Я слідкую за траєкторією Serve Robotics, і тут насправді відбувається щось цікаве. Компанія має у своєму портфелі понад 3 600 ресторанів на основних платформах, і питання, яке задають усі, — чи зможуть вони перетворити цей масштаб у реальний прибуток.

Глянувши на їхні цифри за 9 місяців 2025 року, історія зростання здається досить переконливою на перший погляд. Зростання доходів на 8,1% у порівнянні з попереднім роком звучить солідно, але потім ви бачите, що у третьому кварталі зростання склало 209,5%, і раптом ви починаєте звертати увагу. Це зумовлено більшою кількістю активних роботів у полі та загальним зростанням обсягів доставки. Розмір парку значно збільшився протягом року, оскільки вони нарощували комерційні запуски.

Однак мене особливо зацікавило — кількість доставок на одного робота на день фактично зростає. Це важливо, оскільки означає, що економіка одиниці покращується, а маржа внеску на рівні робота наближається до точки беззбитковості. Це той операційний показник, який свідчить про те, що вони розбираються з питанням економіки одиниці.

Головна стратегія тут — щільність. Вони зосереджені на щільних міських кластерах, де частота замовлень залишається достатньо високою, щоб роботам було чим зайнятися. Коли ви можете отримати більше доставок на одного робота на день, ви розподіляєте постійні витрати, такі як амортизація та обслуговування, на більшу базу. Саме так розширюється маржа. Вони мають підписані 3 600 локацій, але питання щодо реалізації полягає у тому, наскільки швидко ці ресторани фактично запустяться і наскільки ефективно будуть розгортатися роботи.

Звичайно, є і перешкоди. Операційні витрати залишаються високими, оскільки вони активно інвестують у розширення парку, оновлення технологій і запуск нових ринків. Шлях до прибутковості залежить від досягнення прибутковості на рівні парку перед тим, як корпоративні накладні витрати з’їдять отримані прибутки.

Де стає цікаво — це конкурентне середовище. Uber має платформу та агрегує попит, але вони фактично не займаються створенням робототехнічного обладнання самі. Amazon домінує у автоматизації складів із шаленою інтеграцією штучного інтелекту, але здебільшого використовує це внутрішньо для підвищення ефективності. Symbotic зосереджений на корпоративній логістиці та автоматизації складів для роздрібних продавців. Serve Robotics — це фактично чистий гравець у міській доставці за допомогою роботів, і це або фокусована перевага, або концентрований ризик залежно від того, як дивитися.

Модель із 3 600 ресторанами може справді стати прибутковою, якщо вони зможуть поєднати швидкість розгортання з контрактним зростанням і постійно підвищувати економіку одиниці. Але, як і в більшості масштабних проектів, швидкість виконання та дисципліна у витратах — все. Це і визначить, чи перетвориться це на стабільну прибуткову силу.