Отже, цинк закінчив 2025 рік майже там, де й починав, що чесно кажучи щось говорить про те, наскільки хаотичним був ринок цього року. Почав січень приблизно з 2927 доларів за метричну тонну, у квітні зазнав жорсткого удару до 2562 доларів, а потім піднявся назад і закінчив рік біля 3088 доларів. Це дика поїздка для чогось, що має бути нудним товаром.

Ціна цинку сильно впала у квітні, коли Трамп оголосив про тарифи. Усі думали, що це спричинить рецесію, яка зруйнує попит з боку житлового будівництва та виробництва — двох секторів, що фактично керують споживанням цинку через виробництво гальванізованої сталі. Загроза тарифів згодом була знята, але шкода для ринкових настроїв уже була нанесена.

Ось що насправді тисне на ціну цинку: ринок житлової нерухомості в США застряг. Доступність житла жахлива, нове будівництво не відбувається, і навколо лежить багато непроданих будинків. Тим часом, ринок нерухомості в Китаї все ще повністю в хаосі. Evergrande і Country Garden збанкрутували ще у 2020 році, і незважаючи на те, що уряд протягом років влив у проблему стимулюючі заходи, нічого суттєво не покращилось. До листопада 2025 року продажі 100 найбільших забудовників Китаю знизилися на 36 відсотків у порівнянні з минулим роком.

Незважаючи на всю цю слабкість, ось дивна частина — запаси цинку на Лондонській біржі металів (LME) фактично зменшилися з 230 000 метричних тонн у січні до всього 33 000 метричних тонн у листопаді. Виробництво зросло скрізь (видобуток досяг 10,51 мільйона метричних тонн, рафіноване виробництво — 11,52 мільйона метричних тонн), але попит майже не змінився — 11,44 мільйона метричних тонн. Міжнародна група з дослідження свинцю та цинку (ILZSG) прогнозувала надлишок у 85 000 MT у 2025 році, але рівень запасів все одно знизився.

Що стосується 2026 року, ситуація з пропозицією лише погіршується. ILZSG прогнозує, що світовий попит на рафінований цинк зросте всього на 1 відсоток до 13,86 мільйона метричних тонн. Очікується, що в Китаї ситуація залишиться стабільною, оскільки криза у сфері нерухомості затягується до 2027 року. Ринок житлової нерухомості в США може отримати допомогу від нових політичних пропозицій, але він все ще бореться з високими іпотечними ставками і дорогим житлом. Європа — єдина регіон, яка, ймовірно, покаже хороший ріст.

Але ось що дивно — пропозиція значно зростає. Виробництво на шахтах очікує на зростання на 2,4 відсотка до 12,8 мільйона метричних тонн у 2026 році. Нові потужності з’являються в Португалії на шахті Almina-Minas Aljustrel, на шахті Bunker Hill в Айдахо та на шахті Xinjiang Huoshaoyun у Китаї, яка стане шостою за величиною операцією з видобутку свинцю та цинку у світі. Рафіноване виробництво також зросте на 2,4 відсотка до 14,13 мільйона метричних тонн. ILZSG тепер прогнозує глобальний надлишок у 271 000 MT у 2026 році — значно більше, ніж цього року.

Що стосується ціни цинку у 2026 році, Fastmarkets вважає, що зростаючий тренд із середньої ціни 2025 року у 3218 доларів може продовжитися протягом першої половини року, головним чином через регіональні дисбаланси: виробництво в Китаї працює на повну потужність, тоді як у решті світу ситуація більш напружена. Але вони очікують, що ринок знову збалансуватись у другій половині 2026 року, що призведе до зниження цін через глобальні надлишки. Morgan Stanley більш песимістичний і прогнозує середню ціну у 2900 доларів за рік. Тим часом, низький рівень запасів на LME сприяє короткостроковому зростанню цін, створюючи деяку невизначеність у найближчому часі.

Що може змінити ситуацію: цинк тепер класифікується як критичний мінерал у США для оборонних і інфраструктурних проектів. Проект Hermosa компанії South32 отримав схвалення FAST-41 для спрощеного дозволу. Якщо напруженість у торгівлі з Китаєм продовжить зростати, виробники цинку у США та західних країнах можуть отримати реальний поштовх. Але реалістично, з урахуванням того, що рафінований цинк залишається у надлишку, а зростання попиту слабким, ми, ймовірно, матимемо додатковий тиск на ціну цинку у 2026 році. Це може стати цікавою точкою входу для терплячих інвесторів.