Щойно я дивився на Hims & Hers, і чесно кажучи, цього року було дуже важко. Акції впали на 70% за останні 12 місяців після неймовірного зростання на 170% у 2024 році. Дикі коливання для телемедичної компанії. Справа в тому, що вони фактично опублікували хороші цифри за четвертий квартал — дохід склав 617,8 мільйонів доларів, зростання на 28% у порівнянні з минулим роком, і тепер у них 2,51 мільйона підписників. Особливо виріс міжнародний дохід — з 6,9 мільйонів до 63,7 мільйонів доларів. То чому ринок так сильно їх карає?

Ситуація з препаратом GLP-1 справді підкосила довіру інвесторів. Вони запустили комбінований альтернативний препарат Вегові, але потім довелося його зняти через тиск FDA та судовий позов від Novo Nordisk. Бізнес з втратою ваги привернув увагу, але чесно кажучи, це вже навіть не їхній найголовніший джерело доходу. Їхня модель підписки та пропозиції, що не пов’язані з втратою ваги, насправді підтримують сильний грошовий потік. Валова маржа знизилася — на 500 базисних пунктів до 72% — але це частково через витрати на міжнародне розширення.

Що мене зацікавило, так це те, що майбутня оцінка зараз становить близько 14-кратного співвідношення прибутку на 2026 рік. Після такого падіння акції здаються мені досить перепроданими. Керівництво прогнозує дохід у 2,7-2,9 мільярда доларів у 2026 році з скоригованою EBITDA у 300-375 мільйонів доларів, і вони активно виходять на міжнародні ринки — саме тому вони придбали Eucalyptus. Прогноз на перший квартал був м’якшим за очікування — 600-625 мільйонів доларів доходу, що налякало інвесторів, але загальна картина показує реальний потенціал зростання. Якщо міжнародне розширення окупиться і вони запустять нові пропозиції, окрім втрати ваги, це може бути цікаво на цих рівнях. Не кажу, що це гарантія через регуляторні перешкоди, але здається, тут є можливість для терплячих інвесторів.