Я уважно стежу за ф’ючерсами на какао, і рух у п’ятницю був цікавим — ціна на какао у Нью-Йорку зросла більш ніж на 3,7%, а у Лондоні — на 6,25%. Ослаблення долара явно спричинило короткі покриття, оскільки какао за весь тиждень сильно падало. Ціни у четвер досягли мінімуму за 2,75 року, тож технічний відскок був цілком виправданий.

Але ось у чому справа — загальна картина для какао все ще досить похмура. Світові запаси зараз величезні. Фермери в Кот-д’Івуарі та Гані не продають за офіційними цінами, бо вони значно вище світових, тому запаси просто продовжують зростати. Запаси какао на біржі ICE досягли максимуму за 5,25 місяців цього тижня. Обидві країни суттєво знижують свої офіційні ціни на фермерські врожаї (Гана вже знизила на 30%, Кот-д’Івуар розглядає зниження на 35%) на майбутні сезони, що все говорить про ситуацію з пропозицією.

Попит також слабкий. Barry Callebaut повідомила, що обсяг продажів какао у минулому кварталі знизився на 22%. Європейська обробка какао зменшилася на 8,3% у порівнянні з минулим роком — найгірший четвертий квартал за 12 років. Обробка в Азії також знизилася на 4,8% у річному вимірі. Споживачі фактично відмовляються платити ціну за шоколад, що руйнує попит на какао-боби.

З боку пропозиції, Західна Африка має чудові умови для вирощування. Фермери повідомляють про більші та здоровіші боби, ніж минулого року. Експорт какао з Нігерії минулого місяця зріс на 17% у порівнянні з минулим роком. Єдине, що я бачу як підтримку, — це те, що поставки в порти Кот-д’Івуару йдуть на 3% менше за темпи минулого року, а прогнозований обсяг виробництва в Нігерії може знизитися на 11% наступного сезону.

Тож так, відскок у п’ятницю був приємним, але какао стикається з структурними перешкодами — надлишковим виробництвом, слабким попитом на шоколад і сприятливими умовами для збору врожаю. Фундаментальні чинники наразі не сприяють тривалому зростанню цін на какао.