Слухай, золото робить цікаві речі в останні роки, і я почав серйозно переосмислювати прогнози щодо золота через 10 років. Коли я дивлюся на дані з 2024 року і далі, я бачу патерн, який мене дуже зацікавлює.

Два роки тому, на початку 2024 року, золото почало робити щось надзвичайне: воно встановило нові історичні максимуми не лише в доларах, а майже в кожній глобальній валюті. Це був сигнал, що ми входимо в серйозний бичий ринок. Графіки за 50 років показували завершення патернів, яких не бачили десятиліттями — чашу з ручкою, яка сформувалася між 2013 і 2023 роками. Коли бачиш таке тривале консолідування, це означає, що наступне буде дуже сильним.

Зараз, у травні 2026 року, можу сказати, що прогнози на 2025 рік близько 3 100 доларів не були досягнуті — ціна сягнула приблизно 2 800 як максимум. Але я не вважаю це провалом фундаментального аналізу. Те, що відбувається, — це те, що бичий ринок золота йде повільніше, ніж очікували деякі. Це помірний тренд, а не вертикальний вибух.

Справжнє питання, яке я ставлю зараз, — це прогнози на золото через 10 років. Якщо дивитись на 2030 рік, початкові цілі говорили про можливий пік у 5 000 доларів. Враховуючи, де ми зараз — з ціною близько 2 500-2 600 доларів — це ще подвоєння у наступні чотири роки. Це не неможливо, але потрібно, щоб фундаментальні драйвери залишалися міцними.

Які це драйвери? В основному очікувана інфляція та монетарна динаміка. M2 і CPI продовжують стабільно зростати — не вибухово, але послідовно. Саме це підтримує слабкий бичий тренд золота. Очікування інфляції все ще дотримуються цього секулярного висхідного каналу, який ми спостерігали останні роки. У цьому фронті нічого фундаментально не змінилося.

Є також цікавий міжринковий фактор. Євро залишається позитивним у довгострокових графіках, казначейські облігації мають бичачу структуру, і це створює сприятливе середовище для золота. Коли євро сильне, ціна на золото має тенденцію зростати. Це підтримує бичачу тезу.

Але тут є один елемент, що стримує потенціал: чисті короткі позиції комерційних трейдерів на ринку ф’ючерсів залишаються дуже високими. Це означає, що ринок «довгий» у напрямку вниз, і коли ти в такій ситуації, потенціал для зростання обмежений у короткостроковій перспективі. Це не скасовує тренд, але вказує, що не буде вертикальних вибухів. Це буде поступово.

Щодо прогнозів на золото через 10 років, моя базова сценарій залишається: 3 900 доларів до 2026 року (ми вже майже тут), потім 4 500–5 000 доларів до 2030 року. Після 2030 року, чесно кажучи, це чиста спекуляція. Макроекономічні умови змінюються кожне десятиліття, тому передбачати більше — ілюзія.

Консенсус серед великих інституцій у 2024 році був зосереджений у діапазоні 2 700–2 800 доларів на 2025 рік, і саме так і було. Goldman Sachs, UBS, BofA, JPMorgan — всі у цій зоні. Я був більш оптимістичним із 3 100, але ринок вирішив інакше. Урок у тому, що навіть коли ти правий щодо напрямку, час і швидкість можуть здивувати.

Що мене захоплює у прогнозах на золото через 10 років, — це те, що ми ще на початку цього бичого циклу. Цикл, який почався з чаші з ручкою тривалістю 10 років, має тривати роки, а не місяці. Тому навіть якщо 2024–2025 роки були більш поміркованими, ніж очікувалося, тренд залишається незмінним.

Що стосується срібла? Воно прийде пізніше. Історично, срібло прискорюється у наступній фазі бичого ринку золота. Графіки співвідношення золото/срібло ще вказують на ціль у 50 доларів за срібло, але це, ймовірно, станеться ближче до кінця цього десятиліття.

Головне питання для інвесторів: ти ще вірите у прогнози на золото через 10 років у районі 5 000 доларів? Особисто так. Фундаментальні фактори ще там, графіки ще позитивні, і монетарна динаміка не змінилася. Це може зайняти більше часу, ніж спочатку думали, але напрямок залишається бичачим. Бичий тренд золота тут, щоб залишитися, просто він іде більш помірковано, ніж деякі сподівалися.