Інвестор втратив 500 мільйонів, а він заробив 90 мільйонів. Бізнес Еріка Трампа з біткойнами.

2026 рік лютий, Еріки Трамп з’являється на телефонній конференції фінансової звітності American Bitcoin. Він повідомляє інвесторам, що компанія щодня майнить біткойни, витрати при цьому становлять від 57 000 до 58 000 доларів за кожен, а ринкова ціна на той час майже вдвічі перевищує цю цифру.

Вісім місяців тому, 3 вересня 2025 року, American Bitcoin вийшла на NASDAQ за ціною 9,22 долара за акцію, під час торгів її максимум склав 14,52 долара, а ринкова капіталізація тимчасово досягла 13,2 мільярда доларів.

Тоді вартість біткойнів на балансі компанії становила лише близько 270 мільйонів доларів. А до кінця квітня 2026 року ціна акцій впала до близько 1,14 долара, знизившись на 92% від піку.

За оцінками Forbes, загальні збитки для звичайних інвесторів склали близько 500 мільйонів доларів, але особисте багатство Еріки зросло з 190 мільйонів до 280 мільйонів доларів.

Майже безфізична компанія

Листопад 2024 року, через два тижні після перемоги Трампа на президентських виборах, компанія зареєстрована у штаті Делавер.

Спочатку Еріки та його брат Дональд-молодший планували створити компанію з назвою American Data Centers, щоб слідувати за трендом AI-інфраструктури.

Тоді два підприємці з досвідом у брендингу та арбітражі, Ашер Генут та Майк Хо, керували компанією Hut 8, яка займалася одночасно AI-даними та майнінгом біткойнів.

Після зменшення нагород за майнінг та скорочення нагород за блоки, тиск з боку інституційних акціонерів посилився, вони вимагали перенаправити обчислювальні ресурси на AI-обчислення, і майнінг став дуже незручним.

Тоді сторони домовилися: Hut 8 передає 20% акцій обладнання для майнінгу Трампу, щоб той відмовився від початкового плану створення дата-центрів, і разом перетворюють цю частину активів у нову публічну компанію.

Через два місяці компанія змінила назву на American Bitcoin і оголосила про вихід на біржу.

Еріки згодом у інтерв’ю розповів історію назви, він наполягав, щоб у назві обов’язково були слова «Америка» та «Біткойн», і партнер одразу погодився, сказавши, що так і буде, без альтернатив.

Не майнінг, а обмін валют

Зовнішньо компанія оголошує, що витрати на майнінг охоплюють лише електроенергію та прямі операційні витрати, без урахування амортизації обладнання, маркетингових витрат і фінансових затрат.

За даними Forbes, враховуючи ці витрати, навіть після оптимізації прямі операційні витрати знизилися до приблизно 47 000 доларів за біткойн, тоді як повні витрати залишаються близько 90 000 доларів. На момент публікації статті ціна біткойна вже знизилася приблизно на 31% з перших днів торгів, що означає, що за повною методологією майнінг сам по собі не приносить прибутку.

На балансі компанії близько 70% біткойнів не були здобуті власноруч, а куплені на відкритому ринку після емісії додаткових акцій.

За останні вісім місяців компанія здійснила цю операцію у чотири етапи:

Після виходу на біржу за перші 27 днів продано 11 мільйонів акцій, залучено 90 мільйонів доларів, середня ціна близько 8 доларів;

З жовтня по середину листопада продано ще 7 мільйонів акцій, залучено 44 мільйони доларів, середня ціна понад 6 доларів;

Наприкінці листопада масштаб збільшено, продано 47 мільйонів акцій, залучено 106 мільйонів доларів, середня ціна близько 2,25 долара;

З січня по березень 2026 року продано ще 84 мільйони акцій, залучено 111 мільйонів доларів.

