Я думав, чому так багато менеджерів портфеля ігнорують одну з найкритичніших акцій напівпровідників у світі. Ви б подумали, що з усім хайпом навколо ШІ, всі будуть за нею стежити, але ось у чому справа — більшість просто купують ETF на S&P 500 і на цьому зупиняються.

Візьмемо Vanguard S&P 500 ETF. Він залучив понад 117 мільярдів доларів лише минулого року. Масивні потоки. І так, якщо ви його володієте, ви отримуєте експозицію до Nvidia, Microsoft, Alphabet — усіх очевидних гравців у сфері ШІ. Але в цій стратегії є прогалина, яку варто дослідити.

Taiwan Semiconductor Manufacturing, або TSMC, не входить до складу S&P 500, бо базується у Тайвані, а не у США. Це буквально єдина причина. Компанія є найбільшим у світі виробником чипів-фабрик, і чесно кажучи, вона може бути більш важливою для розвитку ШІ, ніж люди усвідомлюють.

Ось чому це важливо саме для акцій напівпровідників: TSMC — одна з трьох компаній, що можуть виробляти 3-нанометрові чипи. Їхні процеси забезпечують кращу енергоефективність і продуктивність, ніж у конкурентів. Коли ви створюєте прискорювачі ШІ для тренування та виведення, споживання енергії — це не просто приємна опція, а все. Нерухомість коштує грошей, електрика коштує грошей, а технології TSMC оптимізують обидва аспекти.

Минулого кварталу продажі їхніх передових чипів зросли на 35%. Вузли 5 нм і 3 нм склали 58% доходу. Це не якась нішова справа — саме тут відбувається зростання. Керівництво прогнозує середній річний ріст доходів у межах 20%, і вони це підтверджують капіталовкладеннями у 38-42 мільярди доларів цього року. Це на 34% більше, ніж минулого року.

Вони також планують інвестувати 100 мільярдів доларів у створення виробничих потужностей у США протягом наступних кількох років. Це щось говорить про те, куди вони бачать попит.

Множина привернула мою увагу оцінка. Акції TSMC зросли на 90% у 2024 році, але знизилися більш ніж на 20% від максимумів цього року. Зараз вони торгуються менше ніж за 19 разів очікуваних прибутків за 2025 рік. Це значно нижче середнього по S&P 500 і дешевше за більшість основних акцій напівпровідників, пов’язаних із ШІ.

Що робить це ще цікавішим — впевненість керівництва. Вони підтверджують прогноз середнього зростання доходів у межах 20% і зберігають високі операційні маржі. У довгостроковій перспективі вони очікують понад 20% річного зростання доходів протягом п’яти років із маржами, що залишаються вище 53%.

Звісно, існують ризики. Геополітична напруга, тарифи, звичайні речі. Тарифна ситуація Трампа може вплинути на їхню клієнтську базу. І TSMC має витрачати великі капіталовкладення наперед, щоб бути готовими до попиту, що створює ризик тимчасової затримки.

Але ось реальність: технологічна оборона TSMC справжня. Вони залучають найкращих дизайнерів чипів — Nvidia, Apple — бо ніхто інший не може робити те, що вони. Це створює ефект маховика. Більше доходів — більше витрат на R&D, що просуває їхні технології вперед. Коли конкуренти наздоженуть, TSMC вже перейде до наступного вузла.

Якщо ви строго інвестуєте у фонд індексу S&P 500, можливо, варто подумати про невелику частку TSMC. За ринковою капіталізацією вона становитиме близько 1,8% індексу, якщо б її включили. За поточними цінами додавання кількох акцій цієї акції напівпровідників для балансування вашої технологічної експозиції має сенс.

Як я бачу, якщо ви серйозно ставитеся до експозиції ШІ, ігнорування компанії, яка фактично виробляє чипи, що живлять цей ШІ, — це прогалина, яку варто виправити.