#FedHoldsRateButDividesDeepen

Оцінка залишилась без змін, але внутрішні розбіжності у FOMC поглиблюються

Засідання Федерального комітету з відкритого ринку, яке завершилося 29 квітня 2026 року, принесло очікуваний результат для Уолл-стріт: ФРС тричі поспіль залишила ключову ставку без змін на рівні 3,50%–3,75%. Але за заголовком ховалася розбіжність, яку не спостерігали з 1992 року. З 12 голосуючих у FOMC, 4 висловилися проти. Це свідчить про те, що рішення про «утримання ставки» фактично означає «відсутність консенсусу».

Ось усі деталі, що стоять за тегом #FedHoldsRateButDividesDeepen , причини та вплив на ринок.
1. Яке було рішення?
29 квітня 2026 року FOMC утримав ставку в діапазоні 3,50%–3,75%. Це третя поспіль пауза з січня 2026 року. Голосування завершилося з рахунком 8–4. Це найвищий рівень розбіжностей на засіданні ФРС з жовтня 1992 року.

Розподіл голосів щодо розбіжностей:
1. Стівен І. Міран: закликав знизити ставку на 25 базисних пунктів. Він виступає за зниження з вересня 2025 року, коли зайшов у посаду. 2. Бет Хамак, Ніл Кашкары, Лорі Логан: підтримали утримання ставок, але виступили проти формулювання «налаштованість на пом’якшення» у заяві. Вони не хотіли сигналізувати, що наступним кроком ФРС буде зниження.
Тому комітет розділився на три групи: одна за зниження, три — за утримання з нейтральною позицією, і більшість — за утримання з сигналом, що зниження може бути наступним.
2. Чому ФРС утримала ставки? Три основні причини
1. Інфляція залишається високою: ФРС заявила, що «інфляція залишається високою, частково через недавнє зростання світових цін на енергоносії». Споживчі ціни у березні зафіксували найбільше зростання за майже чотири роки, зумовлене бензином і дизелем. 2. Невизначеність у Близькому Сході: у заяві зазначено, що «події в Близькому Сході сприяють високому рівню невизначеності щодо економічних перспектив». Війна в Ірані, ризики у Перській затоці та ціни на нафту посилили режим очікування ФРС. 3. Ринок праці все ще сильний: хоча зростання робочих місць було низьким у середньому, рівень безробіття за останні місяці майже не змінився. Продажі у роздріб у березні зросли найбільше за рік. ФРС заявила: «Ми у хорошому становищі, щоб почекати і спостерігати за розвитком подій».
Голова Джером Пауелл підкреслив на пресконференції, що «інфляція залишалася вище нашої цілі в 2%». Це, ймовірно, була остання пресконференція Пауелла, оскільки його термін закінчується 15 травня.
3. Чому розбіжності поглиблюються? Три погляди всередині FOMC
1. Табір зниження: Стівен Міран зосереджений на ослабленні ринку праці. Зростання робочих місць низьке, але інфляція стійка. Міран хоче зниження ставки для підтримки зростання. 2. Табір жорсткої політики: Хамак, Кашкары і Логан стверджують, що ризик інфляції залишається, і що ще рано сигналізувати про зниження. Вони побоюються, що ціни на енергоносії можуть знову підняти інфляцію. 3. Центровий табір: Вісім членів під керівництвом Пауелла підтримали стабільність ставок і зберегли формулювання «наступний крок може бути зниженням». Але навіть ця формулювання викликала дебати всередині комітету.
Економісти кажуть, що половина FOMC зосереджена на ринку праці, тоді як інша — на ризиках інфляції. Війна в Ірані посилила цю розбіжність.
4. Як реагували ринки?
Акції: Після рішення індекс S&P 500 знизився на 0,03%, Nasdaq піднявся на 0,06%, а Dow знизився на 0,56%. Інвестори зважували ціни на нафту, рішення ФРС і основні звіти про прибутки одночасно.

Доходність казначейських облігацій: Доходність казначейських облігацій знизилася після рішення. Ринок закладає, що ФРС залишить ставки без змін до 2026 року.

Ф’ючерси: За даними CME FedWatch, трейдери не очікують зниження ставки у 2026 році. Ймовірність підвищення ставки до квітня 2027 року зросла до 55%. Напередодні ця ймовірність становила 20%. Причина: ціни на нафту та жорстка позиція всередині FOMC.
5. Що далі? Чотири ключові теми для спостереження
1. Засідання у червні: Пауелл сказав, що «формулювання щодо налаштованості на пом’якшення» може змінитися у червні. Якщо три члени, що виступили проти, переконаються, ФРС може перейти до нейтральної позиції. 2. Новий голова: Дональд Трамп планує призначити Кевіна Ворша на посаду Пауелла 15 травня. Трамп критикував Пауелла за «запізніле» підвищення ставок. Ворш не обіцяв зниження, але ринок очікує більш м’якої позиції від нього. 3. Дані щодо інфляції: Ціни на енергоносії підвищують загальну інфляцію. Основна інфляція становить 2,7%, що вище цілі ФРС у 2%. ФРС хоче побачити дані до літа. 4. Геополітичний ризик: Війна в Ірані входить у третій місяць. Напруженість у Перській затоці може спричинити зростання цін на нафту та інфляцію. Саме тому ФРС наголосила на «високій невизначеності».
6. Що означає це рішення?
1. Очікування і спостереження залишаться: Після трьох знижень у 2025 році, у 2026 році ФРС натиснула на гальма. Сильне зростання, висока інфляція і геополітичні ризики обмежують можливості для зниження ставок. 2. Комунікація стає складнішою: Чотири розбіжності руйнують єдність меседжу ФРС. Ринки тепер закладають не лише рішення, а й кількість опонентів. 3. Політичний тиск зростає: Трамп звинувачує Пауелла у неспроможності знизити ставки. Двоє керівників ФРС вперше з 1993 року висловилися проти. Це підсилює дебати щодо незалежності ФРС. Висновок: Що означає #FedHoldsRateButDividesDeepen ?
Ставка залишилася без змін, але всередині ФРС немає єдності. Інфляція висока, існує невизначеність через війну, і члени комітету зосереджені на різних ризиках. Голос 8–4 показує, що ФРС стала «залежною від поглядів», а не лише від даних.

Короткостроково: ставки залишаться високими, витрати на позики не знизяться, а ставки заощаджень залишаться привабливими. Довгостроково: новий голова, дані щодо інфляції і ситуація у Близькому Сході визначать напрямок ФРС.

Послання для ринків ясне: ФРС чекає, але внутрішньо розділена. І саме ця розбіжність може стати головним джерелом волатильності до кінця 2026 року.
#GateSquareMayTradingShare
#Gate广场五月交易分享