Щойно переглянув перші шість місяців XVIX, і тут дійсно є цікаві речі, варто копнути глибше. Для тих, хто не знайомий, цей UBS ETN фактично ставить на форму кривої ф’ючерсів VIX, а не на волатильність саму по собі. Він відкриває довгу позицію на середньострокові ф’ючерси VIX, одночасно короткую на контракти найближчого місяця, що є досить специфічною стратегією.

Як він взагалі показав себе? Я порівняв XVIX з кількома іншими фондами типу абсолютної дохідності, такими як GTAA, DBV і RALS. Щодо прибутковості, він зайняв третє місце, що непогано, але не вражаюче. Що стосується волатильності, тут він був трохи кращим — друге місце за стандартним відхиленням. Але тут найцікавіше: коефіцієнти кореляції — саме вони роблять XVIX справжнім винятком.

Я порівняв його з SPY і AGG як зразками для акцій і облігацій. XVIX фактично показав майже нульову кореляцію з обома. Це й є вся ідея — цей інструмент створений для руху незалежно від традиційних ринків. Навіть порівняно з VXX, прямою грою на VIX, XVIX показав майже нульову кореляцію. І це логічно, адже XVIX зосереджений на динаміці кривої терміну, а не на сирій волатильності.

Тепер про практичне. Комісія становить 0,85 відсотка, що не є дешевим, але цілком відповідає подібним продуктам. Є кілька нюансів. По-перше, податкове оподаткування незрозуміле — можливо, ви отримаєте довгостроковий капітальний прибуток або звичайний дохід, ніхто точно не знає, поки не продасте. По-друге, це структура ETN, тому існує ризик контрагента з UBS. Якщо вони збанкрутують, власники опиняться у скрутному становищі. По-третє, тут немає доходу, тож ви просто ставите на зростання ціни.

Ще одне: цей інструмент торгується мало, тому використовуйте лімітні ордери. Ринкові ордери на XVIX з’їдять ваші гроші.

Підсумок? XVIX дійсно виконує обіцянку «абсолютної дохідності» — кореляція з акціями і облігаціями це підтверджує. Основне питання — чи зможете ви реально заробити на ставці на криву терміну. На даний момент він робить те, що має, просто потрібно, щоб прибутки наздогнали.