Чому приватне кредитування стало першим справжнім мостом від TradFi до DeFi

Автор статті: Bryan Daugherty

Переклад статті: Block unicorn

Приватне кредитування раніше адаптувалося до ланцюга, ніж більшість RWA, з причини цього

Воно має саму по собі елемент, здатний бути оціненим на ланцюгу: дохід.

Це робить шлях його розвитку більш ясним, ніж у приватного капіталу, венчурного капіталу або нерухомості.

Ці категорії здебільшого стосуються каналів отримання, пакування або довгострокових інвестицій.

Приватне кредитування ж пропонує більш прямий шлях.

Грошовий потік може розподілятися, фінансуватися у криптовалютному ринку і знову використовуватися.

(Джерело: DefiLlama)

Важливо не те, що приватне кредитування стало токенізованим

А те, що приватне кредитування починає діяти на ланцюгу.

Багато токенізованих активів все ще залишаються на стадії випуску.

• Вони пакуються.

• Вони розповсюджуються.

• Вони зберігаються у гаманцях.

Приватне кредитування ж рухається далі.

Воно починає виступати як заставний актив у кредитних ринках і з’являється у стратегічних механізмах, що дозволяють користувачам позичати під цей актив без повного виходу з ринку.

Це набагато важливіше за просте токенізування.

Ринок вже починає розрізняти канали отримання та практичність

Одним із сильних сигналів у звіті є те, що більшість активної ринкової капіталізації приватного кредитування зосереджена у безліцензійних продуктах.

(Джерело: rwa.xyz)

Це дає важливу інформацію.

Користувачі не просто хочуть мати експозицію до приватного кредитування.

Вони прагнуть виглядати більш як у приватному кредиті криптоактивів:

• Можна передавати

• Можна використовувати у децентралізованих фінансах (DeFi)

• Легше отримувати фінансування

• Легше переносити між різними платформами

Це кардинально відрізняється від базового токенізованого інтересу до фондів.

Найшвидше зростають продукти, створені для криптовалютної інфраструктури (Crypto Rails)

Ще одним яскравим моментом є те, що капітал фактично знаходиться у певних місцях.

(Джерело: DLResearch)

Найбільша частка приватного кредитування на ланцюгу не належить пакувальникам токенізованих фондів.

Але походить із пулів кредитування на ланцюгу.

Це надзвичайно важливо, оскільки показує, що ринок винагороджує структури, створені спеціально для використання на ланцюгу, а не просто переформатовані традиційні продукти для нових каналів.

Чим сильніше функціонал продукту у криптовалютному ринку, тим більше він здатен залучати попит.

Чому приватне кредитування розвивається першими

Приватне кредитування одночасно вирішує дві проблеми.

Для традиційних менеджерів активів токенізація покращує розподіл.

Для ринку на ланцюгу воно вводить новий тип продуктивної застави.

Ця комбінація все ще рідкісна у RWA.

Нерухомість можна токенізувати, але ліквідність і оцінка залишаються складними.

Прямі інвестиції та венчурний капітал можна токенізувати, але більшість з них залишаються пасивними володіннями.

Карбонові кредити отримують вигоду від кращого відстеження, але їх практичність у децентралізованих фінансах (DeFi) невелика.

Приватне кредитування — один із перших класів активів, що одночасно токенізуються та покращують канали отримання і фінансове застосування.

Усе це не може усунути початкові ризики

Це все ще приватне кредитування.

Сек’юритизація залишається важливою.

Кваліфікація позичальника залишається важливою.

Вартість викупу залишається важливою.

Ліквідність залишається важливою.

Розміщення активів у ланцюгу не вирішує жодної з цих проблем.

Воно лише полегшує поширення продукту, у деяких випадках — і фінансування.

Це корисно.

Але це не зменшує потенційних ризиків.

Справжні уроки RWA

Приватне кредитування важливе тому, що воно показує, що цінують ринки.

Не лише токенізовані активи.

А активи, які стають більш корисними, коли їх розміщують у ланцюгу.

Можливо, це більш ясний спосіб думати про наступний етап RWA.

Лідери галузі не будуть тими активами, які найпростіше пакувати.

Вони будуть тими активами, що отримують справжню практичну цінність, ставши частиною ланцюгової фінансової системи.