Я останнім часом дивився на ETF короткострокових облігацій і постійно бачив SMB і ISTB. Вирішив розібратися, що саме їх відрізняє, оскільки вони здаються орієнтованими на схожих інвесторів, але працюють досить по-різному.

Головна різниця очевидна — SMB зосереджений виключно на муніципальних облігаціях, тоді як ISTB охоплює казначейські, корпоративні та іпотечні цінні папери. SMB має близько 331 муніципальної позиції, переважно з штатів і міст, тоді як ISTB має майже 7000 облігацій у портфелі. Це значна різниця у диверсифікації. Також у ISTB під управлінням набагато більше активів ($4,8 мільярда проти $302,6 мільйона SMB), що, ймовірно, покращує ефективність торгів.

За чистими цифрами ISTB виглядає сильніше. Його дохідність близько 4,1% порівняно з 2,6% у SMB, а 1-річна прибутковість становила 5,6% проти 4,2%. Обидва коефіцієнти витрат низькі (0,06% для ISTB, 0,07% для SMB), тому це не є суттєвим фактором. Але тут починається цікаве — якщо ви перебуваєте у високому податковому розряді і тримаєте ці інвестиції в оподатковуваному рахунку, порівняння доходності змінюється.

Вся привабливість SMB — у податковому аспекті. Інтерес до муніципальних облігацій звільнений від федерального податку, іноді й від штатових. Тому, хоча головна дохідність здається нижчою, фактично після оподаткування ви можете зберегти значно більше, ніж з ISTB. Для особи у федеральному розряді 35-37% ця 2,6% доходність SMB може фактично перевищувати 4,1% ISTB після сплати податків. Очевидно, якщо ви тримаєте ці інвестиції в IRA або 401(k), ця податкова перевага зникає, і в цьому випадку вища доходність ISTB виграє.

Я також помітив, що SMB мав менший 5-річний спад (-7,44% проти -9,34%), хоча обидва показали схожі результати за цей період. Не дуже велика різниця, але варто враховувати, якщо вас турбує волатильність.

Підсумовуючи: SMB має сенс, якщо ви високий заробітчанин з оподатковуваними рахунками і хочете безподатковий дохід. Ви приймаєте меншу диверсифікацію і експозицію лише до муніципальних емітентів, але післяоподаткові вигоди можуть бути кращими. ISTB — вибір для податково відкладених рахунків або якщо ви у нижчому податковому розряді, де важливіша номінальна доходність. Обидва хороші для короткострокового фіксованого доходу — все залежить від вашої податкової ситуації і потреби у диверсифікації.