Останнім часом я занурююся у сферу компаній EMS, і зараз там відбувається щось цікаве. І Flex, і Jabil займають центральне місце у цьому масштабному будівництві інфраструктури штучного інтелекту, але їх підходи та темпи розвитку дуже різняться.

Дозвольте почати з Flex. Бізнес дата-центрів став їхнім основним двигуном зростання, і чесно кажучи, важко ігнорувати цей тренд. Вони працюють безпосередньо з великими технологічними компаніями щодо енергопостачання, охолодження та системної інфраструктури для дата-центрів. Їхня нова платформа інфраструктури штучного інтелекту розроблена для допомоги операторам запускати на 35% швидше та значно зменшити ризики виконання. Партнерство з NVIDIA щодо 800-вольтових DC AI фабрик також заслуговує уваги — вища ефективність, нижчі витрати на охолодження. Зростання доходів у цьому сегменті очікується щонайменше 35% цього року, що є суттєвим. Щодо оцінки, FLEX торгується за 18,22X прогнозованого P/E, що насправді дешевше, ніж Jabil із 19,02X.

Тепер про Jabil. Що мене зацікавило — це їхній агресивний масштаб у сегменті Інтелектуальної Інфраструктури. Він приніс 3,9 мільярда доларів у першому кварталі фіскального 2026 року, що на 54% більше порівняно з минулим роком. Це серйозне прискорення. Вони підвищили свої прогнози доходів від мережевих та комунікаційних рішень на 300 мільйонів доларів до 2,7 мільярда, а бізнес у хмарних технологіях і DCI тепер очікується на рівні 9,8 мільярда — на 600 мільйонів більше за попередні прогнози. Придбання Hanley Energy додає можливості модульного розподілу енергії, що добре позиціонує їх для майбутніх дата-центрів. Загалом, доходи, пов’язані з AI, прогнозуються на рівні 12,1 мільярда доларів у фіскалі 2026 року, що становить 35% зростання порівняно з минулим роком.

Однак тут стає цікаво. Flex має перевагу у галузі від мережі до чіпа та глибоку інтеграцію з виробничими можливостями. Але диверсифікація Jabil у сферах охорони здоров’я, хмарних технологій, дата-центрів та енергетичної інфраструктури дає їй кілька напрямків зростання. Їхній сегмент охорони здоров’я залишається стабільним завдяки платформам GLP-1 та мінімально інвазивним технологіям, що підтримують динаміку. Генерація вільного грошового потоку стабільна — 1,3 мільярда доларів, і вони повертають капітал акціонерам, одночасно інвестуючи у зростання.

Ризики для обох цих компаній EMS є реальними. Інтенсивна конкуренція, чутливість до циклів витрат на інфраструктуру штучного інтелекту та виконавчі виклики не можна ігнорувати. Flex стикається з труднощами через ситуацію з їхнім заводом у Україні та валютним тиском. У Jabil слабкі споживчі продукти, і очікується їхнє зниження на 11% у фіскалі 2026 року.

Що стосується останніх показників, FLEX виросла на 27,2% за шість місяців, тоді як Jabil — на 7,2%. Але настрої аналітиків свідчать про підвищення прогнозів для JBL, тоді як оцінки FLEX залишаються стабільними. Це безумовно різні профілі ризику та нагороди. Сектор компаній EMS зараз рухається за структурною хвилею, але яка з них зможе отримати більше виграшу, залежить від того, чи ставите ви на домінування у сферах дата-центрів або на диверсифіковану інфраструктурну експозицію.