Тому Conagra просто зайняла перше місце як акція з найвищим доходом від дивідендів у S&P 500 із виплатою 7,4%. Звучить чудово на папері, так? Але ось у чому справа — зазвичай причина, чому акція раптово має найвигідніший дивідендний дохід, рідко є доброю новиною.

LyondellBasell займала цю першу позицію перед тим, як скоротити свій дивіденд удвічі. Тепер Conagra сидить там із привабливим потоком доходу. Проблема? Компанія зазнає удару від інфляції. Її бренди упакованих продуктів, такі як Marie Callender's і Healthy Choice, втрачають позиції, оскільки споживачі переходять до дешевших генеричних альтернатив. Ми говоримо про зниження чистих продажів на 6,8% у другому кварталі фіскального року, зкоригований прибуток зменшився з $0,70 до $0,45 на акцію. Акція знизилася приблизно на 50% за три роки, і саме це штучно підняло дивідендний дохід.

Давайте розглянемо, чи може це справді задовольнити інвесторів, які шукають надійні виплати. Conagra виплачує $0,35 на акцію щоквартально, що складає $1,40 на рік. Проти їх очікуваного прибутку $1,70-$1,85 на акцію, це дає коефіцієнт виплати близько 80%. Це значно вище їхньої цілі 50-55% — вже червоний прапорець.

Але ось де стає тривожно. Грошовий потік розповідає справжню історію. У першій половині їхнього фіскального року операційний грошовий потік склав лише $331 мільйон проти $754 мільйонів торік. Вільний грошовий потік після капітальних витрат? Знизився до $113 мільйонів із $426 мільйонів. Тим часом вони виплатили дивідендів на суму $335 мільйонів. Математика не сходиться. Вони швидше спалюють готівку, ніж генерують її, і це не є стійким.

З позитиву — вони скоротили чистий борг на 10,1% до $7,6 мільярда через продажі активів. Але їхній коефіцієнт левериджу становить 3,8x, все ще значно вище їхньої цілі 3,0x. Керівництво заявляє, що вони прагнуть підтримувати дивіденди і сподіваються з часом досягти понад $1,2 мільярда щорічного операційного грошового потоку. Вони розраховують на низьке однозначне зростання доходів і середньо-високе однозначне зростання прибутку в довгостроковій перспективі.

Головне питання: чи може цей дивіденд справді задовольнити інвесторів, які потребують надійного доходу? Зараз основа здається хиткою. Якщо їхнє фінансове відновлення не з’явиться найближчим часом, існує значний ризик, що вони підуть шляхом LyondellBasell і скоротять дивіденди. Для інвесторів, орієнтованих на дохід, це не той тип невизначеності, з якою хочеться стикатися, коли ви розраховуєте на цей виплат для задоволення потреб вашого портфеля.