Щойно я почув, що аналітик Fundstrat висловив цікаву думку щодо того, що насправді відбувається з криптовалютами зараз. Продаж криптоактивів, який ми спостерігаємо? Виявляється, це не той ведмежий ринок, через який всі панікують.

Ось що привернуло мою увагу — це нібито перший раз, коли ми бачимо суттєвий спад у криптовалютах без того, щоб фондовий ринок зазнав руйнувань одночасно. Подумайте самі. У кожному попередньому циклі, коли крипта різко падала, акції вже були у крові. У 2016 році спостерігався 20% спад на фондовому ринку під час промислового сповільнення. У 2018-2019 роках ФРС підвищувала ставки, що вдарило по всьому. 2022 був жорстким через інфляцію та зжиття монетарної політики, що знищило обидва ринки. Навіть у 2025 році тарифи тягнули акції вниз ще на 20%. Але цього разу? Акції тримаються набагато краще. Це справді щось інше.

Тож що ж насправді спричиняє цей продаж криптовалют? За аналізом, це почалося з події зменшення кредитного плеча ще в жовтні, яка вивела з ринку багато позицій. Потім додалися геополітичні напруження — особливо навколо Ірану — що додало ще один хвильовий тиск на продажі. Також з’являється дивна кореляція, коли криптовалюти все більше рухаються разом із акціями софту та штучного інтелекту, тож коли технології нервують, крипта теж відчуває це.

Цікаво, що структура ринку фактично не зламалася. Немає фінансової кризи, глибокої рецесії, ведмежого ринку акцій. Це більше схоже на те, що знімається кредитне навантаження, з’являється слабкість, пов’язана з циклом, і макроекономічний шум. Ethereum знизився приблизно на 65% з жовтня, що на перший погляд здається різким, але історично подібні рухи завжди супроводжувалися набагато гіршими руйнуваннями на ринку акцій.

Що робить цю ситуацію особливою, так це те, що її подають як тимчасове перезавантаження, а не як структурний збій. Як тільки вплив зменшення кредитного плеча зникне і макроекономічна невизначеність вщухне, вважається, що ринок може стабілізуватися. Продаж криптовалют, з таким поглядом, — це більше необхідне очищення, ніж фундаментальний збій. Довгострокова структура все ще збережена, і саме це важливо для того, куди рухатимуться подальші події.