Останнім часом багато людей мають поверхневе уявлення про маржинальну торгівлю, тому я коротко поясню, що це насправді таке.

Припустимо, біткоїн коштує 50 000 юанів, у вас є 50 000 готівкою, і ви хочете його купити — це звичайна торгівля, нічого особливого. Але що якщо використовувати кредитне плече? Ви вкладаєте лише 5000, а решту 45 000 я позичає вам, і таким чином ви можете купити цю монету з десятикратним плечем. Звучить непогано, правда? Адже якщо ціна зросте до 55 000, ви витратили лише 5000 власних коштів, а заробили — 10 000, тобто подвоїли свій капітал.

Але виникає питання: що станеться, якщо ціна рухатиметься у зворотному напрямку? Якщо вона впаде до 45 000, ваші 5000 зникнуть. Але я ж позичив у вас 45 000 і їх потрібно повернути. Тому ви думаєте: почекаємо, ціна обов’язково повернеться вгору, але вибачте, я не буду з вами грати в цю гру. У мене є право продати ваші монети напряму і повернути свої гроші. А якщо ціна впаде ще більше, скажімо, до 44 000, ви не тільки втратите всі свої 5000, а й заборгували мені ще 1000 — цю борг ви мусите повернути. Це і є так зване «вибухання позиції» або «ліквідація».

Як уникнути ліквідації? Дуже просто — додати ще 5000 на рахунок, і ваші активи разом із готівкою знову стануть достатніми, і я заспокоююся.

А тепер розповім ще більш темну історію. В Україні колись існувало багато фальшивих бірж для торгівлі товарами. На відміну від шахрайських сайтів, які просто підробляли дані, ці біржі насправді показували реальні дані, але все одно могли довести інвесторів до банкрутства.

Припустимо, торгівля товаром з десятикратним плечем, ціна — 50 000 за одиницю. Власник біржі знає всі позиції, капітали та рівень кредитного плеча інвесторів — це ключова інформація. Вони в темну ніч, об’єднавшись з кількома великими «босами», мають достатньо коштів і починають масовий натиск.

Чому саме вночі? Тому що більшість роздрібних трейдерів сплять. Як ти можеш швидко додати позицію, якщо ти спиш? Вони починають активно купувати, підвищуючи ціну до 55 000. Тоді ті, хто відкрив короткі позиції з десятикратним плечем і не має готівки, автоматично отримують ліквідацію. Вони навіть не встигають зрозуміти, що відбувається, і їхні ордери автоматично закриваються.

Ця операція коштує небагато — адже більшість спить, і потрібно зовсім мало коштів, щоб підняти ціну. Ліквідовані короткі позиції автоматично формують попит, допомагаючи «босам» ще більше піднімати ціну. З ростом ціни, інвестори з дев’ятьма, вісьмома, сімома, п’ятьма кратами плеча починають також ліквідуватися.

Припустимо, ціна з 50 000 піднімається до 75 000 — всі, хто відкрив короткі позиції з п’ятьма кратами і більше, програють. Власник біржі, який теж використовує десятикратне плече, закриває позицію при ціні 75 000 і отримує у 4 рази більше прибутку. Ще більш жорстко: він може почати протилежну торгівлю — активно продавати, щоб знизити ціну з 75 000 назад до 50 000, а потім ще й до 25 000. І всі, хто відкрив довгі позиції з п’ятьма кратами і більше, знову зазнають ліквідації.

Усі ці операції — реальні, і «боси» лише мають більший капітал, доступ до даних трейдерів, їхніх позицій і рівня кредитного плеча, а також знають, коли роздрібні трейдери неактивні. Саме тому роздрібні трейдери, відкриваючи довгі або короткі позиції, зазнають ліквідації, а «боси» отримують прибутки.

Ця історія про ті нелегальні біржі без регулювання, і вона точно не стосується біткоїна. Біткоїн — це цілком легальна і прозора система, де немає «босів», що контролюють капітал, і немає внутрішніх маніпуляцій. Ліквідація — це просто нормальні коливання ринку, без якихось змов.