Перетин капітальних ліній: що сигналізує рух XData Group у сфері SPAC для європейських фінтех-компаній

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших

Ідея, що фінтех успіх має бути спочатку локальним, а потім глобальним, починає руйнуватися. Сьогодні масштаб — це принцип дизайну, а не нагорода. І для компаній, таких як XData Group, вихід на біржу через SPAC, що котирується у США, — це не крок у віру, а зважений хід для підключення до глобальної фінансової системи на своїх умовах.

Заснована у 2022 році, XData Group є частиною нового покоління B2B софтверних компаній, що створюють спеціалізовані інструменти для банківського сектору. З базою в Естонії вона розширилася до Вірменії та Іспанії, орієнтуючись на швидко зростаючий попит на відповідальну за відповідність, штучним інтелектом інфраструктуру, яка не просто обслуговує банки — а забезпечує їхню безпеку.

Але ця історія — не лише про одну компанію. Вона про більш широке питання: Що потрібно регіональній фінтех-компанії, щоб прорватися на глобальні ринки капіталу — і залишитися там?

Щоб дослідити це, ми поспілкувалися з двома людьми з обох сторін угоди:

🔹 Роман Елошвілі, генеральний директор XData Group, який пропонує погляд засновника на операційні, юридичні та стратегічні компроміси виходу на публічний ринок через SPAC.
🔹 Др. Же Чжан, голова та генеральний директор Alpha Star Acquisition Corporation, який ділиться раціональністю інвестора та структурною логікою угоди.

Їхні погляди освітлюють складність і можливості, закладені у цей момент. Для деяких SPAC все ще несуть багаж спекулятивного ентузіазму. Але для серйозних, секторно орієнтованих компаній із дисципліною виконання модель може запропонувати швидкість, передбачуваність і капітальний міст, що відповідає довгостроковим цілям.

В Європі — особливо у нових технологічних центрах, таких як Балтія — наслідки більші, ніж одна біржа. Перший вихід XData на публіку може ознаменувати початок нової моделі: коли вихід у глобальний масштаб не вимагає залишати регіональне ДНК, а лише адаптувати його для ширшої сцени.

Дивіться інтерв’ю нижче.

Роман Елошвілі, генеральний директор XData Group

1. SPAC-транзакції знову набирають обертів у 2024–2025 роках, але вибірковість зросла. З вашої точки зору, як цей шлях дозволяє європейським технологічним компаніям масштабуватися на ринках капіталу США ефективніше, ніж традиційний IPO?

Порівняно з типовим IPO, SPAC дійсно може бути дуже ефективним способом виходу. Однією з найбільших переваг тут є швидкість: час виконання угоди SPAC значно коротший — у деяких випадках у два рази швидше за стандартний IPO, що дає засновникам більше контролю та впевненості у всьому процесі.

Ще одна важлива перевага — це можливість передчасної оцінки та формування капіталу. Ви входите у транзакцію з чітким розумінням, як буде оцінена компанія і скільки капіталу ви збиратимете, що надзвичайно корисно, якщо ви плануєте довгострокове зростання та розширення. Технологічний сектор, зокрема, дуже активний, тому така ясність і передбачуваність мають велике значення для технологічної компанії, яка прагне швидко масштабуватися.

Отже, так, якщо ви серйозна компанія з міцною основою та глобальними амбіціями, угода через SPAC може бути розумним стратегічним кроком.

2. Вихід на біржу через американський SPAC вимагає навігації через численні юридичні, юрисдикційні та часові складнощі. Які були найважливіші структурні або регуляторні кроки для узгодження європейської операції з американськими стандартами листингу?

Лістинг через американський SPAC безумовно супроводжується значною кривою навчання, особливо коли ви — європейська компанія. Є кілька кроків, які потрібно виконати ретельно та уважно.

