

Цей спір зосереджений навколо намірів Білого дому щодо політики щодо відсоткових ставок, які можуть безпосередньо впливати на роботу Федеральної резервної системи. Міністерство юстиції розглядає питання щодо витрат на ремонт головного офісу та перевіряє, чи не підозрюється голова ФРС Джером Пауелл у дачі неправдивих свідчень; ця ситуація на перший погляд є юридичною процедурою, але загалом ринки сприймають її як тиск адміністрації, незадоволеної швидкістю зниження ставок, на голову центробанку. Тиск на членів ради, зокрема на Лізу Кук, яка може подати у відставку, а також номінація колишнього голови економічної ради Білого дому Стівена Міллера на посаду члена ради ФРС, розглядаються як частина однієї лінії. Якщо адміністрація активно втрутиться у кадрову політику в органах, що приймають рішення щодо монетарної політики, то різниця між формальною незалежністю системи та її фактичною автономією може швидко зменшитися.

Засідання Конгресу з кандидатами на посаду голови ФРС також посилює ці побоювання. Хоча під час слухань кандидат повторював важливість незалежності центробанку, він також висловив ідеї щодо можливої зміни методів вимірювання цін або перегляду поточних комунікаційних стратегій ФРС. Це сприймається як сигнал, що виходить за межі простих операційних покращень і може торкатися самої рамки політичних рішень ФРС. Оскільки індекс цін є початковим орієнтиром для визначення базової ставки, зміна методології вимірювання може вплинути на напрямок монетарної політики. Причина, чому ринки приділяють цим висловлюванням увагу, полягає в тому, що якщо зміни у системі будуть зумовлені політичними мотивами, а не економічною необхідністю, довіра до ФРС може постраждати.

Історія американської економіки вже демонструвала наслідки втрати незалежності центробанку. У період епохи Річарда Ніксона в 1970-х роках керівник ФРС Артур Бернс під тиском політичних амбіцій та прагнення до переобрання проводив політику зниження ставок, навіть коли інфляція зростала, що сприяло розгортанню стагфляції — поєднання високої інфляції та економічної рецесії. Таке повторюване підвищення і зниження ставок зменшувало передбачуваність політики і підривало довіру бізнесу та споживачів. Чим більше політичний тиск впливав на короткострокові рішення, тим більша була невизначеність у цілому в економіці.

Фінансові ринки дуже чутливі до таких змін. Зазвичай зниження ставок сприймається як позитив для акцій, але якщо воно відбувається під політичним тиском, це вже інша справа. Основна тривога полягає не в самому зниженні ставок, а в можливому поверненні інфляції та зростанні довгострокових відсоткових ставок. Зростання довгострокових ставок підвищує вартість залучення капіталу для компаній і тисне на поточну оцінку акцій. Насправді, у період роботи Бернса у 1970-х роках індекс S&P 500 не встиг за індексом споживчих цін, а реальні доходи були низькими. Це означає, що якщо ФРС буде керуватися політичними мотивами, вона може заплатити значну ціну у вигляді втрати довіри, яка перевищує короткостроковий стимулюючий ефект.

Отже, незалежність ФРС — це не лише принциповий аспект системи, а й ключовий механізм підтримки вартості долара, стабільності цін і довіри до капітальних ринків. Якщо спроби американського уряду контролювати ФРС стануть більш відкритими, а нове керівництво змінить стандарти політичних оцінок і системи комунікацій, структурна нестабільність американської економіки може посилитися. Така тенденція може не лише вплинути на майбутній шлях ставок у США, а й спричинити ланцюгові ефекти щодо глобальної волатильності фінансових ринків, репутації долара та політики інших країн.