Я вже деякий час спостерігаю за AMC, і є щось, що більшість роздрібних трейдерів пропускає щодо цієї акції, що буде тримати її вниз дуже довго.

Тож AMC щойно опублікував результати за третій квартал, і так, керівництво намагалося представити їх у позитивному світлі, але цифри говорять інше. Доходи знизилися на 3,7% у порівнянні з минулим роком до 1,3 мільярда доларів, EBITDA зменшилася на 24,4% до 122,2 мільйона доларів, і ось найцікавіше — чистий збиток зріс до 298,2 мільйона доларів. Більшість звинувачує одноразовий витрат на рефінансування, але це навіть не справжня проблема.

Наступна справжня проблема? Витрати готівки. Від’ємний вільний грошовий потік у розмірі 81,1 мільйона доларів минулого кварталу. AMC почав 2025 рік із 632 мільйонами доларів у готівці. Тепер у них залишилось 365,8 мільйона доларів. Зробіть підрахунок щодо цієї «злітної смуги» з боргом $4 мільярдів доларів, що нависає над ними.

Але тут стає ще гірше. AMC вже роками застряг у цій спіралі розмивання. Вони постійно випускають нові акції, щоб покрити збитки, через що їхня ціна знизилася більш ніж на 99% від свого мем-піку. І вони збираються просити акціонерів подвоїти кількість акцій з 550 мільйонів до 1,1 мільярда. Якщо це пройде, очікуйте ще одну масивну хвилю розмивання.

Навіть якщо вони випустять достатньо акцій, щоб повернутися до рівня готівки наприкінці 2024 року, це все одно понад 100 мільйонів нових акцій, що потраплять на ринок. Для тих, хто намагається зробити прогноз ціни акцій AMC на 2025 і далі, структурні проблеми занадто великі, щоб ігнорувати.

Якщо акціонери відхилять пропозицію, AMC просто переключиться на додаткове фінансування за рахунок боргу. В будь-якому випадку, акції будуть зруйновані. Це не спекуляція — так працює математика.

Є кращі варіанти, якщо хочете мати справу з відновленням кінотеатрів. Cinemark у набагато кращій позиції. Але AMC? Я тримаюся осторонь. Спіраль розмивання не зупиниться найближчим часом.