Одним із найважливіших завдань для нас було конвертувати та повторно аудитувати наші фінансові звіти за останні три роки відповідно до стандартів PCAOB. Це досить детальний процес, що вимагає багато часу, а також високої точності та прозорості. Це велике завдання, безумовно, але й необхідне, якщо ми прагнемо здобути довіру американських інвесторів.

Ще одним важливим кроком було подання форми F-4, яка потрібна для нерезидента-емітента злиття через SPAC, як ми. Це реєстраційна заява SEC, що містить бізнес- та фінансову інформацію, умови угоди, ризики тощо. Підготовка всього цього займає час, оскільки потрібно координувати з юридичними, фінансовими та операційними командами, але це ключова частина узгодження з вимогами SEC — що потрібно зробити, намагаючись увійти до ринку капіталу США.

Загалом, хоча юридичні та відповідальні вимоги є значними, вони цілком керовані, якщо підходити до них серйозно та з командою професіоналів. І якщо ви серйозно налаштовані масштабуватися глобально, весь цей процес вартий тих можливостей, які він відкриває.

3. Nasdaq відкриває міжнародну видимість — але й створює очікування інституційних інвесторів. Як ваш дорожній план змінюється під дисципліною публічного ринку, і як ви узгоджуєте свою операційну модель із цими рамками інвесторів?

Бути на Nasdaq безумовно відкриває нові можливості, але й підвищує очікування. Ми вважаємо це хорошим викликом — він змушує нас бути більш структурованими та прозорими у всьому, що ми робимо.

Щодо дорожньої карти, ми змінили підхід. Замість роботи над великими цілями протягом тривалого часу, тепер ми розбиваємо їх на менші, більш керовані цілі на місячних або квартальних періодах. Це допоможе нам залишатися сфокусованими і демонструвати чіткий прогрес.

Ще одна ключова зміна — це те, що ми тепер безпосередньо зв’язуємо результати з цінністю. Кожна ініціатива або запуск продукту має показати, як вона вплине на бізнес у цілому. Має бути чіткий зв’язок між вкладеними коштами та зусиллями і очікуваним результатом.

Щодо нашої операційної моделі, ми зробили кілька помітних коригувань, щоб краще відповідати очікуванням інституційних інвесторів. Ми створимо раду директорів із трьома незалежними членами після виходу на біржу, що дозволить посилити управління та залучити різноманітний досвід і перспективи.

Одночасно — і у зв’язку з попереднім пунктом про дорожні карти — наша команда також запровадила квартальну систему звітності та збільшила увагу до прозорості. Це створює більш дисципліноване середовище, з більшою видимістю наших ключових показників і більш жорстким контролем за бізнесом у цілому.
На мою щиру думку, ці зміни допоможуть нам дорослішати як компанії у майбутньому.

4. Оскільки прецедентів для Baltic fintech-компаній, що виходять на основні американські біржі, мало, чи вважаєте ви цю транзакцію сигналом для нової хвилі технологічних компаній із регіону, що отримують доступ до глобального капіталу?

Якщо говорити чесно, я вважаю, що наш вихід — частина набагато більшої картини, яка вже розгортається у регіоні. Естонія має довгу історію успішних технологічних компаній, і ця тенденція не сповільнюється. Багато бізнесів, запущених тут, одразу орієнтовані на міжнародний ринок.

Отже, у цьому сенсі наш вихід — не виняток, а природний наступний крок у трансформації, яка вже триває. Стартапи з Балтії та Центральної Європи досягають рівня зрілості, коли доступ до глобального капіталу має сенс. Зростає кількість високоякісних стартапів, що доходять до пізніх стадій зростання. Це показує, що компанії з цього регіону мають не лише інновації та талант, а й амбіції та зрілість для конкуренції на глобальній арені.

