Щойно помітив щось цікаве — здається, Braidwell значно скоротив свою позицію у Xenon у четвертому кварталі, продавши майже 1,8 мільйона акцій на суму близько 75 мільйонів доларів. Це солідна частка їхнього портфеля, яка зникла напередодні можливої вирішальної миті для компанії.

Дані третьої фази Xenon щодо азетукалнера для фокальних судом були заплановані на березень, тому час цього кроку досить промовистий. Вони зменшили свою позицію з більшої до приблизно 2,6% активів під управлінням фонду — все ще значущо, але вже явно не є основною частиною портфеля. Виглядає як свідомий крок з зменшення ризиків, а не панічний продаж.

Ось що мене зацікавило: вони не повністю вийшли. Залишили понад 1,8 мільйона акцій на суму приблизно 82 мільйони доларів наприкінці кварталу. Тобто вони не втратили віру у Xenon цілком — швидше, вони хеджуються перед публікацією клінічних даних. Це логічно для біотехнологічного портфеля. Ви розподіляєте свої ставки між кількома пізнішими етапами програм, а не вкладаєте все в один бінарний подія.

Ціна Xenon за останній рік зросла лише приблизно на 6%, що досить слабко для біотехнологій. Акції були волатильними. Тепер ми минули той березневий дедлайн, на який вони чекали, тож справжнє питання — чи з’явилися результати третьої фази. Це справжній каталізатор, що рухає ситуацію, а не перерозподіл інституційних інвестицій. Але такі кроки завжди змушують задуматися, що думає розумний капітал напередодні публікації даних.