Тож Федеральна резервна система зробила те, що очікував кожен — ще одне зниження ставки на квартал, третє поспіль. Але ось що привернуло мою увагу: тріщини з’являються. Цього разу у голосуванні було три протилежні голоси, що не траплялося з 2019 року. Це досить сильний сигнал, що консенсус щодо політики ФРС руйнується.

Стівен Міран хотів більш агресивно знизити ставку на 50 базисних пунктів, тоді як обидва Остін Гулсбі та Джеффрі Шмід хотіли зовсім припинити підвищення. Цільовий діапазон тепер становить 3,50 до 3,75 відсотка, але явно не всі погоджуються, що це правильний крок.

Що дійсно цікаво, так це поглянути на те, що насправді думають чиновники ФРС щодо наступних кроків. Дот-плот розкиданий у різні сторони. Деякі прогнозують, що ставки можуть знизитися до 2,0–2,25 відсотка до кінця 2026 року, тоді як інші передбачають більш високі рівні. Офіційний прогноз показує, що можливо ще одне зниження на квартал у наступному році, але окремі чиновники зовсім не узгоджуються щодо цього.

Ця фрагментація у мисленні щодо політики ФРС відображає реальну напругу, з якою вона стикається. Вони намагаються підтримати зайнятість, одночасно борючись із інфляцією, яка все ще тримається вище бажаного рівня. Ризики щодо зайнятості останнім часом зросли, але інфляція не погоджується і фактично зросла з початку року.

ФРС фактично заявила, що продовжуватиме стежити за даними і коригувати політику за потреби, але наступне засідання наприкінці січня, ймовірно, буде цікавим. Очікування ринку схиляються до відсутності змін у той час, хоча чесно кажучи, з таким рівнем розбіжностей серед чиновників щодо перспектив усе здається можливим.

Вся ця ситуація говорить мені, що політика ФРС зараз у делікатному стані. Легкий цикл зниження ставок, можливо, закінчився, і ми можемо увійти у більш волатильний період, коли кожен даний показник має значення. Варто стежити за тим, як це розвиватиметься.