Сектори фінтеху, штучного інтелекту та енергетики, зокрема, мають великий потенціал, і я вірю, що в майбутньому ми побачимо набагато більше інвесторського інтересу до них. Насправді, більше таких випадків, як XData, цілком могло б додати впевненості інвесторам у цьому регіоні, прискорюючи весь процес ще більше. Дивлячись уперед, я не здивуюся, якщо країни Центральної та Східної Європи стануть лідерами наступної хвилі технологічних інновацій у Європі, і ми раді бути частиною цього.

Др. Же Чжан, голова та генеральний директор Alpha Star Acquisition Corporation

1. У контексті оновлення якості SPAC-угод і посилення інвесторського контролю, що зробило XData Group кандидатом, готовим до виходу на публічний ринок — особливо з точки зору листингу у США?

Alpha Star орієнтована на підтримку компаній, особливо у технологічному та фінансовому секторах, що демонструють прихильність до інновацій і мають потенціал для значного зростання як у країні, так і за кордоном. XData Group чітко відповідала цим критеріям.

Її набір передових продуктів, зокрема рішення на базі штучного інтелекту для підвищення ефективності користувачів і онлайн-банкінгу, спричинив подвоєння доходів і потроєння штату за рік. Вона також розширила свою діяльність з Естонії до Вірменії та Іспанії, з потенціалом виходу на додаткові ринки.

Nasdaq — один із найтехнологічніших фондових індексів у світі з доведеною історією підтримки нових компаній у секторі, що робить його ідеальним місцем для листингу XData Group.

2. Ця транзакція передбачає масштабування європейської фінтех-компанії у структуру ринку США. Які ключові компоненти угоди потрібно було врахувати для забезпечення міжкордонної сумісності та довіри до ринків капіталу?

Як і будь-яка міжкордонна SPAC-угода, Alpha Star і XData Group мусили ретельно працювати, щоб задовольнити юридичні, податкові та регуляторні вимоги, включаючи правила проти інверсій, відповідний облік і корпоративне управління.

Ми вдячні SEC і Nasdaq за допомогу у навігації цим процесом, і було корисно, що індекс Nasdaq Tallinn в Естонії є частиною глобальної мережі бірж Nasdaq.

Звичайно, XData Group також розробляє продукти, що забезпечують провідну підтримку міжнародних відповідностей і регуляторних питань, маючи значний досвід у цих сферах.

3. Інституційний капітал дедалі більше зосереджений на сталості після злиття. Як ви підходили до планування переходу для підтримки довгострокової ефективності після де-SPAC?

Вражаюча продуктивність XData Group дає підстави для довіри інвесторів, оскільки її прогнозований дохід у 2025 році у чотири рази перевищить показники 2023 року.

Її розширення у Вірменію та Іспанію демонструє не лише амбіції XData Group, а й зростаючу популярність її продуктів серед клієнтів.
Alpha Star впевнена, що XData Group має хороші позиції для розширення на додаткові ринки і що запланований вихід на Nasdaq пізніше цього року підтримає цю амбіцію.

4. Окрім цієї окремої угоди, чи бачите ви SPACи все ще корисною структурою для глобальних технологічних листингів — або ми вже вступаємо у більш нішеву, секторно орієнтовану фазу їхньої еволюції?

За останні 18 місяців спостерігається загальне відродження SPACів на Nasdaq, що підкреслює їхню здатність бути потужним інструментом для підтримки стартапів і менших компаній.

Вони не підходять для кожного бізнесу, але є ефективними для компаній, таких як XData Group, що швидко зростають і потребують як капіталу, так і ширшого досвіду для підтримки імпульсу.

Alpha Star зосереджена переважно на технологіях і фінансах, і ми очікуємо, що більше SPACів зосереджуватимуться на конкретних секторах або невеликих групах. Ураховуючи швидке зростання глобальних технологій, особливо застосування штучного інтелекту, де витрати прогнозуються зростати на 29% CAGR з 2024 по 2028 рік, SPACи й надалі відіграватимуть важливу роль у реалізації потенціалу інноваційних, руйнівних бізнесів.