Щойно отримав звіт про прибутки CHE, і, чорт, це боляче. Акції були абсолютно зруйновані — впали приблизно на 15% після того, як вони оприлюднили квартальні цифри, що не виправдали очікувань як за прибутком, так і за доходом. Скоригований EPS за четвертий квартал склав 6,42 долара, знизившись на 6% у порівнянні з минулим роком і перевищив очікування на милю... у неправильному напрямку. Доходи склали 639,3 мільйона доларів, майже без змін у порівнянні з минулим роком, але все одно не досягли консенсусу. Але справжня проблема? Маржа знижується катастрофічно. Валова маржа скоротилася майже на 200 базисних пунктів, що є дуже важким.

Розбираючи два основні сегменти — VITAS (сфера хоспісу) фактично трималася добре з доходами, що зросли на 1,9%, але Roto-Rooter — той, що бореться. Житловий бізнес зменшився на 3,1%, і видно слабкість у водному відновленні, яке знизилося на 10%. Комерційний сектор показав незначне зростання, але цього недостатньо, щоб компенсувати спад у житловому секторі. Компанія також витрачає готівку — зменшилася з $178M до 74,5 мільйона доларів наприкінці року, частково через викуп 400 тисяч акцій.

Що цікаво, так це те, що керівництво намагається представити 2026 рік як перехідний. Вони прогнозують зростання доходів CHE на 5,5% і скоригований EPS у діапазоні 23,25–24,25 долара, але чесно кажучи, це нижче за очікування консенсусу. Ситуація з Medicare Cap у VITAS у Флориді здається більшою перешкодою, ніж вони спочатку думали. Якщо CHE не зможе стабілізувати маржі і знову запустити зростання Roto-Rooter, це може піти вниз. Зараз у режимі утримання.