Загалом, ці чотири етапи принесли близько 525 мільйонів доларів, всі вони витрачені на купівлю біткойнів. Оскільки ціна купівлі була високою, ця частина активів наразі має приблизно 135 мільйонів доларів збитків, їхня поточна вартість — близько 390 мільйонів доларів.

Кожного разу при масштабних додаткових емісіях ціна акцій була нижчою за попередню, що свідчить про те, що компанія обмінює біткойни на все дешевші акції, а звичайні інвестори в процесі розмивають свої частки.

Ця компанія не здобуває біткойни через майнінг, а обмінює свою оцінку на біткойни.

Хоча American Bitcoin маскується під майнингову компанію, фактично вона більше схожа на платформу для купівлі активів з високою оцінкою з використанням кредитного плеча.

Єдине, що потрібно зробити Трампу — це продавати історії та підтримувати інтерес. Така стратегія вже давно доведена на їхньому досвіді з готелями та гольф-клубами: не володіти активами, а лише брендом і управлінням, залишаючи ризики зовнішнім.

Нескінченна структура

З серпня по вересень 2025 року компанія витратила близько 330 мільйонів доларів на оновлення обладнання для майнінгу, але не сплатила готівкою.

Компанія обрала опціональну схему, використовуючи біткойни як заставу, зберігаючи два варіанти платежу. Якщо ціна біткойна зросте, компанія зможе викупити його готівкою; якщо знизиться — просто погасити заставою.

З моменту цієї закупівлі ціна біткойна знизилася приблизно на 30%. За поточного тренду, компанія, ймовірно, у серпні 2027 року вибере повернути біткойни.

Станом на березень 2026 року, компанія забезпечила цю позицію 3090 біткойнами, що вже перевищує 1800, здобутих у процесі майнінгу. Якщо ціна не відновиться, всі майнингові доходи будуть використані для погашення вартості обладнання, і чистий прибуток становитиме нуль.

Розслідування Forbes

Після публікації статті Forbes приблизно через п’ять годин Еріки опублікував у соцмережах фотографії майнінг-ферми для відповіді.

Він навів низку даних: понад 7000 біткойнів, 16-та позиція серед публічних компаній, що займаються біткойнами, майже 90 тисяч майнерів, квартальний дохід 78,3 мільйона доларів, витрати на майнінг на 53% нижчі за ціну спотового ринку, зростання балансових біткойнів на 58% у Q4.

Після цього він швидко переключився на політичну критику, звинувативши Forbes у купівлі та використанні як політичної зброї. Це стандартна тактика Трампа — перетворювати медіа-контроль у політичний конфлікт, перекладати проблеми бізнес-структур на довіру до джерел інформації.

Автор цієї статті, Дан Александер, давно має конфлікти з Трампівською родиною.

У червні 2017 року він опублікував у Forbes розслідування, яке викрило, що Еріки Трамп пожертвував понад 1,2 мільйона доларів з 2012 по 2015 рік своїй гольф-мережі Трампа, а також понад 50 тисяч доларів — у благодійні організації, пов’язані з родиною, що суттєво відрізняється від попередніх заяв про те, що усі пожертви йдуть на дитячу онкологію в Saint Jude.

Три дні потому, у Нью-Йорку, прокуратура оголосила про початок розслідування, і фонд отримав нову структуру та назву.

У лютому 2024 року суд у Нью-Йорку ухвалив рішення у справі про шахрайство. За доказами, Еріки особисто наказав бухгалтеру включити до оцінки сімох будинків на території Seven Springs, які ще не були збудовані, що збільшило їхню вартість з приблизно 25 мільйонів до 101 мільйона доларів.

Суддя постановив, що Трампівська організація систематично вчиняла шахрайство, і заборонив Еріці обіймати керівні посади або бути директором у компаніях Нью-Йорка протягом двох років, а також зобов’язав повернути близько 4 мільйонів доларів незаконних доходів.

American Bitcoin згодом обрала реєстрацію у Делавері та штаб-квартиру у Флориді, що вже неодноразово траплялося в їхній історії.