Двійкова революція Sky: оновлення управління та інституційна інфраструктура в мережі

Автор: Jae, PANews

Коли провідний протокол DeFi-кредитування Aave потрапив у скрутне становище через крадіжку Kelp DAO, інший старий протокол Sky не лише привернув увагу мільйонних інвесторів, збільшивши TVL більш ніж на 25% за останні два тижні, але й скористався ситуацією, щоб послідовно запровадити два важливі кроки, спрямовані на реформу управління для закладання основ своєї інституціоналізації:

Внутрішньо, протокол ініціював пропозицію щодо спрощення механізму управління фінансовим резервом, перейшовши від людського голосування до жорстких правил обмеження витрат;

Зовнішньо, створює інфраструктуру для інституційних капітальних операцій на блокчейні — Laniakea, прагнучи поглинути ліквідність понад 300 мільярдів доларів у невикористаних стабільних монетах.

Sky прискорює захоплення ніш у новій інфраструктурі DeFi.

Від “людського управління” до “правового” регулювання правил

25 квітня засновник Sky Rune Christensen опублікував на форумі управління заяву, в якій повідомив, що передача активів Genesis Capital до Grove завершена, і етап створення протоколу (Genesis) офіційно закінчився.

На етапі створення протоколу Sky керувався людським управлінням: рішення про витрати та дискреційне розподілення коштів приймалися голосуванням спільноти, що давало достатню гнучкість для раннього розширення екосистеми. Однак, коли обсяг активів перевищив сотні мільярдів доларів, невизначеність і високі витрати на управління почали ставати обмеженнями для довіри до протоколу.

Найочевиднішим сигналом є те, що Standard & Poor’s Global присвоїло Sky кредитний рейтинг B-. Вони прямо вказали на ключові ризики: неконтрольовані управлінські ризики та непрозорість капітальних позицій.

Для протоколу, що оперує стабільними монетами на сотні мільярдів доларів, невизначеність у управлінні — це системний ризик.

У відповідь Sky пропонує рішення — спрощення функцій управління фінансовим резервом (TMF). Протокол зменшив складну п’ятиступеневу каскадну структуру до фіксованого чотириступеневого каркасу.

Найважливішим обмеженням є жорстке верхнє лімітування операційних витрат. Sky переходить від людського управління до правового, закривши повноваження фінансового резерву в коді.

У старій системі, дискреційний ліміт для Step 1 у Genesis сягав 21%, а після Genesis планувалося встановити його в межах 4-10%.

Однак, якщо цей відсоток був би плаваючим, кожне його коригування вимагало б складного голосування.

Тому нова пропозиція скасовує цю систему і закріплює постійний рівень витрат на рівні 20%. Це значно зменшить управлінські труднощі і забезпечить, що щонайменше 80% чистого доходу протоколу залишатиметься в системі для резервів, викупу токенів або розподілу серед власників.

Для власників SKY і партнерів екосистеми фіксований рівень витрат є більш передбачуваним, ніж високо змінні управлінські рішення. Жорстка норма у 20% зробить потоки готівки в казначействі більш прозорими і менш підконтрольними управлінню.

Можна сказати, що, хоча Sky активніше обмежує управлінські повноваження, він одночасно демонструє “визначеність” як свою гарантію.

Створення інституційної системи управління капіталом на блокчейні

Внутрішні зміни Sky супроводжуються відкритістю для зовнішніх партнерів.

28 квітня Sky оголосив про створення Laniakea — стандартної інфраструктури для інституційних капітальних deployment, яка стане основою для їх Sky Agent Network (мережі агентів). Це має вирішити проблему невикористаних понад 300 мільярдів доларів у стабільних монетах.

Зверніть увагу, що цей Agent — не той самий, що AI Agent. Sky Agent — це Capital Agent (капітальний агент), а не AI-агент.

Команда Sky вважає, що довгий час інституційні кошти не виходили на ринок через відсутність п’яти ключових елементів: спільної інфраструктури, стандартних смарт-контрактів, ризик-оцінки, системи даних і правової бази.

Laniakea намагається зменшити цю прірву через стандартизацію у чотирьох напрямках:

1. Стандартизація смарт-контрактів: шаблонне розгортання, що зменшує витрати на повторне створення для інституцій;

2. Стандартизація управління ризиками: уніфікація метрик ризику, розподіл збитків за пріоритетами;

3. Стандартизація даних: код протоколу зберігатиметься у машинозчитуваному форматі, що підтримує AI-реальний час ризик-менеджмент;

4. Стандартизація правового регулювання: забезпечення модульних систем ідентифікації та KYC, спільних правових рамок для різних продуктів і рівнів операцій, а також механізмів відповідальності з заставами.

За допомогою архітектури Laniakea Sky перестане бути просто “кредитором”, а перетвориться на платформу мережі капітальних агентів.

