Тому я задумався над одним із найцікавіших інвестиційних помилок останнього часу, і вона стосується Ворена Баффета у спосіб, про який недостатньо говорять. Ця людина створила Berkshire Hathaway у гіганта завдяки десятиліттям дисципліни та терпіння, але п’ятимісячний — дев’ятимісячний роман з Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) коштував його компанії приблизно 16 мільярдів доларів нереалізованих прибутків. Так, ви правильно прочитали.

Ось що сталося. У третьому кварталі 2022 року, коли ринки зазнавали удару, Ворен Баффет і його команда помітили, що виглядає як надійна можливість. Вони закупили TSMC — мова йде про 4,12 мільярда доларів і понад 60 мільйонів акцій. На папері це виглядало логічно. TSMC був провідним виробником чипів у світі, постачаючи передові мікросхеми для Apple, Nvidia і майже для всіх великих гравців у напівпровідниковій галузі. Крім того, компанія була розташована у центрі буму штучного інтелекту з її передовою технологією CoWoS. Для когось на кшталт Баффета, який заробив репутацію на довгостроковому мисленні, це мала бути саме така позиція, яку він тримав би роками.

Але потім щось змінилося. До четвертого кварталу 2022 року Berkshire почала продавати. Вони вивели 86% цієї позиції в тому ж кварталі і повністю вийшли наприкінці 2023 року. Коли аналітики запитали Ворена Баффета про це в травні 2023, він фактично сказав, що йому не подобається розташування TSMC і він переоцінив ситуацію. Обґрунтування зводилося до геополітичних ризиків — закону CHIPS, потенційних обмежень експорту до Китаю, і всього такого.

Проблема? Його час був просто найгіршим. TSMC виявилася абсолютно необхідною для побудови інфраструктури штучного інтелекту. Попит на GPU Nvidia став шалений, черги зросли, а TSMC продовжувала розширювати потужності. Акції просто продовжували зростати. Перенесімося до липня 2025 року — і TSMC увійшла до клубу трильйон доларів. Якби Ворен Баффет просто тримав цю початкову позицію і не продавав жодної акції, вона б коштувала майже 20 мільярдів доларів уже сьогодні.

Що робить цю ситуацію цікавою, — це не лише сума доларів — а те, що вона порушила один із основних принципів Баффета. Він завжди проповідував довгострокове мислення, купівлю якісних бізнесів і дозволяв їм складатися протягом десятиліть. Але цього разу він зробив короткострокову ставку, базуючись на тому, що здавалося обґрунтованою турботою на той момент. Геополітичні ризики реальні, але він не дав підставі бізнесу достатньо часу, щоб довести свою здатність витримати цю невизначеність.

Це нагадування, що навіть найкращі інвестори можуть робити рішення, які здаються розумними у моменті, але виявляються дорогими у ретроспективі. Різниця в тому, що коли ти керуєш сотнями мільярдів активів, як Berkshire, навіть рідкісна помилка може бути масштабною. З Грегом Аболом, який тепер керує компанією, я очікую, що Berkshire буде ще більше дотримуватися тих принципів, які зробили Ворена Баффета легендарним спочатку.