• Primes: перший рівень агентів (Sky Agent), схожі на управителів фондів у мережі, що змагаються за розподіл капіталу, розробляючи інвестиційні стратегії згідно з єдиними стандартами Laniakea, наприклад, Spark для DeFi-кредитування і Grove для приватних позик і RWA;

• Halos: спеціальні фінансові продукти, створені Primes на основі спільної інфраструктури Laniakea, що охоплюють доходи від державних облігацій RWA до приватних кредитів.

Такий багаторівневий підхід дозволяє Sky зберігати єдину рамкову структуру і одночасно залучати різних агентів з їхніми спеціалізаціями для диверсифікації активів, що значно підвищує масштабованість екосистеми.

Інакше кажучи, на базі Laniakea роль Sky змінюється з “прямого оператора” на стандартну інфраструктуру для інституційних капіталів.

PANews вважає, що основні доходи протоколу будуть формуватися з стабільних комісій, спредів і податків.

Стабільна комісія — це найтрадиційніший і найстійкіший спосіб заробітку Sky. Щоб Primes могли використовувати USDS як заставу для створення стабільних монет у Sky, вони мають платити відсотки — стабільну комісію. Laniakea знижує бар’єри для входу інституцій, що сприятиме залученню більшої кількості активів у систему. З ростом загального обсягу USDS, доходи протоколу від стабільних комісій також зростатимуть.

Primes — це професійні управителі активів, які впроваджують свої стратегії у Sky. Протокол отримує прибуток за рахунок різниці між “дохідністю стратегії” і “вартістю капіталу у USDS (наприклад, депозитною ставкою)”. Стандартизація Laniakea дозволяє Sky одночасно керувати сотнями каналів спреду, що створює ефект масштабу.

Кожен окремий Prime фактично є “франшизою” Sky. Зазвичай Primes випускають свої токени і зобов’язані платити частину доходів або певний відсоток токенів Sky. Навіть якщо протокол не бере участі у випуску конкретного продукту, але Prime базується на Halos, створених через Laniakea, Sky може отримувати доходи через податки.

Варто зазначити, що оскільки стан протоколу є машинозчитуваним, AI візьме на себе функції управління капіталом і розрахунків.

Зчитуючи стандартизовані дані Laniakea, AI зможе в реальному часі контролювати ризики, рівень забезпечення і ліквідність. При появі ризиків, наприклад, аномалій у спредах, AI автоматично коригуватиме кредитні ліміти або рівень ліквідації Halos відповідно до заздалегідь заданих “машинних правил”, забезпечуючи інституціям алгоритмічний захист капіталу.

Крім того, машинна читабельність дозволяє Halos перетворити у “стандартизовані LEGO”, які AI може оптимізувати. Залежно від ринкових ставок і волатильності, AI автоматично перемикатиме капітальні потоки між різними рівнями ризику, шукаючи найкращий коефіцієнт Шарпа.

Загалом, сумісність Laniakea з AI підвищить рівень управління ризиками і інвестиційних рішень для інституційних капіталів і Primes.

Від позиціонування інфраструктури до трьох прихованих ризиків трансформації

Два кроки Sky — це не окремі дії, а частина єдиного комплексу. Регламентоване управління фінансовим резервом забезпечує управлінську визначеність, а Laniakea — технологічну.

Ці кроки відображають глобальні зміни у логіці розвитку DeFi: від “змагання за фронт-енд” до “змагання за бек-енд” інфраструктуру.

Розвиток протоколів кредитування у DeFi рухається від єдиного пулу ліквідності до багаторівневої архітектури. Впровадження Laniakea — це стратегічна спроба Sky зайняти нішу інфраструктурного рівня. Якщо Laniakea стане головним входом для невикористаних стабільних монет на 300 мільярдів доларів, Sky перетвориться на центральний вузол для розподілу інституційного капіталу.

Однак слід бути обережним, оскільки шлях трансформації Sky не позбавлений ризиків:

1. Другий раунд управління: хоча правила закріплюють рівень витрат, право змінювати “самі правила” залишається у руках голосування. У разі атак на управління довіра до правил може бути під сумнівом;

2. Зростання технічної складності: створення машинозчитуваної інфраструктури з підтримкою AI для реального часу — це складне завдання. Вразливості можуть бути масштабовані при масштабуванні;

3. Ризики делегування агентам: Primes мають великі повноваження у розподілі капіталу, і хоча існує механізм відповідальності, у випадку особливих ситуацій інтереси агентів і протоколу можуть конфліктувати через юридичні та технічні виклики.

Від випуску стабільних монет до створення інституційного капітального вузла Laniakea — Sky готується пройти шлях від простого DeFi-протоколу до інституційної операційної системи.

Коли інституційний капітал почне масово входити через стандартизовані інтерфейси, Sky зробить ще один крок у своєму розвитку.